O que o Fecho Histórico de 2025 do S&P 500 nos Diz Sobre 2026 – E uma História de Precaução de 1928

O S&P 500 está prestes a fazer história. À medida que 2025 se aproxima do fim, com apenas algumas sessões de negociação restantes, o índice está posicionado para fechar acima de 6.600 pela primeira vez — potencialmente até mesmo aproximando-se de 7.000. Este marca um marco verdadeiramente sem precedentes. Mas aqui está a questão: enquanto quebrar recordes é raro, manter esse momentum é muito mais complicado do que os investidores esperam.

Quando a História Rima (e Quando Não Rima)

Olhar para os exemplos anteriores em que o S&P 500 terminou um ano em máximos históricos revela um padrão interessante. Após o encerramento de ano em máximos históricos em 1954, o índice subiu mais de 26% no ano seguinte. Os anos 1980 e 1990 foram particularmente otimistas — sempre que o S&P 500 encerrava o ano em novos máximos (oito vezes só nos anos 90), seis dessas ocasiões foram seguidas por retornos positivos no próximo ano, com quatro entregando ganhos de dois dígitos.

A tese do momentum parece convincente. Os mercados em alta realmente têm poder de permanência. Os dados confirmam isso: em todos os precedentes históricos, o S&P 500 subiu mais do que duas vezes mais do que caiu no ano seguinte a um encerramento de ano em máximos históricos.

Mas aqui é onde entra a cautela. Voltemos a 1928. O mercado de ações iluminou-se para terminar aquele ano em alta — uma pequena vitória antes do crash catastrófico de outubro de 1929. Exemplos mais recentes também complicam a narrativa. Após a recuperação impulsionada pela pandemia em 2020 e 2021, o índice caiu quase 20% em 2022. Quando encerramentos de ano em máximos históricos são seguidos por quedas, essas quedas tendem a ser movimentos de dois dígitos percentuais, não correções modestas.

O Caso Ambíguo de Ganhos Consecutivos

Aqui é onde 2026 fica complicado. O S&P 500 parece direcionado para seu terceiro ano consecutivo de ganhos de 15% ou mais — uma façanha que ocorreu apenas oito vezes na história. Nessas oito ocasiões? O mercado foi dividido ao meio. Metade do tempo, o momentum persistiu. Metade do tempo, evaporou.

Em outras palavras, este é um território realmente incerto. Ninguém consegue prever com confiança o que acontecerá a seguir.

A Jogada Não Sexy, mas Confiável

Então, o que os investidores realmente devem fazer? O registro histórico sugere que previsões de curto prazo são ouro de tolo. O que realmente funciona de forma confiável é o que sempre funcionou: comprar ações de qualidade e manter-se firme através do ruído. O S&P 500 superou títulos, commodities e dinheiro ao longo de décadas. Essa superioridade a longo prazo não é negada pelo que acontece em qualquer ano isolado — nem em 1929, nem em 2022, nem em 2026.

A verdadeira lição de 1928 e de todo ciclo de mercado desde então não é que o timing importa. É que o tempo importa.