Porque é que a 'Aposta Trump' Não Conseguiu Levar os Mercados de Criptomoedas a Decolar—O que Realmente Impulsionou a Reversão deste Ano

Quando o Bitcoin atingiu um máximo histórico de $126.000 em outubro, muitos participantes do mercado acreditaram que o “efeito administração Trump” sustentaria uma corrida de alta até ao final do ano. A realidade conta uma história diferente. À medida que avançamos para 2026, o setor de criptomoedas praticamente perdeu todos os seus ganhos anuais, com ativos digitais a perder cerca de $1 triliões em valor desde esse pico de outubro.

O Colapso de Outubro: Quando a Política Encontrou a Macroeconomia

O ponto de viragem chegou em meados de outubro, quando a escalada da retórica tarifária enviou ondas de choque pelos mercados. Em um único dia, as exchanges de criptomoedas registaram $19 bilhões em liquidações—um valor recorde que revelou a fragilidade por baixo da superfície. O Ethereum suportou o peso, caindo 40% nas semanas seguintes. Mesmo ativos digitais ligados a figuras políticas proeminentes enfrentaram pressão, com uma dessas venture crypto a encolher consideravelmente até ao final do ano.

A sabedoria convencional sugeria que uma administração pró-crypto proporcionaria ventos de cauda ininterruptos. Em vez disso, pressões externas mostraram-se avassaladoras: tensões comerciais crescentes, um cenário macroeconómico em contração e a desleveragem forçada eliminaram ganhos em todos os setores. O Bitcoin atingiu mínimos perto de $81.000 em novembro—o seu pior desempenho mensal desde 2021. Hoje, o BTC oscila em torno de $91.170, uma queda de 7,13% desde o início do ano.

O Debate: Correção ou Inverno Cripto?

Observadores da indústria permanecem divididos. Alguns alertam que os mercados estão a entrar num ciclo prolongado de “inverno cripto”. Outros, incluindo o CEO da BlackRock, Lawrence Fink, e o chefe da Coinbase, Brian Armstrong, adotam uma visão de longo prazo. Ambos os executivos enfatizaram publicamente que o capital institucional continua a fluir para ativos digitais, sugerindo uma mudança estrutural de vários anos, de aceitação de nicho para mainstream.

O Ethereum aumentou 3,11% no último mês, sugerindo que fases de acumulação podem já estar em andamento. A narrativa mais ampla—apesar da turbulência de curto prazo—aponta para a evolução institucional do cripto, em vez de um declínio existencial. O “Mercado Trump” falhou como catalisador para uma alta sustentada, mas a história mais profunda da adoção de ativos digitais permanece no caminho certo.