Ventos contrários nos EUA não conseguem impedir a AB InBev graças ao impulso na América Latina

Anheuser-Busch InBev SA/NV BUD demonstrou como a diversificação geográfica protege o crescimento da receita durante períodos desafiantes. Os lucros do terceiro trimestre de 2025 do gigante das bebidas revelam uma história de dois mercados: suavidade doméstica compensada por força excecional nos mercados emergentes.

Rentabilidade mantém-se firme apesar das Declínias de Volume nos EUA

O mercado americano apresentou obstáculos no Q3, com receitas a diminuir 0,8% ano a ano, à medida que a cautela dos consumidores reduziu o consumo de cerveja. Os canais de retalho e grossista ambos contraíram-se — as vendas aos retalhistas caíram 2,5% e aos grossistas registaram uma diminuição de 2,7%. Ainda assim, a perícia da gestão em preços e a eficiência operacional evitaram a compressão dos margens. Apesar destes obstáculos, o EBITDA expandiu-se 0,4%, enquanto as margens melhoraram 42 pontos base (bps), demonstrando uma gestão disciplinada de custos.

América Latina Avança com Força

Ao sul da fronteira, conta-se uma história bastante diferente. Colômbia destacou-se como o melhor desempenho da região, com uma expansão de receitas de baixos dígitos, impulsionada por volumes recorde, fortes tendências de premiumização e ganhos de quota de mercado — traduzindo-se em um crescimento de EBITDA de dígitos médios. Brasil enfrentou condições meteorológicas desfavoráveis e apetite de consumo morno, apoiando-se na disciplina de preços. As receitas por hectolitro subiram 6,5%, permitindo EBITDA estável juntamente com ganhos de margem de 68 bps, apesar das pressões de volume. México manteve uma trajetória constante, com crescimento trimestral de baixos dígitos e desempenho de dígitos médios no acumulado do ano, sustentado por marcas emblemáticas como Modelo e Pacifico, além de impulso em alternativas sem álcool, incluindo Corona Cero e outras opções de bebidas alternativas.

Desempenho das Ações e Contexto de Valorização

As ações da BUD apreciaram 8,5% nos últimos três meses, superando a subida de 2% do grupo de pares do setor. Do ponto de vista de valorização, a ação negocia a um P/E futuro de 15,73X, face à média do setor de 14,19X. As consensos apontam para um crescimento de lucros de 3,7% em 2025 e 12,3% em 2026, embora as revisões recentes das estimativas tenham tendência de baixa no último mês. A ação mantém uma classificação Zacks Rank #3 (Hold).

Panorama Competitivo e Oportunidades Alternativas

O espaço mais amplo de Bens de Consumo Básicos oferece opções com maior convicção. Monster Beverage Corporation MNST possui uma classificação Zacks Rank #1 (Strong Buy), com consenso de vendas e lucros para 2025 indicando crescimento de 9,7% e 22,8%. The Vita Coco Company, Inc. COCO também possui Rank #1, apoiada por projeções de crescimento de vendas de 18% e de lucros de 15% para 2025. United Natural Foods, Inc. UNFI completa o trio com Rank #1, prevendo crescimento de vendas de 1% e crescimento de lucros de 187,3% para 2025.

Conclusão

A resiliência da AB InBev na América Latina demonstra como o equilíbrio do portfólio pode contrabalançar a suavidade regional. Uma execução forte nos mercados emergentes e uma gestão eficaz de receitas proporcionam uma almofada contra os desafios persistentes do mercado dos EUA, garantindo a rentabilidade mesmo com a procura ainda cautelosa.