#美联储重启降息步伐 O preço do ouro aguentou-se bem esta semana! Os rendimentos das obrigações dispararam, o dólar também está a recuperar terreno, mas o ouro conseguiu segurar a sua posição. O mercado está todo à espera de um dado — o relatório da inflação PCE de setembro dos EUA. Isto é o favorito da Fed e vai decidir diretamente se haverá mais cortes nas taxas de juro em dezembro.

No dia 4 de dezembro, o ouro à vista subiu ligeiramente 0,13%. Parece pouco, mas o mercado esteve longe de calmo. De manhã, caiu para perto dos 4175 dólares, com os vendedores a testar claramente o suporte. E depois? Os compradores não deixaram e puxaram o preço de volta para os 4219 dólares, fechando nos 4208,60 dólares/onça. O que é que isto mostra? Ainda há compras, só que toda a gente está à espera daquele dado crucial.

Na manhã asiática de 5 de dezembro, o preço do ouro continuava a oscilar perto dos 4205 dólares. Não há volta a dar, estamos num vazio de dados e ninguém se atreve a tomar grandes posições.

Eis a questão: porque é que o ouro resiste tão bem à pressão?

Primeiro, é verdade que o rendimento das obrigações do Tesouro americano a 10 anos subiu. Em teoria, com rendimentos mais altos, o dinheiro devia ir para as obrigações e o ouro descer. Mas não esquecer que, apesar de o índice do dólar ter recuperado do mínimo de um mês, continua fraco. Dólar fraco significa ouro mais barato para compradores estrangeiros, o que explica porque a pressão vendedora não é tão grande.

O analista Edward Meir, da Marex, explicou bem: rendimentos altos limitam o potencial de subida do ouro, mas a fraqueza do dólar dá algum alívio ao ouro; estas duas forças anulam-se e o mercado fica preso neste intervalo.

O que importa agora? O tal dado do PCE. Se a inflação for moderada, as expectativas de corte de taxas da Fed para dezembro aumentam e o ouro pode aproveitar para romper em alta. Mas se os dados surpreenderem pela negativa, aí complica: as expectativas de corte esfriam e o ouro pode voltar a testar o suporte dos 4175 dólares.

As compras de médio e longo prazo continuam a absorver o ouro nos níveis baixos, isto vê-se no gráfico. Sempre que há uma correção para a zona dos 4180 dólares, aparecem compradores, sinal de que o grande capital continua otimista para o ouro no médio-longo prazo. Afinal, a situação geopolítica continua tensa e os problemas da dívida não se resolveram — o ouro mantém o seu papel de refúgio.

Estratégia de curto prazo? Sinceramente, perseguir o preço agora é arriscado. O melhor é esperar pelos dados do PCE. Se houver uma correção para a zona dos 4180-4190 dólares, pode valer a pena ir comprando aos poucos. Resistência no topo está nos 4230-4250 dólares; se conseguir consolidar acima dos 4250, o próximo alvo pode ser os 4300 dólares.

Em resumo, o mercado está a apostar nos dados. Se acertar, há ganhos; se errar, pode ser preciso cortar perdas. Quem for mais conservador, talvez deva esperar por uma direção mais clara antes de entrar — afinal, oportunidades no ouro não vão faltar.