O Modo de margem de carteira da Conta Unificada já está disponível no nosso site, na APP (a negociação de opções atualmente não é suportada na app) e na interface openAPI. Atualmente está na fase beta e apenas os utilizadores na lista de permissões podem experimentar esta função.
O Modo de margem da carteira da Conta Unificada permite que os utilizadores realizem negociações à vista (incluindo negociações com margem à vista), negociações de futuros perpétuos (atualmente suportando apenas negociações nos mercados BTC/USDT, ETH/USDT) e negociações de opções (atualmente suportando apenas negociações nos mercados BTC/USDT, ETH/USDT).
Os requisitos de margem para este modo são apresentados com base no modelo VaR (Value at Risk). Neste modo, é possível a compensação de risco para diferentes posições e os lucros e as perdas podem compensar-se mutuamente. Comparado com o Modo de margem de moedas múltiplas, adotar o Modo de margem de carteira pode reduzir os requisitos de margem e aumentar a eficiência do seu capital se a sua carteira de investimento consistir em posições de cobertura complicadas.
Sobre a Compensação de risco de à vista-derivados
Pode escolher ativar ou desativar a Compensação de risco à vista-derivados:
1.Depois de ativar a compensação de risco à vista-derivados, os ativos à vista (especificamente o capital próprio dos ativos à vista, que pode ser positivo ou negativo), juntamente com os contratos de futuros perpétuos e contratos de opções correspondentes, serão incluídos no cálculo da margem de toda a unidade de risco. Nem todo o saldo à vista estará envolvido no processo de compensação de risco. Depende do delta líquido dos derivados. Quando esse delta líquido muda, os ativos à vista envolvidos na compensação de risco mudam de acordo e, portanto, os ativos à vista disponíveis para outros fins de negociação também mudarão.
Supondo que o capital líquido do BTC que possui é de 5, o delta líquido dos futuros perpétuos BTC/USDT e contratos de opções é de -4. Nesse caso, cerca de 4 BTC serão ocupados para a compensação de riscos para cumprir os requisitos de margem para derivados e o BTC disponível à vista vai tornar-se 1 BTC.
- Se a Compensação de risco à vista-derivados estiver desativada, os ativos à vista não serão envolvidos nesse processo de compensação de risco, mas ainda podem ser utilizados como margem, da mesma forma que no Modo de moedas múltiplas.
Cálculo da margem de manutenção
A margem de manutenção é composta por duas partes: a margem de manutenção para todas as unidades de risco e a margem de manutenção para empréstimo de fundos.
Os requisitos de margem de manutenção para tomar empréstimos são os mesmos que no modo de margem de moedas múltiplas. Ver mais
A margem de manutenção para uma unidade de risco é composta pelas seguintes partes:
1. MR1: Teste de stress
Uma unidade de risco compreende todas as posições de um ativo subjacente. Por exemplo, a unidade de risco BTC inclui o local BTC, contratos de futuros perpétuos BTC/USDT, contratos de opções BTC/USDT. Concebemos uma matriz de cenários de teste de stress com base no preço subjacente e na volatilidade implícita para calcular o PNL desta unidade de risco em todos os cenários de teste de stress (PNL = Valor da Posição no cenário de teste de stress - Valor da Posição Real). O resultado MR1 é aquele com o PNL menor.
A configuração de parâmetros do MR1 é a seguinte:
| Unidade de risco | Maior volatilidade de preço | IV Volatilidade de upside | IV Volatilidade negativa |
|---|---|---|---|
| BTC | 15% | 50% | 25% |
| ETH | 15% | 50% | 25% |
Exemplo de Teste de stress:
2. MR2: Risco de base de calendário
O Risco de base de calendário existe em toda a unidade de risco, incluindo ativos à vista, futuros perpétuos, opções envolvidas no processo de compensação de risco à vista-derivados. Este risco refere-se ao risco de base que ocorre devido a diferentes datas de vencimento.
MR2 = Montante em USD do delta de delta coberto em diferentes datas de vencimento x Diferença de tempo geral das datas de vencimento dos deltas positivos e deltas negativos x Coeficiente de risco de base de calendário
As datas de vencimento de futuros à vista e perpétuos são definidas manualmente às 8:00 da manhã (UTC+0) do dia seguinte.
