Limite as perdas: Explicação dos Vertical Spreads no Trading

Os vertical spreads são uma estratégia avançada de negociação de opções, permitindo aos investidores gerir o risco e manter potencial de lucro tanto em mercados tradicionais como nos mercados de criptomoedas. Esta abordagem consiste na compra e venda simultâneas de contratos de opções com a mesma data de expiração, mas com preços de exercício distintos, proporcionando uma forma equilibrada de exposição ao mercado, com controlo rigoroso do risco através de técnicas de vertical trading.

O que é um vertical spread?

Um vertical spread é uma estratégia de opções com risco definido, na qual se assumem posições opostas em duas opções do mesmo tipo — ambas calls ou ambas puts — com igual data de expiração, mas preços de exercício diferentes. Esta estratégia de vertical trading é especialmente valorizada por investidores que esperam movimentos de preço moderados no ativo subjacente, em vez de oscilações acentuadas. Fundamentalmente, o custo da compra de uma opção é compensado pelo prémio recebido na venda da outra, reduzindo o capital necessário e, ao mesmo tempo, limitando ganhos e perdas potenciais.

No trading de criptomoedas, os vertical spreads destacam-se pela capacidade de proporcionarem gestão de risco estruturada em ambientes de elevada volatilidade. Ao contrário de compras diretas de opções, estes spreads oferecem cenários máximos de lucro e de perda previamente estabelecidos, permitindo aos traders planear a alocação de capital de forma precisa. O prémio obtido pela opção vendida financia parcialmente a compra da opção, tornando a estratégia de vertical trading mais eficiente em termos de capital do que uma posição isolada em opções. No entanto, embora os vertical spreads limitem o risco de perda, também restringem o potencial de ganhos, criando um perfil risco-recompensa alinhado com expectativas de mercado moderadas.

Tipos de vertical spreads

Os vertical spreads classificam-se em dois tipos principais, consoante a perspetiva de mercado, e subdividem-se em estratégias específicas, segundo se utilizem calls ou puts. Compreender estas variantes é essencial para escolher a estratégia de vertical trading mais adequada ao contexto de mercado e ao perfil do investidor.

Os bull vertical spreads destinam-se a investidores que antecipam subidas do ativo subjacente. O bull call spread implica comprar uma opção call a um preço de exercício inferior e vender uma call a um preço de exercício superior, resultando num débito líquido. Esta configuração é ideal quando os prémios das opções estão elevados devido à volatilidade, e o investidor prevê uma valorização moderada. O lucro máximo corresponde à diferença entre preços de exercício deduzido do prémio líquido pago; a perda máxima é igual ao prémio líquido pago. O ponto de equilíbrio situa-se no preço de exercício da call longa, somado ao prémio líquido pago.

Por sua vez, o bull put spread consiste em comprar uma opção put a um preço de exercício inferior e vender uma put a um preço de exercício superior, gerando um crédito líquido. Esta estratégia é adequada para mercados estáveis, em que se espera que o preço permaneça acima do preço de exercício superior, permitindo ao investidor reter o prémio recebido. O lucro máximo é o prémio líquido recebido; a perda máxima equivale à diferença entre preços de exercício menos o prémio líquido recebido.

Os bear vertical spreads são usados por investidores que antecipam descidas do ativo subjacente. O bear call spread implica comprar uma call a um preço de exercício superior e vender uma call a um preço de exercício inferior, resultando num crédito líquido. Esta estratégia é apropriada para períodos de elevada volatilidade e expectativas de descida moderada. O lucro máximo é o prémio líquido recebido; a perda máxima corresponde à diferença entre preços de exercício menos o prémio líquido recebido.

O bear put spread envolve comprar uma put a um preço de exercício superior e vender uma put a um preço de exercício inferior, o que origina um débito líquido. Ao contrário das outras variantes, esta estratégia pode beneficiar de movimentos descendentes mais acentuados. O lucro máximo é a diferença entre preços de exercício menos o prémio líquido pago; a perda máxima é limitada ao prémio líquido pago.

Credit e debit spreads

Os vertical spreads dividem-se em credit e debit spreads, consoante proporcionem rendimento imediato ou exijam pagamento inicial. Esta distinção é determinante na escolha da estratégia de vertical trading e na gestão do risco.

Os debit spreads, como os bull call spreads e bear put spreads, exigem um investimento inicial, dado que a opção comprada custa mais do que o prémio recebido pela opção vendida. Estas estratégias são adequadas para quem pretende beneficiar de movimentos direcionais, reduzindo parte dos custos do prémio associado à compra de opções. O débito pago define a perda máxima, oferecendo clareza sobre o risco desde o início.

Os credit spreads, que incluem bull put spreads e bear call spreads, geram rendimento imediato, pois o prémio recebido excede o custo da opção comprada. Estas estratégias privilegiam a recolha de prémios e a limitação do risco, sendo indicadas para quem espera que o ativo subjacente permaneça dentro de um intervalo específico. O crédito recebido diminui a perda máxima e pode ser retido se o mercado evoluir favoravelmente.

