Papan inovasi ilmiah dan teknologi melampaui 600 perusahaan, 64% adalah "raksasa kecil"! Jalur hijau menjadi kebiasaan, era keemasan teknologi keras telah tiba

Sumber artikel: Times Weekly Penulis: Huang Jiaxiang

Mendukung inovasi teknologi, menjadi kata kunci utama dalam Sidang Nasional Dua Tahun 2026.

Laporan kerja pemerintah 2026 mengusulkan untuk memperkuat layanan keuangan seluruh rantai inovasi teknologi dan seluruh siklus hidupnya, serta secara rutin menerapkan mekanisme “jalur hijau” untuk pendanaan dan restrukturisasi perusahaan teknologi inti yang penting, guna mendukung inovasi melalui keuangan teknologi.

Sebagai medan utama layanan pasar modal untuk “teknologi keras”, STAR Market sejak dibuka pada Juni 2019 terus mendorong inovasi sistem dan peningkatan industri. Kini, pasar ini telah menjadi pusat berkumpulnya perusahaan “teknologi keras”, dengan lebih dari 600 perusahaan tercatat, total nilai pasar lebih dari 10 ribu miliar yuan, mencakup bidang teknologi informasi generasi baru, biomedis, peralatan tinggi, energi baru dan bidang strategis inovatif lainnya, di mana 64% perusahaan masuk dalam daftar perusahaan “raksasa kecil” nasional yang spesialis dan inovatif.

Dalam beberapa tahun terakhir, CSRC meluncurkan “Delapan Ketentuan STAR Market” dan kebijakan “1+6” untuk STAR Market, yang terus menunjukkan hasil reformasi. Pada pertemuan kerja sistem 2026, CSRC menegaskan akan terus mendorong implementasi reformasi STAR Market. Selama Sidang Dua Tahun, reformasi dan perkembangan STAR Market juga menjadi perhatian para wakil dan anggota pasar.

Tian Lihui, Direktur Institut Pengembangan Keuangan Nankai University, mengatakan kepada wartawan Times Weekly bahwa hasil reformasi STAR Market sudah mulai terlihat, data paling meyakinkan. Pendirian lapisan pertumbuhan STAR dan pengaktifan kembali standar kelima menandakan pasar semakin toleran terhadap perusahaan yang belum menguntungkan. Ini bukan lagi sekadar pelonggaran jalur pendanaan, melainkan membentuk insentif positif “investasi R&D—dukungan modal—terobosan industri”. Ruang yang patut dinantikan ke depan adalah “pembinaan yang lebih rinci”, dan disarankan agar kebijakan pencatatan perusahaan yang belum menguntungkan membangun mekanisme yang menyeimbangkan “inklusi” dan “pengakuan”.

Gambar sumber: TuChong Creative.

Pusat Berkumpulnya “Teknologi Keras”

Pada 30 Desember 2025, Qiangyi Co., Ltd. (688809.SH) resmi listing, menandai pencapaian 600 perusahaan tercatat di STAR Market.

Qiangyi adalah perusahaan “teknologi keras” yang fokus pada layanan desain dan manufaktur semikonduktor, khususnya dalam pengembangan, desain, produksi, dan penjualan probe card untuk pengujian wafer inti. Perusahaan seperti Qiangyi, Moore Thread (688795.SH), Muxi Co., Ltd. (688802.SH) dan lainnya, yang tercatat di STAR Market, merupakan cerminan dukungan pasar modal terhadap inovasi teknologi dan penciptaan kekuatan pertumbuhan baru.

Sebagai “ladang percobaan” reformasi pasar modal dan pusat inovasi teknologi di Tiongkok, sejak dibuka pada Juli 2019, STAR Market telah berkembang dari 25 perusahaan awal menjadi lebih dari 600 perusahaan, dengan total dana IPO lebih dari 960 miliar yuan. Pasar ini mengumpulkan perusahaan-perusahaan yang memiliki daya saing inti dan sesuai dengan arah pengembangan produktivitas baru, menjadi ujung tombak pertemuan antara pasar modal dan teknologi keras.

Dari 600 perusahaan tercatat di STAR Market, 389 masuk dalam daftar perusahaan “raksasa kecil” nasional yang spesialis dan inovatif, mencapai 64%. 65 perusahaan di antaranya diakui sebagai “juara tunggal” di bidang manufaktur, dan 49 perusahaan utama produk mereka juga diakui sebagai “produk juara tunggal” di bidang manufaktur, dengan total 418 perusahaan setelah penghapusan duplikasi, mencakup 70% dari total perusahaan di sektor ini.

Hingga akhir Februari 2026, jumlah perusahaan tercatat di STAR Market mencapai 604, termasuk 128 perusahaan di bidang sirkuit terintegrasi, yang mencakup setengah dari perusahaan sejenis di A-shares, meliputi desain chip hulu, manufaktur wafer menengah, dan pengemasan serta pengujian hilir, membentuk pola pengembangan rantai industri lengkap dan lengkapnya fungsi industri; di bidang biomedis, terdapat 118 perusahaan yang fokus pada pengobatan tumor, autoimun, metabolisme, vaksin, dan lain-lain, menjadi salah satu pasar utama di luar AS dan Hong Kong.