A configuração dos parâmetros relacionados ao MR2 é a seguinte:
| Unidade de risco | Coeficiente de risco de base de calendário |
|---|---|
| BTC | 0.0004 |
| ETH | 0.0004 |
3. MR3: Risco de volatilidade do calendário
O risco de volatilidade do calendário só existe em opções, que se referem ao risco de volatilidade implícita devido a diferentes datas de vencimento.
MR3 = Cobertura de vega de vegas em diferentes datas de vencimento x a Diferença total de tempo das datas de vencimento de vegas positivas e vegas negativas x Coeficiente de risco de volatilidade do calendário
A configuração de parâmetros relacionados com o MR3 é a seguinte:
| Unidade de risco | Coeficiente de risco de volatilidade do calendário |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.006 |
4. MR4: Risco de shorting de opções
O risco de shorting de opções só existe em opções, referindo-se aos riscos de shorting de opções de compra e opções de venda.
MR4 = Valor nominal das posições líquidas de opções curtas * Coeficiente de risco de shorting de opções
A configuração dos parâmetros relacionados com MR4 é a seguinte:
| Unidade de risco | Coeficiente de risco de shorting de opções |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.005 |
Cálculo da margem inicial
Margem inicial da unidade de risco = máximo (Margem de manutenção da carteira 1, Margem de manutenção da carteira 2, Margem de manutenção da carteira 3) * 1.3
Nesta fórmula, a Carteira 1 é a carteira de posição da unidade de risco. A Carteira 2 é a carteira de posição da unidade de risco mais as ordens em aberto com delta positivo. A Carteira 3 é composta pela carteira de posição da unidade de risco e ordens em aberto com delta negativo.
As ordens em aberto com deltas positivos e negativos estão incluídas na determinação dos requisitos de margem inicial.
Margem inicial da conta = Margem inicial de todas as unidades de risco + Margem inicial de fundos emprestados
Os requisitos iniciais de margem para empréstimos de fundos são os mesmos que no modo de margem de várias moedas.
Nível de margem de manutenção da conta e Nível de margem inicial da conta
No modo de margem de carteira, as fórmulas para calcular o nível de margem de manutenção da conta e o nível de margem inicial da conta são iguais às do modo de margem de moedas múltiplas.
Nível de margem de manutenção da conta = Saldo de margem da conta / Margem de manutenção da conta
Nível de margem inicial da conta = Saldo de margem da conta / Margem inicial da conta
Nessas fórmulas, o saldo da margem da conta é aproximadamente o mesmo que o do modo de Margem de moedas múltiplas. Ver mais A diferença é que o valor da posição de opções é adicionado ao saldo. Em geral, o saldo da margem da conta representa o valor em USD do património da conta.
Regras de controlo de risco
- Quando o Nível de margem inicial da conta estiver acima de 100% e o estado da conta estiver normal, o sistema realizará um cálculo de teste depois de enviar uma nova ordem. Se o resultado do teste mostrar que o Nível de margem inicial da conta ficar abaixo de 100% depois desta ordem ser colocada, a ordem será rejeitada.
Quando o Nível de margem inicial da conta estiver abaixo de 100%, o sistema vai cancelar automaticamente as suas ordens em aberto à vista para verificar se o Nível de margem inicial da conta está acima de 100%; caso contrário, o sistema começará a cancelar as ordens em aberto de derivados. Neste cenário, só pode enviar ordens que possam reduzir os riscos da conta.
- Quando o Nível de margem de manutenção da conta cair para 100% ou abaixo, a liquidação será acionada. Nesse caso, não poderá mais negociar com a Conta Unificada. Mas pode depositar mais fundos para interromper o processo de liquidação.
Processo de liquidação
O sistema irá primeiro cancelar todas as ordens em aberto, começando pela mais eficiente em termos de liquidação. O sistema irá verificar se o Nível de manutenção da conta volta acima de 100% sempre que terminar uma execução. A liquidação irá parar assim que o Nível de manutenção da conta voltar acima de 100%.
