As fissuras no setor imobiliário da China continuam a alargar-se. As crescentes dificuldades da Vanke com a dívida, combinadas com a súbita suspensão da divulgação de números de vendas e o reforço dos controlos de informação, traçam um cenário preocupante. Estes não são incidentes isolados—são sintomas de uma instabilidade mais profunda. Quando um grande promotor imobiliário enfrenta dificuldades e a transparência desaparece, é um sinal de que as autoridades podem estar a preparar-se para cenários ainda piores. Para quem acompanha os riscos macroeconómicos globais, isto é relevante. A crise imobiliária na segunda maior economia do mundo não fica confinada—propaga-se pelos mercados de crédito, pelas matérias-primas e pelo sentimento dos investidores a nível mundial. A questão não é se a situação parece má, mas até que ponto poderá piorar antes de chegarmos ao fundo.