A Nvidia acabou de revelar algo enorme em seus números e a maioria das pessoas perdeu completamente isso. Seus Dias de Vendas em Aberto saltaram para 53 dias, enquanto a média a longo prazo fica em torno de 46. Isso pode parecer pequeno, mas em contabilidade é massivo. Esses sete dias extras representam quase 10,4B em receita que a Nvidia reportou no papel, mas nunca coletou em dinheiro.

E uma vez que você conecta os pontos, a imagem torna-se muito clara.

Aqui está o verdadeiro ciclo por trás das cenas:

A Nvidia investe em startups de IA
Essas startups usam os fundos para comprar serviços em nuvem
Os provedores de nuvem então pegam esse mesmo dinheiro e compram chips da Nvidia.
A Nvidia registra isso como receita
Mas o dinheiro nunca sai do círculo

É o mesmo capital indo em círculos criando a ilusão de um crescimento imparável.

Os números confirmam isso claramente.

A conta a receber agora é 33.4B, o que é o dobro do ano passado.
O inventário é de 19,8B e está a aumentar durante uma suposta escassez de oferta
Os compromissos em nuvem atingiram 26B, que duplicaram em 90 dias.

Isso é 79,2B aprisionados, que é mais do que a Nvidia gerou em caixa durante todo o ano passado. E o aumento do estoque durante uma escassez de oferta simplesmente não é possível, a menos que a demanda não seja real. Não se pode ter escassez e excesso ao mesmo tempo.

O fluxo de caixa operacional é apenas 75 por cento do lucro líquido. Empresas fortes estão acima de 100 por cento. Essa parte que falta é receita que nunca se transformou em dinheiro real.

Se isto continuar, a linha do tempo parece previsível.

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Isto não é medo. É a realidade contabilística. A história da tecnologia já viu este filme antes.

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