Tenho acompanhado as críticas de Peter Schiff sobre bitcoin ultimamente e, honestamente, seus números são bastante interessantes para analisar. O cara levantou um ponto que muitos não mencionam: se você comparar bitcoin com ouro ao invés de com o dólar, a história parece completamente diferente nos últimos quatro anos.

Vamos aos números concretos. Se alguém tivesse investido 10.000 dólares em bitcoin em novembro de 2021, quando atingiu seu pico de 69.000 dólares, hoje teria aproximadamente 9.100 dólares. Mas aqui está o curioso: esses mesmos 10.000 dólares em ouro durante esse mesmo período teriam crescido para mais de 27.000 dólares. O ouro passou de 1.773 dólares em novembro de 2021 para os níveis atuais, um aumento de 189%. Enquanto isso, o bitcoin caiu de 34,5 onças de ouro para 12,3 onças, uma perda superior a 64%.

Schiff enfatiza que, medido em ouro, o bitcoin perdeu terreno de forma significativa em silêncio. Desde aquele pico de 2021, a queda foi de mais de 66% quando cotado em termos de ouro. É uma perspectiva que realmente muda a forma como você vê o gráfico.

O interessante é que isso toca um ponto mais profundo sobre a narrativa do bitcoin. Durante anos, o argumento principal foi que o bitcoin seria como o ouro digital, uma reserva de valor para se proteger em tempos de incerteza. Mas quando os mercados se tornam defensivos e os investidores buscam refúgio seguro, o capital tende a fluir para o ouro tradicional, não para o bitcoin. Em períodos de estresse econômico, quando há temores inflacionários ou riscos geopolíticos, os investidores ainda confiam mais no ouro do que em ativos mais voláteis.

Agora, os defensores do bitcoin têm um argumento válido: o ativo sempre se moveu em ciclos, não em linha reta. Após quedas fortes, historicamente, vêm recuperações significativas impulsionadas por mudanças na oferta e no sentimento do mercado. O bitcoin completou um ciclo recentemente e, tecnicamente, está em uma fase de retração. Sob essa ótica, o desempenho inferior frente ao ouro durante essa correção não conta toda a história.

Mas o que está claro é que as expectativas evoluíram. Muitos acreditavam que, com participação institucional, o bitcoin se comportaria como o ouro em crises. Isso não aconteceu. E, enquanto alguns continuam pensando no bitcoin como reserva de valor a longo prazo, outros estão reconhecendo que talvez o ouro continue sendo o refúgio mais confiável quando tudo fica complicado. É um debate que provavelmente vamos continuar vendo enquanto o mercado continuar se movimentando.