Naquela queda acentuada do mercado ontem, quanto é que as vossas contas ficaram no vermelho? O Nasdaq mal abriu já começou a afundar, as principais criptomoedas seguiram o mesmo caminho e o grupo ficou logo em alvoroço. Muita gente a queixar-se de que o cisne negro apareceu de repente, mas para ser sincero—desta vez não dá mesmo para culpar o cisne negro.

Quem anda sempre atento aos fluxos de capital sabe que esta queda já estava anunciada há algum tempo. No fundo, foi a liquidez que desapareceu—o mercado ficou sem dinheiro para aguentar as posições, por isso os preços caíram naturalmente. Como é que isso aconteceu? Foram três frentes a atuar em simultâneo.

**Primeiro golpe: emissão de dívida pública a cortar o caminho**

O governo tem estado bastante ativo ultimamente, lançando um plano de emissão de dívida pública de 163 mil milhões de dólares. Não subestimem este valor—os institucionais têm o faro apurado: dívida pública é rendimento estável e seguro, por isso grandes volumes de capital saíram imediatamente dos ativos de risco para ir comprar dívida. O dinheiro novo que podia aguentar o mercado de ações e o das criptomoedas foi todo tapar o buraco dos títulos do Estado. O mercado ficou sem sangue novo, como é que não havia de cair?

**Segundo golpe: Federal Reserve muda de tom de repente**

Antes, o mercado apostava numa descida das taxas de juro, muita gente entrou com alavancagem a contar com uma recuperação. Mas a Fed saiu-se de repente com um “não temos pressa em baixar as taxas”, destruindo logo as expectativas. O adiamento da descida das taxas significa que o custo de financiamento não baixa, e o dinheiro altamente alavancado entrou logo em pânico—