Já se perguntou por que certos ativos simplesmente explodem de preço do nada, e depois caem com a mesma intensidade? Tenho pensado bastante sobre isso ultimamente, e é na verdade um fenômeno econômico bastante fascinante chamado bolha.

Aqui está o ponto – bolhas não são exclusivas de criptomoedas. Elas acontecem há sempre. Já as vimos em ações, imóveis, até tulipas na década de 1600. Mas o que torna uma bolha de criptomoeda diferente é a rapidez com que tudo acontece e o quão intensa fica a hype.

Então, o que exatamente é uma bolha de criptomoeda? É quando o preço de uma criptomoeda dispara muito além do seu valor real – impulsionado puramente por especulação e FOMO. Enquanto isso, a adoção real permanece baixa. O ativo é hypado como uma oportunidade de investimento incrível, os preços sobem, e então... tudo desaba.

Na verdade, há um padrão na formação dessas bolhas. Um economista chamado Hyman Minsky dividiu isso em cinco fases. Primeiro, deslocamento – as pessoas começam a comprar na tendência. Depois, boom – os preços começam a subir de forma constante e mais investidores entram. Em seguida, é euforia – aqui as coisas ficam loucas. Os preços atingem níveis insanos, as pessoas param de pensar racionalmente, e o FOMO domina completamente.

Depois vem a realização de lucros. Os avisos começam a aparecer, as pessoas percebem que isso não pode durar para sempre, e começam a vender. Finalmente, o pânico se instala. O medo atinge o pico, os preços colapsam rapidamente, e todos percebem que a bolha estourou.

O Bitcoin passou por esse ciclo várias vezes. Olhando para os dados, tivemos bolhas importantes em 2011, 2013, 2017 e 2021. Cada vez, o BTC disparou para níveis extremos antes de recuar forte. O ciclo de 2017 viu o Bitcoin atingir quase US$ 19.500 antes de cair para cerca de US$ 3.200. O ciclo de 2021 o levou a US$ 68.789 antes de recuar. O interessante é que, atualmente, estamos em US$ 79,87 mil, o que na verdade superou aquele pico anterior.

Existe uma métrica útil chamada Mayer Multiple que ajuda a identificar quando uma bolha de criptomoeda pode estar se formando. É basicamente o preço atual do Bitcoin dividido pela sua média móvel de 200 dias. Quando isso atinge 2,4 ou mais, historicamente, é um sinal de alerta de que uma bolha está acontecendo ou prestes a acontecer. Durante todos os ciclos principais de bolha do Bitcoin, esse indicador disparou.

Mas aqui está o que mudou – a narrativa em torno do crypto está evoluindo. O Bitcoin está se provando como uma verdadeira reserva de valor. Estamos vendo uma adoção real agora. Países estão adotando como moeda legal, projetos estão sendo usados para pagamentos e transações reais. Não é mais só hype.

Os ciclos de bolha de criptomoedas provavelmente vão continuar acontecendo – é assim que os mercados funcionam. Mas a diferença agora é que, por baixo de toda essa especulação, há uma utilidade real sendo construída. Então, embora as oscilações de preço ainda possam ser dramáticas, os fundamentos estão ficando mais fortes.