2025全年上市116 empresas, captação de recursos quase 96% maior! Em 2026, o IPO no mercado A irá adotar um novo paradigma

Este artigo é de origem: Times Weekly Autor: Guan Yue, Han Xun

2026 é o ano de início do Plano Quinquenal “Fifteen Five”, visando estabelecer um mercado de capitais funcional, aprimorado, aumentando a inclusão e a adaptabilidade do sistema de mercado de capitais, e fortalecendo as funções de investimento e financiamento coordenados, conforme incluído na “Sugestão” do plano quinquenal.

Na conferência de imprensa sobre o tema econômico na quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional, realizada em 6 de março, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, anunciou que serão implementadas duas medidas-chave: uma é a reforma aprofundada do Conselho de Empreendedorismo, e a outra é a otimização do mecanismo de re-financiamento.

Como o núcleo do financiamento direto no mercado de capitais, o mercado de IPOs de A-shares em 2025 apresentou crescimento tanto em volume quanto em valor, e em 2026 o início do ano mostra uma nova tendência de melhoria e aceleração na qualidade.

De acordo com dados do Wind, até 2025, um total de 116 empresas de emissão e listagem de A-shares (Xangai, Shenzhen e Pequim) foram lançadas, um aumento de 16% em relação às 100 de 2024; o total de fundos arrecadados com IPOs foi de 131,77 bilhões de yuans, um aumento de 95,63% em relação ao ano anterior. Esses dois indicadores mostram uma disparidade de crescimento, refletindo claramente a característica de IPOs “poucos, mas de alta qualidade” em 2025.

O diretor do Instituto de Pesquisa em Tecnologia Profunda, Zhang Xiaorong, afirmou em entrevista ao Times Weekly em 6 de março que, em 2025, o mercado de IPOs foi otimizado, com critérios de listagem mais focados na qualidade tecnológica do que apenas no lucro, permitindo que empresas líderes com tecnologia central possam arrecadar mais fundos. A tendência de seleção natural e suporte preciso à economia real no mercado de capitais é evidente.

A inovação tecnológica tornou-se a “queridinha” dos IPOs em 2025

Ao analisar os IPOs de 2025, a distribuição por bolsas mostra que a Bolsa de Xangai e Shenzhen, como “pilar” do mercado de capitais, tiveram 38 empresas listadas, arrecadando um total de 60,87 bilhões de yuans, representando 46,20% do total arrecadado no ano, liderando em volume e valor, desempenhando papel central no suporte ao crescimento econômico real.

A STAR Market (Ciência e Tecnologia) focada em tecnologia de ponta, manteve sua posição de “tecnologia dura”, com 19 empresas listadas, arrecadando 38,06 bilhões de yuans, com uma média de 2,00 bilhões por empresa, significativamente acima da média de 1,14 bilhões do mercado, concentrando-se em semicondutores, biomedicina, fabricação de equipamentos de alta precisão, entre outros setores. Seis dessas empresas, sem lucro, entraram com sucesso graças à sua tecnologia central, atingindo um recorde de empresas sem lucro na STAR Market, demonstrando a inclusão do sistema para empresas de tecnologia dura.

O Conselho de Empreendedorismo (GEM) focado em empresas inovadoras em crescimento, teve 33 empresas listadas, arrecadando 25,31 bilhões de yuans, abrangendo setores emergentes como energia renovável, novos materiais e economia digital.

A Bolsa de Pequim (BSE) concentra-se em pequenas e médias empresas inovadoras, com 26 empresas listadas e arrecadação total de 7,53 bilhões de yuans. Em novembro e dezembro de 2025, o ritmo de aprovação acelerou significativamente, com 25 empresas revisadas e 23 aprovadas, facilitando o financiamento dessas empresas. Notavelmente, o número de empresas novas na BSE atingiu 176 em 2025, um aumento expressivo, indicando uma tendência de expansão de alta qualidade e quantidade.

Analisando a distribuição setorial e o fluxo de fundos, há uma maior concentração de recursos em setores de nova produção de qualidade, alinhados às estratégias nacionais.

Segundo a classificação setorial da Shenwan, o setor de eletrônica lidera em número de IPOs e valor arrecadado, com 20 empresas e 36,50 bilhões de yuans, representando 17,24% e 27,70% do total anual, respectivamente.

Outros setores com destaque em arrecadação incluem automóveis, utilidades públicas, equipamentos elétricos e biomedicina, com valores de 22,92 bilhões, 18,17 bilhões, 11,86 bilhões e 9,07 bilhões de yuans. Esses cinco setores totalizaram 98,52 bilhões de yuans, representando 74,77% do total arrecadado no ano, sendo os principais motores de financiamento.

Quanto à distribuição regional, as regiões do Delta do Yangtze, do Delta do Delta do Rio das Pérolas e ao redor do Mar de Bohai continuam sendo os principais centros de IPOs. Em 2025, as cinco províncias com mais IPOs foram Jiangsu (29), Guangdong (21), Zhejiang (17), Xangai (8) e Pequim (8).

No entanto, o volume de IPOs e o valor arrecadado nem sempre estão correlacionados. As cinco províncias com maior arrecadação em 2025 foram Fujian (22,45 bilhões), Jiangsu (20,90 bilhões), Pequim (19,91 bilhões), Guangdong (18,59 bilhões) e Zhejiang (13,33 bilhões).

A disparidade entre quantidade e valor pode estar relacionada à polarização do financiamento de grandes empresas.

