Então, tenho pensado sobre um dos erros de investimento mais interessantes da memória recente, e envolve Warren Buffett de uma maneira que não é discutida o suficiente. O homem construiu a Berkshire Hathaway em uma potência através de décadas de disciplina e paciência, mas um flerte de cinco a nove meses com a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) acabou custando à sua empresa algo como 16 bilhões de dólares em ganhos não realizados. Sim, você leu certo.

Aqui está o que aconteceu. No terceiro trimestre de 2022, quando os mercados estavam sendo duramente atingidos, Warren Buffett e sua equipe identificaram o que parecia uma oportunidade sólida. Eles aumentaram sua posição na TSMC - estamos falando de 4,12 bilhões de dólares e mais de 60 milhões de ações. Na época, fazia sentido no papel. A TSMC era a principal fabricante de chips do mundo, fornecendo chips avançados para a Apple, Nvidia e praticamente todos os principais players de semicondutores. Além disso, a empresa estava posicionada bem no centro do boom de IA com sua tecnologia avançada CoWoS. Para alguém como Buffett, que construiu sua reputação com base em pensamento de longo prazo, essa deveria ter sido exatamente o tipo de posição que ele manteria por anos.

Mas então algo mudou. No quarto trimestre de 2022, a Berkshire começou a vender. Eles descartaram 86% da participação naquele mesmo trimestre e saíram completamente até o início de 2023. Quando analistas perguntaram a Warren Buffett sobre isso em maio de 2023, ele basicamente disse que não gostava da localização da TSMC e que havia reavaliado. O raciocínio apontava para preocupações geopolíticas - a Lei CHIPS, possíveis restrições de exportação para a China, tudo isso.

O problema? O timing dele não poderia ter sido pior. A TSMC acabou sendo absolutamente essencial para a construção da infraestrutura de IA. A demanda por GPUs da Nvidia explodiu, os atrasos se acumularam, e a TSMC continuou expandindo sua capacidade. A ação só continuou subindo. Avançando para julho de 2025, e a TSMC entrou no clube do trilhão de dólares. Se Warren Buffett tivesse simplesmente mantido aquela posição inicial sem vender uma única ação, ela valeria quase 20 bilhões de dólares agora.

O que torna isso interessante não é apenas o valor em dólares - é que isso violou um dos princípios centrais de Warren Buffett. Ele sempre pregou pensamento de longo prazo, comprar negócios de qualidade e deixá-los crescer e se multiplicar ao longo de décadas. Mas desta vez, ele fez uma troca de curto prazo baseada no que parecia uma preocupação razoável no momento. Risco geopolítico é real, mas ele não deu tempo suficiente para que o negócio subjacente se provasse através dessa incerteza.

É um lembrete de que até os melhores investidores podem tomar decisões que parecem inteligentes no momento, mas acabam sendo caras no retrospecto. A diferença é que, quando você gerencia centenas de bilhões em ativos como a Berkshire, até um erro raro é ampliado para algo gigantesco. Com Greg Abel agora comandando, eu esperaria que a Berkshire se apoiasse ainda mais nesses princípios testados pelo tempo que fizeram Warren Buffett lendário em primeiro lugar.