Доходы Snowflake: Обещание ИИ реально для интегрированных платформ данных

Ключевые показатели Morningstar для Snowflake

• Оценка справедливой стоимости: $223.00
• Рейтинг Morningstar: ★★★
• Рейтинг экономической рвыни Morningstar: Нет
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Очень высокий

Что мы думаем о доходах Snowflake

Результаты четвертого квартала Snowflake (SNOW) легко превзошли прогнозы, при этом рост выручки ускорился до 30%, а рост заказов — до 42%. Мы считаем, что спрос, связанный с искусственным интеллектом, является основным драйвером недавних успехов компании.

Почему это важно: Когда корпоративные клиенты хотят использовать возможности ИИ для получения уникальных данных, полностью управляемый набор инструментов Snowflake может оказаться очень полезным. Такие инструменты, как Cortex AI, выигрывают за счет близости к данным, что позволяет быстро разрабатывать прототипы корпоративных ИИ-решений.

• Интерес клиентов Snowflake к приложениям на базе данных и ИИ значительно превышает наши ожидания. Почти 70% клиентов используют функции ИИ платформы, а почти 20% — Snowflake Intelligence, которая стала доступна широкой публике всего четыре месяца назад.
• Мы предполагаем, что общий тренд в области ИИ также приносит пользу конкурентным предложениям, таким как Agent Bricks от Databricks или Google Vertex AI. Другими словами, здоровый рост не обязательно обеспечивает Snowflake более выгодное положение на рынке корпоративных платформ данных.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости Snowflake без экономической рвыни до $223 за акцию с $193, основываясь на более оптимистичных прогнозах роста благодаря спросу, вызванному ИИ. Мы считаем, что опасения по поводу разрушительного воздействия ИИ на инфраструктуру баз данных неоправданны, и акции Snowflake недооценены.

• После заключения крупнейшей сделки в истории на сумму более $400 миллионов, мы видим явный признак того, что у компании повышаются издержки переключения. Постоянное расширение размера аккаунта — необходимое условие для формирования экономической рвыни Snowflake.
• Чистое удержание выручки осталось стабильным на уровне 125% третий квартал подряд, что укрепляет нашу уверенность в том, что компания сможет обеспечить среднегодовой рост выручки в 24% за пять лет.

Впереди: В прогнозе на 2027 финансовый год руководство ожидает рост выручки по продуктам на 27,0% и операционной маржи по GAAP — 12,5%, что немного превышает наши ожидания.