Selain itu, di bidang energi baru, terdapat 17 perusahaan fotovoltaik dan 20 perusahaan rantai industri baterai daya, menunjukkan tren pengembangan ekonomi hijau yang baik; industri robot industri dan transportasi rel juga mulai terbentuk skala.

Sebagai “ladang percobaan” reformasi pasar modal, syarat pencatatan di STAR Market semakin beragam dan inklusif.

Hingga akhir Februari, perusahaan khusus yang tercatat di STAR Market meliputi 60 perusahaan yang belum menguntungkan saat listing, 9 perusahaan dengan struktur saham khusus, 7 perusahaan red-chips, 22 perusahaan yang tercatat sesuai standar kelima, 1 perusahaan yang berpindah papan, dan 17 perusahaan yang listing di berbagai wilayah. Dari 60 perusahaan yang belum menguntungkan saat listing, saat ini 22 perusahaan telah “menghapus U”, dan 38 perusahaan belum menguntungkan masuk ke lapisan pertumbuhan STAR.

Baru-baru ini, beberapa perusahaan lapisan pertumbuhan STAR Market mengumumkan laporan kinerja tahun 2025, termasuk Cambrian, BeiGene, BGI Life, Jingjin Electric, dan lainnya, yang berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba. Berdasarkan aturan lapisan pertumbuhan STAR Market, perusahaan-perusahaan ini diperkirakan akan menghapus tanda khusus setelah laporan tahunan resmi dirilis, dan keluar dari lapisan pertumbuhan STAR. Ini akan menjadi perusahaan “pembebasan dari lapisan” pertama.

Wakil Rakyat Nasional dan Profesor Tetap Peking University, Tian Xuan, berpendapat bahwa berkumpulnya 600 perusahaan teknologi di STAR Market tidak hanya akan membentuk efek klaster industri yang signifikan, tetapi juga mempercepat konversi hasil teknologi melalui inovasi kolaboratif hulu-hilir, menciptakan ekosistem yang saling mendukung dan berkembang bersama. Selain itu, akan menarik lebih banyak modal, talenta, dan faktor lain ke industri teknologi keras, serta mendorong lebih banyak perusahaan untuk berinvestasi dalam pengembangan dan inovasi teknologi inti.

Tian Lihui kepada wartawan Times Weekly menyatakan bahwa STAR Market harus tetap berpegang pada posisi “teknologi keras”, tidak hanya mendukung perusahaan teknologi besar yang matang, tetapi juga berani membuka pintu modal bagi perusahaan yang berada di garis depan pengembangan teknologi, belum menguntungkan tetapi memiliki daya saing inti, guna menyediakan model sistem yang dapat diduplikasi dan dipromosikan secara nasional untuk mendukung pengembangan produktivitas baru secara luas.

Reformasi Dimulai Kembali

Keberhasilan STAR Market sebagai pusat berkumpulnya “teknologi keras” tidak lepas dari inovasi sistem yang berkelanjutan.

Pada 19 Juni 2024, CSRC merilis “Delapan Ketentuan STAR Market”, yang berfokus meningkatkan inklusivitas dan kecocokan pasar modal terhadap inovasi teknologi, serta memperkenalkan serangkaian reformasi dalam mendukung pencatatan perusahaan teknologi keras di STAR Market, mengoptimalkan sistem penerbitan dan penjaminan emisi, re-financing, restrukturisasi, produk indeks, dan ekosistem pasar secara keseluruhan, sehingga meningkatkan vitalitas dan ketahanan pasar.

Dalam konferensi pers dari Kantor Berita Negara pada 22 Mei 2025, Kepala Risiko CSRC dan Direktur Pengawasan Penerbitan, Yan Bojin, menyatakan bahwa dalam mendukung secara tepat sasaran pencatatan perusahaan teknologi keras, CSRC menggabungkan “pemerintah yang berinisiatif” dan “pasar yang efektif”, serta lebih akurat dalam mengidentifikasi dan memilih perusahaan teknologi berkualitas tinggi. Untuk perusahaan teknologi yang menembus teknologi inti, diterapkan kebijakan jalur hijau; untuk karakteristik perusahaan teknologi, digunakan dan dimanfaatkan sistem yang ada secara maksimal, serta mendukung secara lebih besar perusahaan teknologi yang belum menguntungkan untuk listing, serta mendorong standar listing lapisan kelima secara hati-hati dan realistis, serta menerapkan kasus-kasus baru.

