سهم شركة بلوم إنرجي ارتفع بنسبة 72% حتى الآن في عام 2026. هل لا يزال لديه مجال للمزيد من الارتفاع؟

بلوم إنرجي (BE 15.29٪) هي شركة طاقة نظيفة تصنع مولدات طاقة كبيرة على شكل صناديق تحول الوقود (مثل الغاز الطبيعي) إلى كهرباء من خلال عملية كهروكيميائية بدون احتراق. باختصار، تتيح هذه التقنية (المعروفة أيضًا بخلايا الوقود أكسيد الصلب) للشركات توليد الكهرباء في الموقع بدلاً من الاعتماد على الشبكة.

على الرغم من أن بلوم كانت تصمم هذه الخوادم الطاقية على شكل صناديق لمدة عقدين، إلا أن سعر السهم نما بسرعة مذهلة فقط في العام الماضي. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفع السهم بأكثر من 550٪، وحتى 16 يناير، ارتفع بنسبة حوالي 72٪ خلال العام.

عندما ينفجر سهم نمو بنسبة ثلاث أرقام في فترة قصيرة، من الحكمة التوقف وطرح سؤال قبل بدء أو زيادة مركزك — هل لا يزال لديه مجال للنمو؟

حجة الصعود تبدأ من الشبكة

تبيع بلوم إنرجي منتجًا يمكنه حل مشكلة حقيقية وملحة: نمو مراكز البيانات. في الواقع، ستحتاج استثمارات ضخمة في بناء مراكز بيانات جديدة في الولايات المتحدة، والتي تجاوزت 60 مليار دولار في 2025 وفقًا لـ CNBC، إلى تحديث متزامن في شبكة الكهرباء الأمريكية، التي بُنيت معظمها منذ 50 إلى 75 عامًا.

ذلك لأن مراكز البيانات تستهلك كميات هائلة من الطاقة، مما يجهد الشبكات التقليدية ويزيد من تكاليف الكهرباء. تشغيل مستودعات ضخمة من الخوادم الحديثة على شبكة كهرباء بُنيت في العقود التي تلت الحرب العالمية الثانية هو وصفة لانقطاع التيار الكهربائي، وشركات الطاقة الحديثة مثل بلوم تدرك جيدًا الحاجة إلى من يتدخل كحل مؤقت.

مصدر الصورة: بلوم إنرجي.

فكيف يمكن لبلوم أن تصبح شريكًا موثوقًا لمركز البيانات؟

حسنًا، أولاً، خوادمها تولد الطاقة في الموقع. وبما أن هذا مستقل عن الشبكة الكهربائية، لا يحتاج العملاء للقلق بشأن أسعار الذروة أو انقطاع التيار. ثانيًا، تقنيتها مرنة: يمكن للعملاء إضافة المزيد من الخوادم مع نمو احتياجاتهم. وأخيرًا، هي مرنة في الوقود — تعمل بالغاز الطبيعي ولكن يمكنها أيضًا العمل بالغاز الحيوي — وهي أنظف من التوليد التقليدي باستخدام الوقود الأحفوري.

من ناحية، بلوم فعلاً شريك موثوق: قائمة عملائها تشمل شركات من فئة فورتشن 100، مثل وول مارت، اتصالات، وفيريزون. ومن بين هؤلاء لاعبين في مجال مراكز البيانات، مثل إكوينكس وأوراكل. كما أبرمت شراكة استراتيجية ضخمة بقيمة 5 مليارات دولار مع بروكفيلد (BAM 2.46٪) لنشر خلايا الوقود الخاصة بها لمصانع الذكاء الاصطناعي التابعة للمدير الأصولي.

بلوم ينمو، لكن انتبه لتقييمه

بالنظر إلى النمو الكبير في مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، حققت بلوم أرباعًا قوية في 2025. على سبيل المثال، كانت إيرادات الربع الثالث مرتفعة بأكثر من 57.1٪ عن العام السابق، مسجلة رابع ربع على التوالي من الإيرادات القياسية. كما أبلغت عن هامش إجمالي حوالي 29٪ ودخل تشغيلي قدره 7.8 مليون دولار في الربع الثالث.

هذا جيد للأعمال. لكن التقييم ليس شيئًا يُكتب عنه المنزل.

حاليًا، تبلغ قيمة الشركة السوقية حوالي 31.5 مليار دولار، وتتداول عند حوالي 153 مرة أرباحها المستقبلية و48 مرة قيمة دفترية. بالمقارنة، متوسط نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لقطاع الطاقة بأكمله حوالي 17، ومتوسط نسبة السعر إلى القيمة الدفترية يقارب 2. إذن، المستثمرون لا يدفعون مقابل بلوم اليوم؛ إنهم يدفعون مقابل بلوم المستقبل، لما قد يصبح عليه (نأمل أن يكون) في المستقبل.

ومع ذلك، قد يبرر التقييم نفسه مع مرور الوقت إذا استمر بناء مراكز البيانات بقوة وأبرمت الشركة المزيد من الصفقات الكبيرة. تشير تقديرات الإيرادات الإجماعية إلى أن بلوم قد يضاعف إيراداته تقريبًا بحلول السنة المالية القادمة، كما يظهر الرسم أدناه.

هل لا يزال سهم بلوم إنرجي لديه مجال للارتفاع؟

بلوم يتداول حاليًا عند أعلى مستوياته على الإطلاق. وعلى الرغم من أنني أعتقد أن هناك مجالًا للمزيد من النمو على المدى الطويل، إلا أنني أتوقع أن ينمو بلوم بشكل أكثر اعتدالًا في 2026.

ومع ذلك، لدى بلوم شيء تفتقر إليه شركات الطاقة الجديدة الأخرى: منتج قابل للنشر. يمكن للعملاء تركيب خوادم بلوم في أقل من 50 يومًا. وهذا يمنحه ميزة على شركات أخرى تتنافس على عملاء مراكز البيانات، مثل أوكلو ونانو نوكليئر إنرجي، والتي من المحتمل أن تكون سنوات بعيدًا عن التسويق التجاري. صفقة ضخمة أخرى قد تدفع سهم بلوم لتحقيق مستويات قياسية جديدة.

فقط حافظ على منظور طويل الأمد. للمستثمرين الذين يعتقدون أن الطلب المستقبلي على الكهرباء يحتاج إلى حل جديد، يمكن أن يحقق حصة صغيرة في بلوم بعض الارتفاع على مدى طويل.