Recentemente vi passar a notícia do lançamento do ETF de Bitcoin do Morgan Stanley em abril de 2024, e honestamente foi um momento bastante simbólico para o mercado. O banco anunciou seu MSBT com uma taxa de gestão de 0,14%, a mais competitiva que já foi vista até então no mercado americano de ETFs spot de Bitcoin.

O que é interessante não é apenas que tenham entrado no jogo, mas como fizeram isso. Morgan Stanley apresentou o formulário S-1 em janeiro e tudo foi aprovado em três meses, muito mais rápido do que a maioria esperava. O ETF começou a ser negociado na NYSE Arca desde o primeiro dia, com Coinbase como depositária principal.

Agora, quanto às taxas: 0,14% versus 0,15% do Grayscale Bitcoin Mini Trust, 0,20% do Bitwise BITB, 0,21% da ARK/21Shares ARKB, e 0,25% do BlackRock IBIT e Fidelity FBTC. Em um investimento de 100 mil dólares, isso significa economizar cerca de 110 dólares por ano em comparação ao IBIT. Parece pouco, mas quando falamos de posições grandes e manutenção a longo prazo, as taxas realmente fazem diferença. Grayscale GBTC, com sua taxa de 1,5%, é o exemplo perfeito: passou de quase 29 bilhões em ativos para menos da metade após se tornar ETF em janeiro de 2024.

Mas aqui vem o que é realmente importante: Morgan Stanley tem aproximadamente 16 mil consultores financeiros gerenciando 6,2 trilhões de dólares em ativos de clientes. Desde o primeiro dia de lançamento, o MSBT recebeu suporte de distribuição através de toda essa rede. Bloomberg descreveu isso como uma "audiência cativa" para o mercado de ETFs de Bitcoin.

O Comitê de Investimento Global do banco já havia recomendado anteriormente aos seus clientes alocar entre 0% e 4% de suas carteiras em criptomoedas. Alguns analistas calcularam que, com apenas uma alocação de 2%, estaríamos falando de aproximadamente 160 bilhões de dólares em volume potencial, quase três vezes o tamanho do IBIT naquele momento.

Além do ETF, Morgan Stanley vinha construindo sistematicamente sua infraestrutura cripto. Apresentaram solicitações simultâneas para ETFs de Bitcoin e Solana, depois um ETF de Ethereum staked. Em fevereiro do mesmo ano, solicitaram licença como banco fiduciário digital para oferecer custódia, negociação e staking diretamente. E na E*Trade, planejavam lançar negociação spot de Bitcoin, Ethereum e Solana através de uma colaboração com Zero Hash.

A estratégia é bastante clara: clientes institucionais recebem configurações do MSBT através de consultores, enquanto investidores independentes negociam diretamente na E*Trade, tudo dentro do ecossistema do Morgan Stanley.

No Reddit, a comunidade cripto interpretou isso como uma rendição das finanças tradicionais. Wall Street passou de resistir e observar para se abrir ativamente ao Bitcoin. É uma mudança de narrativa importante, embora alguns tenham apontado que o que realmente importará será ver o volume no primeiro dia de negociação e o fluxo líquido de fundos no primeiro mês para saber se essa rede de distribuição realmente se transforma em alocações concretas.