Pada Juni 2025, CSRC meluncurkan kebijakan reformasi “1+6” untuk STAR Market, di mana “1” adalah penetapan lapisan pertumbuhan teknologi di STAR Market, dan pengaktifan kembali standar kelima untuk perusahaan yang belum menguntungkan; “6” adalah peluncuran enam langkah reformasi, termasuk pilot mekanisme prapeninjauan IPO untuk perusahaan teknologi berkualitas tinggi, serta mendukung perusahaan teknologi yang belum menguntungkan dalam melakukan peningkatan modal dan penambahan saham kepada pemegang saham lama.

Pada Juli 2025, 32 perusahaan yang belum menguntungkan di STAR Market dimasukkan ke dalam lapisan pertumbuhan teknologi. Dengan masuknya perusahaan baru, jumlah perusahaan di lapisan pertumbuhan teknologi semakin bertambah. Berbagai reformasi ini menunjukkan hasil nyata, meningkatkan inklusivitas dan kecocokan sistem STAR Market, serta mendukung perkembangan perusahaan “teknologi keras” dan memperlancar siklus “teknologi—industri—modal”, mencapai hasil positif.

Baru-baru ini, Ketua CSRC Wu Qing menyatakan bahwa melalui reformasi STAR Market dan ChiNext, akan terus memperdalam reformasi investasi dan pembiayaan secara menyeluruh.

Laporan kerja pemerintah 2026 menegaskan bahwa untuk perusahaan teknologi inti, akan secara rutin menerapkan mekanisme “jalur hijau” untuk pendanaan dan restrukturisasi.

Tian Lihui kepada wartawan Times Weekly menyatakan bahwa mekanisme “jalur hijau” yang rutin ini merupakan lompatan sistemik, mengubah kebijakan sementara menjadi mekanisme jangka panjang, serta mengirimkan sinyal strategis bahwa “dukungan keuangan teknologi untuk inovasi” sangat penting. Dengan proses yang standar dan waktu pencatatan yang dipercepat, pendanaan perusahaan teknologi keras menjadi lebih efisien dan dapat diprediksi, mempercepat konversi rantai lengkap “teknologi—modal—industri”, serta menanamkan energi berkelanjutan ke dalam ekosistem inovasi, mempercepat siklus tinggi “teknologi—industri—modal”.

Selama Sidang Dua Tahun 2026, Wakil Rakyat Nasional dan Ketua Lianxin CPA, Zhu Jiandi, menyatakan bahwa standar pencatatan harus lebih cocok dengan bentuk usaha baru. Meskipun standar kelima STAR Market mengizinkan perusahaan yang belum menguntungkan untuk listing, masih ada hambatan di bidang frontier seperti algoritma AI dan bioteknologi sintetik yang “tanpa pendapatan, R&D tinggi”. Ia menyarankan agar mengacu pada sistem dual “IPO + listing langsung” Nasdaq, dan menambahkan standar alternatif berdasarkan “jumlah paten + latar belakang tim R&D” untuk perusahaan yang didorong oleh teknologi murni.

Tian Lihui menyarankan agar dalam kebijakan pencatatan perusahaan yang belum menguntungkan, perlu membangun mekanisme yang menyeimbangkan “inklusi” dan “pengakuan”: di satu sisi, terus mengoptimalkan standar listing dan memberi lebih banyak kesabaran kepada bidang seperti AI dan biomedis yang berjalur panjang; di sisi lain, memperkuat kedalaman pengungkapan informasi, meminta perusahaan secara jelas mengungkapkan hambatan teknologi, jalur komersialisasi, dan tonggak penting dalam pengembangan R&D, sehingga pasar dapat melakukan penilaian nilai secara penuh berdasarkan informasi lengkap, dan mewujudkan siklus sehat “penjual bertanggung jawab, pembeli bertanggung jawab”.

Tian Lihui menekankan perlunya memperdalam inklusivitas proses peninjauan, menyederhanakan proses perusahaan yang belum menguntungkan, memperkuat penilaian kekayaan intelektual dan mekanisme pengungkapan risiko, serta membangun ekosistem listing yang “hati-hati dan tepat sasaran”, agar modal dapat lebih efisien menyalurkan sumber inovasi.

“Pada 2026, pasar modal harus memanfaatkan ekosistem diferensiasi untuk meningkatkan inklusivitas dan kecocokan sistem.” Tian Xuan menyatakan bahwa perlu memperjelas lagi batasan posisi STAR Market, ChiNext, dan BEA, serta terus mengoptimalkan standar pencatatan perusahaan teknologi dan inovatif, menyederhanakan proses peninjauan, meningkatkan efisiensi listing, dan menyediakan jalur pendanaan yang tepat sasaran untuk berbagai jenis perusahaan. Melalui “akses efisien + integrasi pasar”, fungsi investasi dan pembiayaan dapat berkolaborasi secara efektif, memperlancar saluran pembiayaan langsung, mengoptimalkan alokasi sumber daya industri, dan memperkuat dukungan pasar modal terhadap pengembangan produktivitas baru.