Três gigantes bancários posicionados para capitalizar o impulso do mercado até 2026

O setor financeiro emergiu como um dos pontos mais brilhantes nos mercados de ações à medida que 2025 se aproxima do fim, com as principais instituições bancárias a demonstrarem uma resiliência notável e potencial de crescimento. Enquanto o amplo índice S&P 500 entregou retornos de 17,7% até ao final de dezembro de 2025, o subsector bancário superou significativamente esse desempenho, sugerindo que os ventos favoráveis ao setor provavelmente persistirão no próximo ano.

Por que os bancos estão a vencer neste momento

A confluência de condições favoráveis criou um ambiente ideal para as instituições financeiras. As três reduções de taxa do Federal Reserve durante 2025, levando as taxas para a faixa de 3,50-3,75%, combinadas com sinais de uma possível redução adicional em 2026, estão a remodelar o panorama de empréstimos. À medida que os custos de empréstimo se normalizam, espera-se que a procura por empréstimos, tanto no segmento de consumo quanto no atacado, acelere.

Mais importante ainda, a potencial ampliação da curva de rendimentos — com os rendimentos de longo prazo a subir enquanto as taxas de curto prazo permanecem comprimidas — deve melhorar substancialmente as margens de juros líquidas, um fator crítico de lucro para os bancos. Esta dinâmica, aliada à estabilização dos custos de financiamento, deve apoiar a expansão da receita de juros líquidos em todo o setor.

Para além da dinâmica de empréstimos, a recuperação da atividade nos mercados de capitais sinaliza um fortalecimento do momentum. Após a volatilidade do início de 2025, a atividade de fusões e aquisições está a recuperar terreno, com os consultores financeiros a posicionarem-se para captar maiores receitas de taxas provenientes de operações relacionadas. O apetite ao risco parece estar a normalizar-se, apoiando os tipos de transações transformadoras que geram receitas bancárias substanciais.

Citigroup: A transformação ganha ritmo

A valorização das ações do Citigroup de quase 68% este ano reflete a confiança dos investidores na narrativa de reestruturação da gestão. A saída estratégica do banco das operações de banca de consumo em nove países libertou capital para empreendimentos mais lucrativos em gestão de património e banca de investimento.

Os números validam esta abordagem. A gestão projeta que a receita de juros líquidos de 2025 aumente 5,5% face ao ano anterior, com receitas totais a ultrapassar $84 mil milhões. Para além de 2025, a empresa orienta um crescimento composto anual de receitas de 4-5% até 2026, apoiado por melhorias na dinâmica de custos de financiamento e pela procura persistente por empréstimos.

A disciplina de custos tem sido igualmente impressionante. A redução de 20.000 empregos anunciada até 2026 — já a meio, com mais de 10.000 posições eliminadas — juntamente com desinvestimentos, deve gerar poupanças anuais de entre $2 e $2,5 mil milhões. Estas melhorias operacionais irão refletir-se diretamente nos indicadores de rentabilidade, alimentando a valorização das ações.

BNY Mellon: Escala encontra tecnologia

A dominação do BNY Mellon como o principal custodiante mundial, a gerir mais de $57 triliões em ativos sob custódia e administração, fornece uma base sólida de receitas recorrentes de taxas. Esta vantagem de escala traduz-se num crescimento orgânico constante, independentemente das condições de mercado, pois a capacidade da empresa de atrair ativos adicionais de clientes reforça as receitas em todos os ciclos de mercado.

A transformação tecnológica da empresa merece atenção especial. As iniciativas de consolidação de plataformas e automação de processos estão a proporcionar uma execução de serviços mais rápida, ao mesmo tempo que impulsionam eficiências de custos. Estes esforços já se traduziram em alavancagem operacional positiva e ganhos de rentabilidade mensuráveis.

A expansão internacional representa outro vetor de crescimento. Aquisições estratégicas recentes e o lançamento de novos serviços digitais posicionam o BNY Mellon para captar quota de mercado em mercados internacionais de alto crescimento. Com as ações a valorizar 53% durante 2025, o mercado está claramente a reconhecer estas melhorias operacionais e a posicionar-se para um potencial de valorização contínuo.

Northern Trust: Crescimento constante com excelência na execução

A Northern Trust apresenta uma tese de investimento diferente, mas igualmente convincente, baseada numa expansão orgânica consistente. Os seus serviços de gestão de património e operações de trust geram receitas de taxas mais elevadas e crescimento de empréstimos, especialmente entre segmentos de clientes de alto e ultra alto património.

O lançamento do Family Office Solutions em abril de 2025 expandiu as capacidades do banco para servir os ultra-ricos com serviços de consultoria personalizados, complementando as operações de câmbio estrangeiro global. Esta expansão de serviços aproveita um dos segmentos de mercado mais lucrativos do setor, com considerável poder de fixação de preços.

Operacionalmente, a Northern Trust tem implementado uma gestão disciplinada de custos através da otimização de recursos humanos, consolidação de fornecedores, racionalização de imóveis e automação de processos. A prova tangível do sucesso veio no terceiro trimestre de 2025, quando o banco registou o quinto trimestre consecutivo de alavancagem operacional positiva, atingindo um retorno sobre o capital próprio de 14,8% — firmemente dentro do intervalo alvo de 10-15% da gestão.

Esta combinação de iniciativas de crescimento de receitas e disciplina de custos posiciona a Northern Trust de forma favorável para o ambiente operacional de 2026, especialmente se a redução prevista das taxas de juros se concretizar. Com as ações a subir mais de 36% este ano, o mercado reconhece a capacidade de execução da empresa e as vantagens competitivas sustentáveis.

O contexto mais amplo

Todas as três instituições apresentam avaliações de analistas semelhantes, refletindo perspetivas equilibradas, mas cada uma oferece caminhos distintos para superar o mercado. O Citigroup beneficia da reestruturação transformacional, o BNY Mellon do alavancamento tecnológico, e a Northern Trust da execução disciplinada e do crescimento orgânico.

A valorização de 31,6% do setor bancário do S&P 500 durante 2025 não representa um ponto final, mas sim um ponto de inflexão. O ambiente macro — caracterizado pela flexibilidade do Fed, o fortalecimento dos mercados de capitais e a melhoria na procura de crédito — sugere que as avaliações das ações de instituições financeiras podem continuar a recompensar os investidores ao longo de 2026.