Acabei de perceber que o mercado de gás natural foi fortemente impactado nesta semana. Os contratos futuros de março caíram 2,35% e atingiram uma mínima de 4 meses, um movimento bastante acentuado considerando onde estávamos há apenas alguns meses. O culpado? Os meteorologistas estão prevendo temperaturas acima da média em todo o oeste dos EUA até o final do mês, o que significa menor demanda por aquecimento. Quando você combina isso com uma produção operando a 113,3 bcf/d e exportações de GNL estáveis em 19,8 bcf/d, a matemática simplesmente não funciona para os preços neste momento.

O que é interessante é que o lado da oferta continua aumentando. A produção de gás natural nos EUA está basicamente próxima de recordes históricos, e a EIA acabou de elevar sua previsão para 2026 para 109,97 bcf/d. A situação de armazenamento também está mudando — passamos de um déficit para o que parece ser um excesso se formando nas próximas semanas. Os dados de inventário da semana passada mostraram uma retirada menor do que o esperado, o que o mercado interpretou como um sinal de baixa.

Olhando para o quadro maior, tenho acompanhado os níveis de armazenamento em diferentes regiões. O armazenamento de gás na Europa está atualmente em apenas 31% da capacidade, em comparação com a média sazonal de 47% para esta época do ano. Essa é uma situação bastante apertada por lá, o que contrasta fortemente com o que estamos vendo nas 48 estados. As plataformas de perfuração ativas atingiram um pico de 2,5 anos, então os produtores não estão desacelerando tão cedo. A ação dos preços do gás natural nesta semana parece um clássico desacordo entre oferta e demanda — muita produção, demanda mais fraca e clima mais quente tirando o impulso do mercado de alta.