تقرير شهري لويثبي: هناك أدلة على بدء دورة خفض الفائدة الجديدة ، والتشفير لديه معلومات مفضلة ، وصندوق الاستثمار المتداول لـ إيثريوم في طريقه

١. لا تزال مجلس الاحتياطي الفيدرالي يراقب شروط خفض الفائدة، ولكن قد تكون دورة خفض الفائدة العالمية قد بدأت بالفعل

في وقت سابق من هذا الشهر ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في اللجنة السياسة المالية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن النطاق المستهدف للأموال الفيدرالية معدل الفائدة سيظل عند 5.25٪ إلى 5.50٪ ، بينما سيتباطأ QT اعتبارا من يونيو. لا يزال الاجتماع بأكمله يدور بشكل أساسي حول “التضخم لا يزال مرتفعا للغاية ، ولا يزال يتعين الانتظار والترقب لخفض أسعار الفائدة” ، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق. في الوقت الحالي ، يعتقد السوق أن احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر يقترب من النصف ، وسيتم تخفيضه حتما بحلول نهاية العام.

مع اقتراب نهاية الشهر، أوضح Christopher Waller، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، شروط خفض أسعار الفائدة المستقبلية بشكل أكثر وضوح، مما يوفر توجيهًا أكثر وضوحًا للسوق. وأشار Waller إلى أنه يجب رؤية بيانات التضخم الجيدة لمدة ثلاثة إلى خمسة أشهر قبل النظر في خفض أسعار الفائدة في نهاية العام، ما لم يكن هناك ضعف ملحوظ في سوق العمل.

كانت كلمات والر موزعة. تطابقت بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهر أبريل مع توقعات السوق (زيادة 3.4٪)، وعلى الرغم من أن سوق العمل لم يصل بعد إلى توقعات السوق (زيادة 175،000 في أعداد الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل)، إلا أن أعداد مقدمي طلبات إعانة البطالة لا تزال عند مستويات منخفضة تاريخية، مما يظهر متانة سوق العمل. وبالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر PMI للصناعات التحويلية (القراءة الأولية) في شهر مايو إلى 50.9، متجاوزاً توقعات السوق التي بلغت 49.9 والقراءة السابقة التي بلغت 50.0، وارتفع مؤشر PMI لقطاع الخدمات (القراءة الأولية) إلى 54.8، متجاوزاً بشكل كبير توقعات السوق التي بلغت 51.2 والقراءة السابقة التي بلغت 51.3. وبالتالي، يتعين على مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالفعل مواصلة مراقبة الأوضاع.

ومع ذلك ، هناك بعض الإشارات التي تشير إلى أن خفض أسعار الفائدة قادم. في 19 من هذا الشهر ، كان مجلس الاحتياطي الاتحادي وهيئتي رقابة أخريان تعملان على وضع خطة جديدة ، وستخفف هذه الخطة متطلبات رفع رأس المال للبنوك الكبرى التي تم تقديمها في السابق ، حيث كانت الخطة السابقة تتطلب زيادة رأس المال للبنوك الكبرى في الولايات المتحدة بنسبة تقارب 20٪ ، ومن المحتمل أن تكون الخطة الجديدة نصف الخطة الأصلية. هذا يشير إلى أن مجلس الاحتياطي الاتحادي قد أبدى استعداداً للسماح للبنوك بزيادة نسبة القروض ، مما يخفف من أزمة الأرباح ، وهو أحد الإشارات الهامة لخفض أسعار الفائدة.

من وجهة نظر عالمية، فقد بدأت فعلياً دورة خفض أسعار الفائدة. وفقًا لتقرير حديث من شركة نومورا الاستثمارية، فإن دورة خفض أسعار الفائدة العالمية قد بدأت بالفعل، حيث قام أكثر من عشرة بنوك مركزية رئيسية بتخفيض أسعار الفائدة. وتتوقع نومورا أن تقوم البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري والبنك الكندي والبنك الوطني البولندي بخفض أسعار الفائدة من الآن حتى نهاية يونيو. في سياق خفض أسعار الفائدة العالمي، سيكون خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة مسألة وقت.

ثانيا، يواصل إنفيديا تحقيق أعلى مستوياته التاريخية، وقد يغير دورة خفض الفائدة نمط الأسهم الأمريكية

أعلنت NVIDIA (NVDA) في 22 مايو عن أول تقرير أداء للعام المالي 2025، وتجاوزت بشكل كبير التوقعات السوقية: زيادة الإيرادات بنسبة 262٪ إلى 26 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد يفوق بكثير التوقعات السوقية العامة بقيمة 24.5 مليار دولار؛ زيادة الأرباح الصافية بنسبة 620٪ إلى 14.88 مليار دولار، والربح الفردي المعدل بلغ 6.12 دولار، وزيادة 19٪ عن الفترة السابقة وزيادة 461٪ عن الفترة السابقة، بينما كانت التوقعات السوقية 5.59 دولار؛ زيادة إيرادات مراكز البيانات بنسبة 427٪ إلى 22.6 مليار دولار، وكانت التوقعات السوقية 22.1 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد؛ من المتوقع أن ترتفع الإيرادات في الربع الثاني إلى 28 مليار دولار، وكانت التوقعات السوقية 26.8 مليار دولار.

