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Ontem à noite, o mercado presenciou uma cena bastante surreal: a taxa de câmbio do USDT em relação ao renminbi caiu abaixo dos 7, enquanto o ETH registou uma valorização diária de 10%. Muita gente ficou confusa à primeira vista — até as stablecoins podem cair? Será que vem aí algum grande acontecimento?

Mas se olhares para o panorama mais alargado, vais perceber que a situação não é assim tão simples. À superfície são apenas números de câmbio a oscilar, mas na verdade há duas forças em confronto direto no mercado, e esse choque costuma ser prenúncio de algo.

**Primeira força: mudanças drásticas nas expectativas de política monetária.**

Recentemente, corre o rumor de que Trump pretende substituir o atual presidente da Reserva Federal por Hassett, que tem uma postura mais favorável a políticas expansionistas. Verdade ou não, o mercado já está a reagir — a probabilidade de um corte das taxas em dezembro está agora perto dos 90%, e para o próximo ano prevê-se um corte acumulado que pode chegar aos 50 pontos base.

A desvalorização do dólar parece quase certa, o renminbi aprecia-se de forma passiva e, naturalmente, a taxa de câmbio offshore do USDT fica sob pressão. Os valores abaixo de 7 que vês agora podem nem sequer ser o fundo.

**Segunda força: ações regulatórias começam a atingir precisamente as zonas cinzentas.**

Ultimamente, a repressão ao câmbio ilegal e canais de lavagem de dinheiro envolvendo USDT tem sido intensa, o que restringiu muito a margem de manobra de capitais transfronteiriços. Parte dos detentores, por precaução, optou por vender, aumentando a oferta no curto prazo e levando a uma queda acentuada da taxa de câmbio. Isto é pressão vendedora emocional, mas com impacto real.

Então surge a questão: se o USDT está a cair, porque é que as principais criptomoedas estão a subir? Isto sim merece reflexão.

A lógica não é complicada. Com as expectativas de desvalorização do dólar, o capital global procura novos ativos de refúgio, e o mercado das criptomoedas está a acolher essa procura. Por outro lado, embora a regulação crie pânico a curto prazo, a longo prazo está a limpar fundos não conformes, abrindo caminho para a entrada de dinheiro institucional.

Os dados históricos também são interessantes. Se recuares alguns ciclos, verás que sempre que há um grande movimento no mercado, a taxa do USDT sofre pressão no curto prazo. Isso normalmente indica que o dinheiro está a mudar de rota — não está a sair, apenas está a trocar de piscina.

**Neste momento, nota-se uma clara divisão no sentimento do mercado.**

Os recém-chegados ficam automaticamente nervosos ao ver o preço do USDT a cair: "Se até a stablecoin não é estável, será melhor sair?" Mas os veteranos que já passaram por vários ciclos mantêm-se calmos, e alguns até já estão a agir — aproveitam o USDT baixo para comprar criptomoedas, e depois, quando a taxa recuperar, fazem o caminho inverso, embolsando o lucro dessa diferença.

Claro que este tipo de operação exige boa leitura do ritmo do mercado. Se só olhares para as oscilações decimais com ansiedade, é de facto desconfortável. Mas se tiveres uma visão voltada para as tendências — mudança de política da Fed, entrada de fundos regulados, principais moedas a mexer — todos estes sinais juntos já são bastante claros.

E tu, o que achas? Achas que o valor do USDT vai continuar a descer ou vai recuperar rapidamente? Deixa a tua opinião nos comentários.