Guerra de chips GPU: NVIDIA vs TSMC, quem é o verdadeiro vencedor da era da IA?

A comparação de dados é clara e evidente

A Nvidia e a TSMC estão a beneficiar do boom da IA, mas a taxa de crescimento e o risco são completamente diferentes:

英伟达(NVDA)

• Receita de 57,1 mil milhões de dólares no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 62% em relação ao ano anterior.
• A receita do centro de dados foi de 51,2 mil milhões de dólares, representando 89,8%, com um aumento de 66% em relação ao ano anterior
• Expectativa de crescimento da receita em 2026: 57,9%; 2027: 36,1%
• Preço sobre lucro (P/E) futuro: 30,38 vezes
• Aumento este ano: 34,5%

台积电(TSM)

• Receita de 33,1 mil milhões de dólares no Q3 de 2025, um aumento de 41% em relação ao ano anterior
• Aumento de EPS de 39%, em relação ao ano anterior aumento de 39%
• Taxa de crescimento da receita em 2025: 33,7%; 2026: 20,6%
• P/E Forward: 23,47 vezes (mais barato)
• Aumento deste ano: 40,5%

Quem cresce mais rapidamente?

A NVIDIA está muito à frente. A razão é simples: a NVIDIA domina o design de chips de IA, enquanto a TSMC apenas se encarrega da fabricação.

As arquiteturas de GPU Hopper e Blackwell da NVIDIA estão a aproveitar as encomendas dos fornecedores de nuvem e dos clientes empresariais. A mais recente colaboração com a OpenAI (construção de um centro de dados de IA em grande escala) assegurou ainda mais a procura para os próximos anos.

Embora a TSMC tenha os processos de 3nm e 2nm mais avançados do mundo, a receita relacionada à IA triplicará em 2024 e deverá dobrar novamente em 2025. No entanto, a taxa de crescimento é claramente mais lenta do que a da NVIDIA - essa é a diferença entre o design e a fabricação.

Onde está o risco?

NVIDIA: Risco relativamente baixo, mas a avaliação é cara (PE 30 vezes)

TSMC: Existem três grandes buracos

1. Risco geopolítico: A receita da China representa a maior parte, e as restrições de exportação dos EUA podem cortar diretamente a receita.
2. Altos custos de expansão: despesas de capital de 4-4,2 mil milhões de dólares em 2025 (3 mil milhões em 2024), construção de novas fábricas nos Estados Unidos, Japão e Alemanha.
3. A margem de lucro deve ser comprimida: As novas fábricas no exterior têm altos custos de mão de obra e energia, e nos próximos 3-5 anos, a margem de lucro deve cair 2-3 pontos percentuais por ano.

Conclusão do Investimento

A longo prazo, a TSMC é barata (PE 23 vs 30), os negócios também são estáveis. Mas a curto prazo, a NVIDIA come a carne, a TSMC bebe a sopa.

Se você busca rendimentos estáveis + avaliação razoável → Escolha a TSMC Se você acredita no crescimento explosivo da infraestrutura de IA → Escolha a NVIDIA (embora seja um pouco caro, mas o crescimento vale a pena)

Atualmente, as instituições dão à NVIDIA uma classificação de compra (Rank #2)，台积电是持有(Rank #3). Esta é a resposta.