ثم عند افتتاح التداول في 23 مايو ، ضخت Nvidia (NVDA) ما يصل إلى 11.92٪ ، بإجمالي القيمة السوقية يزيد عن 2.6 تريليون دولار ، لتصبح ثالث أكبر شركة في سوق الأسهم الأمريكية بحلول عام القيمة السوقية ، متجاوزة القيمة السوقية سوق الأسهم الألمانية بأكملها. ومن المثير للاهتمام ، في نفس اليوم ، باستثناء Nvidia ، انخفضت الشركات الست الأخرى في الأسهم الأمريكية “big7” (Apple و TSL و Microsoft و Amazon و META و Alphabet). لذلك ، سخر بعض الناس من أن “سوق الأسهم الأمريكية الآن مدعوم بالكامل من قبل Nvidia”.

في الواقع، هذا ليس بدون معقول. تقريبًا جميع ارتفاعات الأسهم الأمريكية منذ العام الماضي تعود إلى قطاع الذكاء الاصطناعي، باستثناء قطاع الذكاء الاصطناعي، فإن ارتفاع أسهم الشركات الأخرى قليل جدًا.

إذا قمنا بتمديد الجدول الزمني أطول ، يمكننا أن نجد أن “big7” المرتبط ارتباطا وثيقا ب الذكاء الاصطناعي قد أوقف سوق الأسهم الأمريكية بالكامل تقريبا. باستثناء هذه الشركات السبع ، فإن عوائد الأسهم الأمريكية ليست مرتفعة في الواقع ، في حين أن السوق العالمية باستثناء الأسهم الأمريكية قد ضخت صفرا تقريبا.

لذلك ، يمكن القول أن جميع المضخات تقريبا في السوق العالمية في السنوات الأخيرة جاءت من الابتكار التكنولوجي في الولايات المتحدة. هذه ليست ظاهرة جيدة ، والسوق المدفوع الذكاء الاصطناعي سيؤدي حتما إلى هبوط هبوطي كبير بسبب انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي ، بل إن بعض الناس يقولون إن “اليوم الذي تصل فيه Nvidia إلى ذروتها هو بداية هبوط سوق الأسهم الأمريكية”.

ومع ذلك ، نظرا لأن دورة خفض أسعار الفائدة على وشك البدء ، فإن وفرة السيولة قد التحوط من خطر حدوث فقاعة الذكاء الاصطناعي محتملة. في دورة رفع أسعار الفائدة ، سيحتضن السوق أولا المناطق الأكثر تأكيدا لتلبية الطلب على الملاذ الآمن ، مما يؤدي إلى سوق التجمع الذكاء الاصطناعي النهائي. سيؤدي وصول دورة خفض سعر الفائدة إلى تحسين السيولة والرغبة في المخاطرة في السوق ، وقد يؤدي عدم الذكاء الاصطناعي منطقة الذي تم “استنفاده” لفترة طويل أيضا إلى الربيع ، وقد يتغير نمط الأسهم الأمريكية.

ثالثًا، تتوالى الأخبار الإيجابية للتشفير، صندوق تداول الأرصدة المشفرة لـ إيثريوم على الأعتاب

بعد أشهر من الانخفاض، استعاد المستثمرون في العملات المشفرة النشاط في السوق هذا الشهر: ارتفعت قيمة بيتكوين إلى أكثر من 71000 دولار، وارتفعت قيمة إيثيريوم بنسبة تزيد عن 20٪ في 21 مايو، ثم اقتربت من 4000 دولار.

بالنسبة للارتداد العنيف هذا، السبب الأساسي لذلك هو الأخبار الإيجابية غير المتوقعة التي تأتي من الولايات المتحدة بشأن صندوق الاستثمار المتداول للأيثريوم. على الرغم من أن السوق لم ينضج رسميا حتى حوالي 24 مايو، إلا أن السوق شهد ارتدادًا عنيفًا في 21 مايو، تلاها موجة من الربح. ومع ذلك، لم يقم السوق بخفض الأسعار حقيقيًا، بل دخل في نطاق تذبذب، وهذا يشير إلى أن السوق يرى أن هذا الأمر إيجابي على المدى الطويل.