Passo 1: DDH (cobertura de delta dinâmico)
Para unidades de risco com posições de opções, primeiro vamos realizar DDH para reduzir a exposição ao risco do delta da unidade de risco. Tenha em atenção que DDH pode aumentar ou diminuir as suas posições de futuros perpétuos.
Dada a volatilidade potencial de curto prazo, a nossa plataforma não vai realizar DDH com frequência numa única unidade de risco, o que significa que a DDH será realizada apenas uma vez dentro do período fixo estabelecido pelo mecanismo de controlo de risco. O objetivo disso é reduzir as perdas desnecessárias causadas pela DDH na sua conta.
Passo 2: Reduzir posições de cobertura
Para unidades de risco sem posição em opções ou em que o MR2, em vez do MR1, está em posição predominante, primeiro vamos reduzir as posições de cobertura para diminuir os requisitos de margem do MR2. Tenha em atenção que esta ação poderá reduzir simultaneamente várias posições de cobertura diferentes.
Passo 3: Redução normal da posição
Para unidades de risco cujos riscos não possam ser reduzidos por DDH ou pela redução de posições de cobertura, iremos reduzir diretamente uma única posição para diminuir os requisitos de manutenção da conta, começando pela mais eficiente em termos de liquidação.
O sistema irá controlar o valor da transação em cada execução para evitar impactos devastadores na liquidez do mercado. Por padrão, a redução máxima da posição será configurada de acordo com a liquidez no mercado de derivados.
Cobrir perdas de liquidação
Se só tiver saldo negativo na sua conta após a liquidação, a nossa plataforma vai utilizar fundos de seguro para cobrir as perdas.
Cálculo de teste de margem de carteira e cenários de aplicação
Pode aceder à nossa interface de margem de carteira para fazer um cálculo de teste e verificar os requisitos de margem em tempo real da carteira de investimento que está prestes a estabelecer nas condições de mercado atuais.
Verifique a interface de margem da carteira no seguinte link: https://www.gate.com/docs/developers/apiv4/pt/#portfolio-margin-calculator
Comparação do Modo de margem da carteira e do Modo de margem de moedas múltiplas
Suponha que adota uma estratégia de spread de chamadas na negociação de opções. Comprou um contrato de opções no valor de 1 BTC, BTC_USDT-20240426-70000-C e vendeu BTC_USDT-20240426-80000-C, um contrato de opções no valor de 1 BTC (cujo preço de marca é de 2876 USDT). O preço à vista do BTC é de 70000 USDT.
No modo de margem de moedas múltoplas, no qual a negociação de opções está sujeita aos requisitos de margem original, a margem de manutenção da sua conta unificada é:
7,5% * 70000 + 2876 = 8126 USDT
Clique para ver requisitos de margem de manutenção para posições curtas de opções.
No modo de margem da carteira, os requisitos de margem de manutenção são listados da seguinte forma:
MR1 (Teste de stress): 2838 USDT
MR2 (Risco de base do calendário): como os dois contratos vencem na mesma data, não há risco de base do calendário. MR2 = 0
MR3 (Risco de volatilidade do calendário): como os dois contratos vencem na mesma data, não há risco de volatilidade do calendário. MR3 = 0
MR4 (Risco de shorting de opções): 352 USDT
Margem de manutenção desta carteira = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
Em conclusão, no modo de margem de carteira, os requisitos de margem são determinados pela exposição líquida ao risco delta e exposição líquida ao risco vega da carteira de investimentos, que é MR1; enquanto MR2-4 são os complementos para cobrir riscos extras do delta coberto, vega coberta e posições líquidas de opções de venda.
No modo de margem de moedas múltiplas, os requisitos de margem para diferentes posições são calculados separadamente. A cobertura entre as posições para compensar os riscos não é considerada.
Se adotar estratégias de cobertura para compensar riscos, o modo de margem de carteira pode reduzir os requisitos de margem e aumentar a eficiência de capital. No entanto, vale a pena notar que, para ordens de várias etapas colocadas para compensar riscos, é melhor tê-las preenchidas simultaneamente para evitar a exposição líquida de risco da carteira.