Os 10 maiores IPOs de 2025 foram: Huaneng New Energy, Moore Threads-U, Xi’an Yicai-U, China Uranium, Muxi Co-U, Zhongce Rubber, Tianyouwei, United Power, Qiangyi Co., e Southern Power Digital, arrecadando respectivamente 18,17 bilhões, 8,00 bilhões, 4,64 bilhões, 4,44 bilhões, 4,20 bilhões, 4,07 bilhões, 3,74 bilhões, 3,60 bilhões, 2,76 bilhões e 2,71 bilhões de yuans. Destes, Huaneng New Energy, de Fujian, elevou significativamente o total de arrecadação da província.

De modo geral, os 10 maiores IPOs arrecadaram 56,32 bilhões de yuans, quase metade do total anual, representando 42,74%. Ainda assim, 85 IPOs arrecadaram menos de 1 bilhão de yuans, indicando que a maioria das ofertas é de pequeno valor.

Por outro lado, os principais IPOs concentram-se em setores de alta tecnologia e alta demanda por nacionalização, como semicondutores (Moore Threads-U, Xi’an Yicai-U, Muxi Co-U, Qiangyi Co.), e serviços de TI (Southern Power Digital). Segundo levantamento do Times Weekly, entre as 116 empresas de IPO, 74 são empresas nacionais de alta tecnologia e inovação, com 82 de nível provincial, demonstrando alto conteúdo tecnológico.

No mercado de novas ações, o desempenho em 2025 foi destacado na estreia, mas apresentou forte dispersão posteriormente.

Ao longo de 2025, todas as 116 novas ações não tiveram seu primeiro dia de negociação abaixo do preço de emissão, com uma média de alta de 259,33%. A maior alta foi de Dapeng Industrial, com 1211,11%. Empresas como Hengdong Guang, Sanxie Electric, Muxi Co-U, Jiangnan New Material e Guangxin Technology tiveram aumentos superiores a cinco vezes, com 878,16%, 785,62%, 693%, 607% e 500%, respectivamente.

No acumulado de 2025, as ações com maiores altas foram Xingtu Cehuo, Haibo Sichuang, Hengdong Guang, Dapeng Industrial, Guangxin Technology, Sanxie Electric, Jiangnan New Material, com aumentos de 1612%, 1209%, 878%, 789%, 746%, 740%, 654%, respectivamente.

2026: avanço na alta qualidade do mercado de capitais

Durante as sessões nacionais de 2025, as recomendações dos representantes e membros do Congresso focaram em “estabilizar a base, equilibrar investimento e financiamento”, incluindo fortalecer a infraestrutura do mercado, corrigir deficiências institucionais, orientar a entrada ordenada de fundos e proteger os direitos dos investidores. No âmbito do IPO e do apoio industrial, as recomendações enfatizaram a divisão de mercados de múltiplos níveis e o suporte às empresas de inovação tecnológica.

Com a realização da 14ª Assembleia Nacional em 6 de março de 2026, Wu Qing, presidente da CSRC, afirmou que as recomendações para o mercado de capitais evoluíram de “estabilizar a base e corrigir o sistema” para “profundar reformas, fortalecer a governança e melhorar a qualidade e eficiência”. O foco do desenvolvimento mudou de “como expandir” para “como desenvolver de forma de alta qualidade”, com maior atenção à adaptação institucional, purificação do ecossistema e habilitação precisa.

No que diz respeito à emissão, listagem e reformas setoriais, o objetivo principal em 2026 é aprofundar a diferenciação, melhorar a qualidade e aumentar a eficiência.

Wu Qing anunciou duas medidas principais: uma é a reforma aprofundada do Conselho de Empreendedorismo, com critérios de listagem mais precisos e inclusivos, apoiando novas indústrias, novos modelos de negócios e novos consumidores, replicando experiências do STAR Market; a outra é a otimização do mecanismo de re-financiamento, com foco em apoiar empresas de alta qualidade e tecnologia, reforçando a supervisão integral e equilibrando interesses de financiamento e investimento.

O deputado do Congresso e diretor do Instituto Nacional de Finanças da Tsinghua, Tian Xuan, sugeriu clarificar ainda mais os limites entre o STAR Market, o Conselho de Empreendedorismo e a Bolsa de Pequim, eliminando gargalos de precificação, promovendo a mudança de IPOs de “crescimento de escala” para “prioridade na qualidade”, e controlando rigorosamente o acesso das empresas.

O deputado Zhu Jiandi, presidente da Lixin CPA, propôs novas recomendações para novos modelos de negócios, incluindo a adoção de um sistema de dupla via inspirado na Nasdaq, com critérios de listagem baseados em patentes e equipes de P&D para empresas de alta tecnologia sem receita, aumentando a adaptação do sistema às áreas de inovação de ponta.

No que diz respeito ao ecossistema de mercado e ao desenvolvimento de fundos de longo prazo, as recomendações de 2026 visam uma “alocação de longo prazo” sustentável, com a construção de um ambiente institucional que atraia, retenha e promova o desenvolvimento de fundos de longo prazo e de alta qualidade.

Para apoiar a estratégia nacional e o ciclo de capital, Wu Qing destacou que o mercado de capitais deve concentrar recursos em tecnologias-chave e áreas de ponta, promovendo a transformação de indústrias tradicionais por meio de fusões, securitização de ativos e financiamento de propriedade intelectual, impulsionando a modernização e o upgrade tecnológico dessas indústrias.