Acabei de ver que a SEC divulgou uma orientação bastante interessante sobre as interfaces de DeFi e como elas podem operar sem precisar se registrar como corretoras-dealers. Isso é algo que muitos no ecossistema já esperavam há algum tempo.

A questão é que eles definiram o que chamam de "interfaces de usuário cobertas" — basicamente são esses aplicativos que permitem interagir com protocolos DeFi, carteiras, extensões de navegador, aplicativos móveis. O ponto principal é que podem funcionar sem registro se cumprirem certos requisitos específicos.

Os requisitos são bastante claros: a interface não pode ter custódia dos seus fundos, não pode fornecer recomendações de investimento, não pode executar ordens em seu nome, cobrar comissões fixas, e não pode tomar decisões sobre suas transações. Além disso, não podem rotular rotas de negociação como "melhores" ou "preferidas". Basicamente, precisam ser neutras.

Agora, é importante esclarecer: a SEC deixa bem claro que isso não é uma regra formal vinculante. É a interpretação atual do pessoal sobre a lei existente. E estará vigente por cinco anos, a menos que uma regulamentação formal seja publicada pela comissão.

O que é interessante é o contexto. A indústria tem pedido clareza sobre como os desenvolvedores de DeFi e toda a infraestrutura que constroem são regulados. Mesmo após a SEC e a CFTC divulgarem uma orientação conjunta no início do ano, ainda havia perguntas-chave sem resposta sobre DeFi totalmente sem permissões. Especialistas apontam que os reguladores têm construído marcos principalmente ao redor de atores centralizados, deixando as questões mais difíceis sobre DeFi para depois.

Essa incerteza tem gerado bastante ansiedade na indústria sobre o que acontecerá com os desenvolvedores de protocolos, operadores de interfaces front-end e fornecedores de carteiras. Existe um projeto de lei chamado CLARITY no Congresso, mas, segundo advogados e observadores, ele deixa muitas questões sem solução.

Enquanto isso, a CFTC e a SEC dizem que estão trabalhando para modernizar as normas e estabelecer um ambiente mais claro para sistemas de software em cadeia e interfaces. Assim, provavelmente veremos mais movimentos nesse tema nos próximos meses. A regulamentação de DeFi ainda está em andamento.