في 24 مايو ، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على وثيقة 19b-4 المتعلقة بصندوق تداول الأسهم المتداولة للعقود الذكية (ETF) لـ Ethereum ، ولم يتم الموافقة على الملف S-1 بعد. ويُعد القاعدة 19b-4 قاعدة تم تحديدها من قبل SEC بهدف تنظيم تداول الأوراق المالية المُدرجة في سوق التداول المرتبط ببورصة الأوراق المالية. تتطلب هذه القاعدة من بورصة الأوراق المالية وضع وتنفيذ قواعد معقولة لمنع التلاعب والغش والممارسات التجارية غير العادلة. بالنسبة للنموذج (S-1) ، فإنه يتطلب من الشركات المدرجة تقديم بيان تسجيل عند الطرح العام الأولي (IPO). بمعنى آخر ، وافقت SEC بالفعل على القواعد المتعلقة بقائمة ETF Ethereum ، لكنها لم توافق بعد على تداول أي منتج فوري لأي مؤسسة ما. على الرغم من أن النموذج (S-1) لم يتم الموافقة عليه بعد ، إلا أن القاعدة قد وضعت بالفعل ، مما يشير إلى إمكانية قائمة ETF Ethereum الفورية في المستقبل ، لذلك فإن القائمة في المستقبل أمر مؤكد.

في وقت قريب من مرور صندوق تداول العملات الرقمية للعقود الآجلة للإيثيريوم، حصلت أيضًا مشروع قانون FIT21 على موافقة مجلس النواب. ينظم هذا المشروع القانوني إطار الرقابة على الأصول الرقمية ويعرف بوضوح ما هي الأصول الرقمية ويقسم صلاحيات هيئة الأوراق المالية والبورصة والهيئة الفيدرالية للتجارة الآجلة والخيارات. وقدم توجيهات لطريقة المستقبل لتقديم المزيد من الأصول المشفرة لصندوق تداول العملات الرقمية للعقود الآجلة وتحديد الطريق للامتثال.

وللمرة طويل، حافظت SEC على موقف “غامض ومرفوض” تجاه صناعة التشفير، في محاولة لاستبعاد الأصول التشفير مع “غموض صارم”. من المدهش أن تتم الموافقة على إثيريوم فوري ETF الآن بطريقة تتجاوز توقعات السوق. ومع ذلك، قد لا يكون هذا التحول المفاجئ عرضيا، وقد يستخدم كلا الحزبين في الولايات المتحدة الأصول التشفير كأوراق مساومة في اللعبة السياسية.

في 16 مايو، تعاون بعض أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين والجمهوريين معًا للتصويت على إلغاء قانون SAB 121، وهو القانون الذي ينص على إنشاء معايير محاسبية لشركات تخزين العملات المشفرة، مما يعني أنه يجب أيضًا على البنوك التي تخزن العملات المشفرة أن تحتفظ بالنقد المقابل. على الرغم من أن الرئيس الأمريكي جو بايدن أعلن سابقًا أنه سيصوت ضد ذلك، مما يتيح ل SAB 121 الاستمرار في الوجود، إلا أن إلغاء SAB 121 قد يكون مسألة وقت. أطلق SAB 121 إشارة حاسمة، حيث أن بعض أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين كانوا يتبعون قيادة السيناتور إليزابيث وارن في الشؤون المالية والتكنولوجية، ولكن الآن قاموا بكسر توافقهم مع وارن، والاعتراض على تدخل الجهاز الرقابي للأوراق المالية والبورصات، وهذا قد يشير إلى تحول كبير في سياسة الديمقراطيين تجاه العملات المشفرة.

وعلى الجانب الجمهوري، دعا ترامب بصوت عالٍ إلى “ضمان مستقبل العملات الرقمية في الولايات المتحدة”. يحاول ترامب جذب أصحاب الأصول الرقمية بشكل مثير للانتباه بهدف الحصول على أصوات هؤلاء الأشخاص.

المعلومات المفضلة، السوق الصاعدة01928374656574839201، السوق الصاعدة01928374656574839201

القسم الرابع: الختام

تتكون اتجاهات تيسير سياسات العملات العالمية. على الرغم من حذر مجلس الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة، إلا أن كلمة باول وتقرير نومورا يشيران إلى إمكانية خفض الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، تشير إجراءات خفض أسعار الفائدة للبنوك الرئيسية الأخرى، وتيسير متطلبات رأس المال للبنوك الفيدرالية، إلى توجه سياسات العملات التي تسير على مستوى العالم. يجب متابعة هذه الإشارات عن كثب، والنظر في البحث عن فرص في أسواق السندات والأصول الحساسة للفائدة.

لا يزال أداء قطاع التكنولوجيا قويًا. تجاوز تقرير أرباح NVIDIA توقعات السوق ، مما يشير إلى إمكانات نمو أسهم التكنولوجيا من خلال استمرار ارتفاع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة. استمر في متابعة قادة الابتكار في قطاع التكنولوجيا وتقييم إمكانات نموهم على المدى الطويل.

من الممكن أن تتخلى هيئة الأوراق المالية والبورصات عن وجهة نظرها في اعتبار إثيريوم أموالًا، ويشير ظهور مقترح FIT21 إلى أن صناعة العملات الرقمية تتجه تدريجيًا نحو التوافق، وهذا يعزز التطور الإيجابي لسوق العملات الرقمية ويوفر فرص استثمار جديدة للمستثمرين.