O iene voltou a cair.

Os gigantes financeiros como o JPMorgan e o Crédit Agricole têm vindo a fazer previsões pessimistas, prevendo que até ao final de 2026 o dólar face ao iene poderá ultrapassar a barreira dos 165. Fazendo as contas, isso equivale a uma desvalorização de mais 10% em relação ao valor atual. Parece assustador, mas a lógica por trás é bastante clara — o Banco do Japão realmente já não consegue segurar mais.

Onde está o problema? A diferença de juros entre os EUA e o Japão mantém-se invertida. De um lado, a Federal Reserve mantém uma postura hawkish, com taxas elevadas; do outro, o Banco do Japão não consegue acompanhar o ritmo de subida das taxas, com o próximo aumento previsto só para setembro. Como resultado, as operações de arbitragem que usam ienes para comprar ativos de alto rendimento estão a ressurgir, com investidores a usar empréstimos em ienes quase gratuitos para lucrar globalmente. Além disso, investidores individuais e empresas japonesas estão a retirar capital para o exterior de forma frenética, tornando praticamente impossível uma recuperação do iene.

Ainda mais preocupante é o facto de as taxas de juro reais estarem em território negativo, enquanto a inflação ultrapassa a meta de 2%, colocando uma pressão enorme sobre os títulos de dívida. Mesmo que o Banco do Japão tente intervir, os analistas dizem que — com discursos vazios e operações de suavização — não há como salvar o iene. Trata-se de um problema estrutural, não técnico.

E aqui é que fica interessante: o fluxo de capital para fora do Japão atingiu o nível mais alto em uma década, com apenas este ano a saída de capital japonês a atingir 9,4 trilhões de ienes. Para onde foi todo esse dinheiro? Para títulos, ações, imóveis… Mas a questão é: será que uma parte dele está a migrar silenciosamente para os ativos cripto?

Pensando nesta lógica: num ambiente de preferência ao risco, as criptomoedas, como ativos de alta volatilidade e potencial, tornam-se bastante atrativas para investidores japoneses que querem preservar e aumentar o valor do seu capital. Em particular, as principais moedas como BTC e ETH, com profundidade de mercado e liquidez suficientes, podem facilmente tornar-se uma opção de refúgio para quem detém ienes. Isto não é uma suposição vazia, mas sim uma tendência histórica — em cada crise macroeconómica, o capital procura uma nova rota de fuga.

Por outro lado, a situação na Federal Reserve também pressiona o mercado de cripto. Se o dólar continuar a fortalecer-se, isso vai exercer uma pressão indireta sobre os ativos cripto denominados em dólares — uma resistência comum às valorizações. No entanto, se o fluxo contínuo de capital do iene conseguir criar uma cobertura suficiente, a situação pode inverter-se. É uma batalha de forças, e essa é a corrente subterrânea que movimenta o mercado de cripto recentemente.

A incapacidade do Banco do Japão, o desespero dos investidores e a fuga de capital do Japão — esses fatores combinados podem realmente desencadear uma nova onda de fluxo de fundos para o mercado de cripto. Como é que vês? A crise de desvalorização do iene vai realmente desencadear uma onda de capital japonês em cripto?