Итак, эпоха дешевых денег, которую мы наслаждались более десяти лет, похоже, действительно закончилась. Иранская война — это не только вопрос геополитики, но и пробуждение для нас о чем-то гораздо более серьезном: уязвимости глобального энергетического рынка, которая может сделать инфляцию постоянным «полом».

Если мы думали, что её последствия будут временными до улаживания конфликта, мы, возможно, ошибались. Эксперты в области энергетики начинают предупреждать, что страны перейдут в защитный режим, приоритетом станет энергетическая независимость и безопасность поставок. В результате? Открытый и эффективный энергетический рынок превратится в фрагментированный — это новая реальность, которую нам придется принять. Каждая крупная страна — Китай, Индия, Япония, Южная Корея — уже разрабатывает более изолированные энергетические стратегии.

По словам эксперта по энергетике Анас Алахаджи, тренд деглобализации приведет капиталистическую экономику в совершенно иное русло. Вместо полагания на рыночную эффективность и глобальные цепочки поставок, мы увидим больше государственного вмешательства, стратегических запасов и субсидий для внутренних чемпионов. В результате? Более высокие издержки, замедление инноваций и долгосрочная фрагментация рынка.

Это влияет повсеместно. От удобрений, производства продуктов питания до полупроводников — сбои в Персидском заливе, разрывающие поставки гелия и серы, могут навредить производству чипов. ООН также предупреждает о росте цен на глобальные продукты питания. Это не краткосрочная волатильность, а структурный сдвиг.

Теперь, что важно для нас как инвесторов: центральные банки больше не имеют свободного пространства для открытия кранов ликвидности, как раньше. С 2008 по 2021 год глобальная инфляция в среднем была ниже 3%, что позволяло ФРС и другим центробанкам проводить ультра-мягкую политику. Именно это подтолкнуло Биткойн с однозначных цен до $126k в октябре прошлого года.

Но с учетом ожиданий более высокой структурной инфляции, ситуация меняется. Процентные ставки не могут продолжать снижаться. Ликвидность станет более жесткой. Это означает, что доходность во всех классах активов — акции, облигации, криптовалюты — будет давить вниз, а волатильность станет нормой.

Тем временем, сам Биткойн относительно стабилен в диапазоне $65k-$73k за шесть недель войны, но эта стабильность скрывает растущую зависимость от небольшой группы институциональных покупателей. Спотовый ETF на Биткойн и другие институциональные каналы теперь являются основными механизмами покупок, что означает, что крипторынок становится более фрагментированным как по структуре, так и по участию.

Итог: мир переходит в новую парадигму. Высокая инфляция, жесткая монетарная политика, высокая волатильность — это новая норма. Инвесторам нужно подготовиться к ожиданиям, отличным от предыдущего десятилетия. Фрагментированный энергетический рынок — отражение того, как глобальная экономика сейчас перестраивается сама по себе.