Em ambos os casos, a compensação dos prémios constitui um dos maiores benefícios do vertical trading. O prémio recebido na venda de uma opção pode financiar parcial ou totalmente a compra da outra, tornando os vertical spreads mais acessíveis do que posições diretas em opções. Além disso, a definição clara do risco máximo permite uma gestão de capital e dimensionamento das posições mais rigorosos. A principal contrapartida é o potencial de lucro limitado, refletindo o foco da estratégia em retornos controlados e moderados.

Exemplo de vertical spread

Para ilustrar a aplicação dos vertical spreads, analisemos um bull call spread sobre Bitcoin (BTC) como ativo subjacente, mostrando o funcionamento desta estratégia de vertical trading no contexto das criptomoedas.

Suponha-se que o Bitcoin está a negociar a 95 000 $ e que o investidor prevê uma subida moderada no mês seguinte. O investidor implementa um bull call vertical trading spread, comprando uma call com preço de exercício de 97 000 $ por um prémio de 2 500 $ e vendendo, em simultâneo, uma call com preço de exercício de 100 000 $ por um prémio de 1 200 $. O resultado é um débito líquido de 1 300 $, que corresponde ao investimento inicial e à perda máxima.

O lucro máximo é a diferença entre os preços de exercício (100 000 $ - 97 000 $ = 3 000 $), menos o prémio líquido pago (1 300 $), ou seja, 1 700 $. O ponto de equilíbrio situa-se nos 98 300 $, isto é, o preço de exercício inferior (97 000 $) acrescido do prémio líquido pago (1 300 $).

Diversos cenários exemplificam os possíveis resultados desta estratégia. Se o Bitcoin atingir 98 500 $ na data de expiração, ambas as opções estão in-the-money: a call longa de 97 000 $ gera 1 500 $ de valor intrínseco e a short call de 100 000 $ não tem valor, resultando num lucro líquido de 200 $ (1 500 $ de ganho menos 1 300 $ de prémio pago). Se o Bitcoin chegar a 100 000 $ ou mais, atinge-se o lucro máximo de 1 700 $, já que ganhos adicionais são anulados pela obrigação da short call. Pelo contrário, se o Bitcoin se mantiver abaixo dos 97 000 $ na expiração, ambas as opções expiram sem valor e o investidor perde o prémio líquido de 1 300 $ pago.

Este exemplo ilustra como os vertical trading spreads permitem que investidores com expetativas moderadamente otimistas participem no potencial de valorização, mantendo controlo rigoroso do risco. A estratégia reduz o custo de exposição a opções em comparação com a compra isolada de uma call, garantindo parâmetros claros de lucro e perda que favorecem decisões de investimento disciplinadas.

Conclusão

Os vertical spreads são uma ferramenta relevante na gestão de opções, proporcionando uma abordagem equilibrada à participação no mercado que privilegia a gestão do risco e a eficiência de capital. Ao comprar e vender em simultâneo opções com preços de exercício diferentes, os investidores limitam as perdas máximas e reduzem o custo de entrada em comparação com a compra direta de opções. O perfil risco-recompensa definido faz do vertical trading uma opção particularmente interessante para quem tem expectativas moderadas quanto à direção do mercado e pretende evitar o risco ilimitado das posições naked.

As quatro principais variantes — bull call spread, bull put spread, bear call spread e bear put spread — oferecem flexibilidade para adaptar a estratégia a diferentes cenários de mercado e perfis de investidor. Quer gerem crédito ou exijam débito, os vertical trading spreads disponibilizam um quadro disciplinado para expressar opiniões de mercado e gerir o risco. Em mercados de criptomoedas voláteis, estas características tornam os vertical trading spreads particularmente atrativos para investidores que procuram equilibrar oportunidade e proteção, sendo essencial uma compreensão aprofundada da mecânica das opções e do funcionamento específico dos mercados de ativos digitais.

FAQ

O que é um vertical no trading?

Um vertical no trading é uma estratégia de opções em que se compram e vendem opções do mesmo tipo e data de expiração, mas com preços de exercício distintos. Limita o risco e o lucro potencial, sendo indicada para movimentos moderados de preço.

Como obter 100 $ por dia com uma estratégia simples de straddle?

Utilize uma estratégia de straddle em ativos voláteis, colocando ordens de compra e venda em níveis de preço estratégicos. Ajuste as posições conforme a evolução dos preços para alcançar 100 $ de lucros diários.

O que é a regra 3 5 7 no day trading?

A regra 3-5-7 limita o risco a 3 % por operação e 5 % no total do portefólio. Ajuda a proteger o capital e a capturar ganhos, calculando o tamanho das posições com base no valor da conta e na definição do stop loss.

Os vertical spreads são lucrativos?

Sim, os vertical spreads podem ser lucrativos. Muitas vezes são fechados a um preço mais vantajoso do que o de entrada, visando 50 % do lucro máximo. O sucesso depende da evolução do mercado e de uma execução eficaz.