Acabei de perceber que os preços do açúcar estão subindo bastante hoje, atingindo máximas de 1 mês, enquanto o petróleo bruto está disparando para picos de 8 meses. O contrato de maio na NY está subindo 0,43% e o açúcar branco do ICE de Londres saltou 1,62%, o que é interessante porque quando o petróleo sobe assim, torna o etanol mais lucrativo. Isso significa que os produtores de açúcar podem direcionar mais cana para a produção de etanol em vez de esmagar para açúcar, potencialmente restringindo os estoques.

Aqui está o ponto - a perspectiva mais ampla para o preço do açúcar hoje parece mista. No início deste ano, havia preocupações sobre um excedente global persistente, com vários analistas projetando 2-3 milhões de toneladas métricas de oferta extra para 2025/26. Mas agora estamos vendo alguns sinais de suporte. A Índia acabou de receber aprovação para exportar mais 500.000 toneladas de açúcar além de sua cota existente, e sua produção está crescendo 12% ano a ano até o final de fevereiro. O Brasil também mostra alguma fraqueza - a produção de janeiro caiu 36% em comparação ao ano passado, embora os números acumulados do ano ainda estejam ligeiramente positivos.

A previsão do USDA de dezembro foi bastante otimista, projetando que a produção global atingirá um recorde de 189 milhões de toneladas métricas em 2025/26. Índia e Tailândia devem aumentar a produção, o que mantém uma pressão de baixa sobre o preço do açúcar hoje, apesar da alta do petróleo. Honestamente, parece que estamos presos entre a força de curto prazo do petróleo empurrando os preços para cima e as preocupações de excesso de longo prazo mantendo uma trava em qualquer alta sustentada. Observando para ver se isso é apenas uma recuperação ou se o ângulo do etanol realmente pode mover a agulha na dinâmica de oferta.