За три года убытки составили почти 5,9 миллиарда гонконгских долларов, China Minmetals Land прощается с 34-летним путем листинга на Гонконгской бирже

3 марта в 16:00, с закрытием торгов на Гонконгской фондовой бирже, завершилась 34-летняя история компании China Minmetals Land Limited, которая впервые вышла на биржу в Гонконге. Решение о снятии с торгов этой государственной строительной компании не было внезапным. Уже в октябре 2025 года компания приостановила торги, а затем объявила, что её крупнейший акционер, China Minmetals, инициирует приватизацию по цене 1 гонконгского доллара за акцию, что в общей сложности составляет около 1,276 миллиарда гонконгских долларов. В объяснении причины выхода с биржи компания указала, что возможности привлечения финансирования через листинг значительно снизились, и продолжение поддержания статуса публичной компании утратило смысл.

За этим стоит многолетнее ухудшение финансовых показателей. Финансовые данные показывают, что в 2022–2024 годах чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, суммарно потеряла около 5,9 миллиарда гонконгских долларов. В условиях ограниченных возможностей привлечения капитала и постоянных убытков в операционной деятельности приватизация и снятие с биржи стали единственным выходом.

От цели в триллион юаней — к ежегодным убыткам

作为中国五矿集团的核心地产平台，五矿地产 является единственной публичной площадкой для бизнеса в сфере недвижимости, входящей в состав China Minmetals Group. Компания занимается девелопментом, управлением недвижимостью, специализированным строительством и инвестициями в недвижимость.

В 2010 году Государственный совет по надзору за государственными активами (SASAC) четко обозначил, что 78 центральных предприятий, не связанных с основной деятельностью, должны постепенно выйти из сферы недвижимости, оставив 16 компаний, специализирующихся на девелопменте недвижимости. В числе этих компаний — и China Minmetals Land, являющаяся единственной публичной платформой для недвижимости в группе China Minmetals.

Благодаря поддержке со стороны госкомпании, а также преимуществам в ресурсах, стоимости финансирования и цепочке поставок, бизнес компании быстро рос. Согласно отчетам, в 2012–2015 годах выручка выросла с 4,306 миллиарда гонконгских долларов до 7,253 миллиарда, а в 2016 году впервые превысила 10 миллиардов гонконгских долларов.

На фоне постоянного роста выручки в 2017 году тогдашний генеральный директор компании He Jianbo заявил, что в будущем компания планирует достичь оборота в триллион юаней. В 2020 году продажи достигли 19,36 миллиарда юаней, что на 124% больше по сравнению с предыдущим годом; в 2021 году показатель вырос до 26 миллиардов юаней, установив рекорд.

Однако в тот же период показатели компании в сфере недвижимости оставляли желать лучшего. В 2019–2021 годах, несмотря на колебания выручки в пределах сотен миллионов гонконгских долларов, чистая прибыль снизилась с 943 миллионов до 89 миллионов гонконгских долларов.

В 2022 году прибыль перешла в убыток, и чистый убыток составил 1,362 миллиарда гонконгских долларов. В 2023–2024 годах убытки продолжали расти, за три года суммарный чистый убыток достиг 5,899 миллиарда гонконгских долларов. К первой половине 2025 года ситуация не улучшилась: убыток за отчетный период составил 585 миллионов гонконгских долларов.

Государственные строительные компании ускоряют процесс ресурсной интеграции

В условиях, когда финансовое состояние компании оставалось неудовлетворительным, в октябре 2025 года компания объявила о планах приватизации. Основной акционер намерен реализовать приватизацию по плану, а также подать заявку на отмену листинга на Гонконгской бирже.

Это решение стало важным этапом внутрикорпоративных реформ China Minmetals Group. Аналитики отмечают, что в 2015 году две крупные госкомпании — China Minmetals и China MCC — провели стратегическую реорганизацию. Тогда у China Minmetals был свой девелоперский бизнес — China Minmetals Land, а у China MCC — China MCC Real Estate.

Однако на уровне групповой структуры интеграция бизнесов в сфере недвижимости не была проведена одновременно. В течение последующих десяти лет эти два крупные девелоперских платформы — China Minmetals Land и China MCC Real Estate — функционировали независимо, что создавало риск конкуренции внутри одной системы.

Финансовые отчеты показывают, что в 2023 и 2024 годах чистые убытки China MCC составили 3,022 миллиарда и 4,856 миллиарда гонконгских долларов соответственно; за первую половину 2025 года убытки достигли 1,777 миллиарда, что схоже с ситуацией у China Minmetals Land.

За три квартала 2025 года доход China MCC составил 335,1 миллиарда юаней, что на 18,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль — 3,97 миллиарда юаней, снизившись на 41,88%.

Чтобы изменить ситуацию, в декабре 2025 года China MCC приняла решение продать свою долю в China MCC Real Estate, а также все связанные с этим активы: 100% акций China MCC Real Estate, долговые обязательства перед ней, а также 100% долей в Yise Institute, China MCC Copper & Zinc, Ruimu Management, 67,02% в China MCC Jinjie и 100% в Huaye Duda. Общая сумма сделки — 60,676 миллиарда юаней, которая будет передана в пользу China Minmetals Land и China Minmetals Group.

По мнению заместителя директора Shanghai E-House Research Institute Yan Yuejin, обе компании не достигли требуемых показателей эффективности и сталкиваются с проблемой конкуренции внутри отрасли. Только объединение ресурсов позволит добиться синергии и построить более конкурентоспособную экосистему полного цикла в сфере недвижимости.

Yan Yuejin отметил, что в новом этапе пятилетней программы развития государственные компании должны углублять интеграцию управленческих концепций, операционных моделей и корпоративной культуры, а также продолжать объединять ресурсы на всех этапах — от земельных участков и строительства до продаж и эксплуатации — чтобы значительно повысить свою рыночную конкурентоспособность.

Бейджистский журналист Ли Хань