Spread no trading e slippage: o que cada trader precisa saber

Por que é importante entender isso

Quando você realiza uma negociação em uma bolsa de criptomoedas, o preço real de execução muitas vezes difere daquele que você viu no momento da colocação da ordem. Isso ocorre devido a dois fatores-chave: spread no trading e slippage. Compreender esses fenômenos é uma habilidade criticamente importante para qualquer um que leve a sério a negociação de criptoativos.

Fundamentos do spread entre a demanda e a oferta

O spread entre a demanda e a oferta é a diferença entre o preço mais alto que um comprador está disposto a pagar (preço-bid) e o preço mais baixo que um vendedor está disposto a aceitar (preço-ask). Essa diferença é refletida no livro de ordens de cada exchange.

Quando você deseja fazer uma compra instantânea, precisa aceitar o menor preço de venda disponível. Ao vender, o maior preço de compra. Quanto maior a liquidez no mercado, mais estreita é a diferença entre esses valores.

Alta liquidez significa que muitos traders compram e vendem o ativo ao mesmo tempo. Como resultado, a diferença entre eles diminui. Por exemplo, no mercado forex, os spreads são muito mais estreitos do que os dos criptoativos de baixa liquidez, precisamente porque os volumes de negociação lá são muitas vezes maiores.

Como funcionam os market makers e o spread

Nos mercados financeiros tradicionais, a liquidez é garantida principalmente por corretores e formadores de mercado. No mundo das criptomoedas, os formadores de mercado também desempenham um papel crucial, mas o mecanismo é um pouco diferente.

O market maker compra e vende ao mesmo tempo o mesmo ativo, lucrando com a diferença. Suponha que ele compre BNB por $800 por moeda e imediatamente venda por $801 — o spread é de $1. Realizando essas operações milhares de vezes ao dia com grandes volumes, o market maker obtém lucro estável mesmo com spreads pequenos.

Devido à concorrência entre os market makers, ativos com alta demanda ( como o bitcoin e o ethereum ) têm spreads mais estreitos. Tokens e altcoins menos conhecidos muitas vezes sofrem com spreads amplos precisamente porque poucos estão dispostos a agir como market makers para eles.

Calculamos a porcentagem do spread

Para comparar corretamente os spreads de diferentes ativos, é necessário calculá-los em porcentagens, e não em valores absolutos. A fórmula é simples:

(Preço de venda − Preço de compra) / Preço de venda × 100 = Percentagem do spread

Vamos pegar o meme-token TRUMP. No momento da escrita, o ask era $9,44, o bid era $9,43. O spread de $0,01 nos dá: 0,01 / 9,44 × 100 = 0,106%.

Agora vamos comparar com o bitcoin. Se o spread absoluto do BTC for de $1, e o preço em torno de $118 000, então o spread percentual será de aproximadamente 0,0008% — muito menor, apesar de o valor absoluto ser maior.

Conclusão: ativos com um spread percentual menor são geralmente muito mais líquidos. Ao executar grandes ordens de mercado em tais ativos, o risco de sobrepreço é mínimo.

O que é slippage

Deslizamento é o fenômeno em que a sua negociação é executada a um preço diferente do esperado. Isso ocorre com mais frequência em mercados com baixa liquidez ou alta volatilidade.

Imagine: você faz uma ordem de mercado para comprar $100 de valor de altcoin. Mas na livraria de ordens não há volume suficiente no preço que você precisa. A bolsa começa a “desdobrar” sua ordem, pegando sucessivamente as próximas ordens a preços crescentes, até que todo o montante seja executado. No final, o preço médio da sua compra acaba sendo superior aos $100 iniciais.

Slippage é um problema especialmente agudo ao trabalhar com formadores de mercado automáticos e exchanges descentralizadas. Em alguns altcoins de baixa liquidez, o slippage pode ultrapassar 10% do preço esperado.

Quando o deslizamento trabalha a seu favor

O deslizamento nem sempre é negativo. Deslizamento positivo ocorre quando o mercado se move a seu favor durante a execução da ordem. Por exemplo, se você colocou uma ordem de compra e os preços caíram nesse meio tempo - você receberá o pedido a um preço abaixo do esperado. Este é um fenômeno raro em mercados voláteis, mas acontece.

Proteção contra slippage

Algumas bolsas permitem definir a variação máxima permitida do preço - o nível de resistência ao deslizamento. Esta função está presente em protocolos descentralizados populares.

Se definir um baixo nível de tolerância, a execução pode demorar muito tempo ou não acontecer de todo. Se definir um nível muito alto — há o risco de que outro trader ou bot obtenha prioridade através do mecanismo de front-running ( definindo uma taxa de gás mais alta ).

Como minimizar o impacto negativo

Apesar de não ser sempre possível evitar completamente o deslizamento, existem métodos práticos para reduzi-lo:

Divida grandes ordens em partes. Em vez de uma única grande ordem, crie várias ordens menores. Acompanhe atentamente o volume no livro de ordens e evite colocar ordens que excedam o volume disponível ao preço atual.

Tenha em mente as comissões. Nas exchanges descentralizadas, as comissões por transações (especialmente em redes congestionadas) podem ser bastante significativas. Às vezes, elas podem anular completamente o lucro potencial.

Escolha ativos líquidos. Negociar tokens de baixa liquidez ou pequenos pools de liquidez significa que suas ações podem impactar significativamente o preço. Sempre que possível, escolha mercados com altos volumes de negociação.

Utilize ordens limitadas. Uma ordem limitada é executada apenas ao preço que você especificou ou melhor. Esta é uma maneira confiável de evitar slippage, embora você possa ter que esperar até que a ordem seja executada.

Principais Conclusões

O spread entre a oferta e a procura e o slippage são custos ocultos de negociação que muitas vezes são subestimados pelos novatos. Em ordens pequenas, o seu impacto é mínimo, mas ao trabalhar com grandes somas, eles podem afetar significativamente o seu preço médio de execução.

É especialmente importante entender a mecânica do slippage se você estiver negociando ativamente em plataformas descentralizadas. A falta de conhecimento sobre esses fundamentos é uma causa comum de perdas devido a preços de execução inesperados e front-running.

Desenvolva o hábito de analisar o livro de ordens antes de colocar grandes ordens, controle os níveis de tolerância ao slippage e lembre-se: a longo prazo, a atenção aos detalhes da negociação frequentemente se mostra mais importante do que tentar adivinhar a direção do mercado.