Цитикс证券: продолжаем положительно оценивать превышение ожиданий по спросу на хранение данных, ожидается, что дефицит в отрасли сохранится до первой половины 2027 года

CryptocurrencySniper · 2026-03-07T02:06:17+00:00

Исследовательский отчет CITIC Securities показывает, что с февраля текущий уровень деловой активности в индустрии хранения данных остается высоким, контрактные цены NAND растут, показатели деятельности производителей модулей превзошли ожидания, ожидается, что спрос превысит предложение до первой половины 2027 года, рекомендуется обращать внимание на компании, связанные с хранением данных, которые демонстрируют сильный краткосрочный рост прибыли.

CryptocurrencySniper

2026-03-07 02:06:17

Генерация тезисов в процессе

Цитик Секьюритиз в своем исследовательском отчете отмечает, что с февраля показатели и прогнозы компании Kioxia превзошли ожидания, цены на NAND-контракты за первый квартал выросли, а отечественный производитель модулей Buwei Storage опубликовал отчет о результатах за январь-февраль, превзошедший ожидания, что дополнительно подтверждает высокий уровень деловой активности в секторе хранения данных. Цитик Секьюритиз продолжает положительно оценивать спрос на хранение данных, ожидая, что дефицит предложения сохранится до первой половины 2027 года, и рекомендует в краткосрочной перспективе компании, которые демонстрируют сильный рост прибыли, такие как производители модулей хранения, оригинальные производители и проектировщики, близкие к оригинальным производителям.

Полный текст ниже

Хранение данных｜Цены на NAND-контракты за первый квартал снова выросли, прогнозы по модулям показывают сильный рост прибыли (февраль 2026)

С февраля показатели и прогнозы Kioxia превзошли ожидания, цены на NAND за первый квартал выросли, а отечественный производитель модулей Buwei Storage опубликовал отчет о результатах за январь-февраль, что дополнительно подтверждает высокий уровень деловой активности в секторе хранения данных. Мы продолжаем положительно оценивать спрос на хранение данных, ожидая, что дефицит предложения сохранится до первой половины 2027 года, и рекомендуем в краткосрочной перспективе компании, которые демонстрируют сильный рост прибыли, такие как производители модулей хранения, оригинальные производители и проектировщики, близкие к оригинальным производителям.

▍ 1. Обзор цен в феврале 2026 года (Bloomberg, рынок флеш-памяти CFM, TrendForce)

DRAM: После значительного роста в январе, цены на спотовом рынке и по контрактам в феврале замедлили рост. Согласно Bloomberg, цены на основные чипы на спотовом рынке в феврале снизились на -3% до +12% по сравнению с предыдущим месяцем; цены по контрактам DDR5-8Gb / DDR4-8Gb выросли на +4% / +8%.
NAND Flash: В феврале цены продолжили быстро расти по сравнению с предыдущим месяцем, рост стал менее выраженным. Согласно Bloomberg, цены на основные чипы на спотовом рынке выросли на +10% до +26%, цены по контрактам — на +37% до +67%.
Модули: В феврале цены на DDR4/5 на спотовом рынке остались примерно на уровне предыдущего месяца, SSD — рост от 0% до +13%, мобильное хранение — от +10% до +25%; цены по контрактам DDR5 выросли на +4% до +18%, DDR4 остались стабильными; цены на SSD выросли на +6% до +18%. (Примечание: из-за высокой волатильности цен на спотовом рынке и сокращения сроков согласования контрактов, цены в различных источниках могут отличаться).

▍ 2. Прогноз цен (TrendForce, март 2026)

DRAM: Ожидается, что цены по контрактам на традиционный DRAM в первом квартале вырастут на 90%–95% (без корректировок); к концу февраля, по данным южнокорейских СМИ sedaily, Samsung Electronics и SK Hynix уведомили клиентов о дальнейшем значительном повышении цен на DRAM во втором квартале 2025 года; по данным тайваньского издания “PCDIY!”, SK Hynix после праздников отправила уведомление о повышении цен, и цены на DDR5-микросхемы во втором квартале вырастут на 40%.
NAND Flash: из-за сильного спроса со стороны AI-серверов и серьезного дисбаланса между спросом и предложением, производители готовы к повышению цен, и прогнозируется рост цен по контрактам за первый квартал на 85%–90% (предыдущий прогноз — 55%–60%).
Нишевое хранение: В сегменте NOR Flash тайваньские производители постепенно сокращают мощности по выпуску NOR Flash малых и средних объемов, что приведет к сокращению предложения и улучшению баланса спроса и предложения. Ожидается, что цены на NOR Flash в первой половине 2026 года продолжат расти, с общим ростом более 20% за первый квартал, а цены на NOR с малыми объемами — еще выше. В сегменте SLC NAND Flash зарубежные производители, такие как Micron, Kioxia и Samsung, постепенно сокращают поставки, и при сжатии предложения ожидается, что рост цен во второй половине 2026 года будет приближен к росту основных продуктов TLC/QLC.

▍ 3. Оценка спроса зарубежных производителей

SK Hynix: Компания ожидает, что в 2026 году спрос на DRAM в битах увеличится более чем на 20% по сравнению с прошлым годом, а спрос на NAND — на 15%–20% (высокие подростки); запасы DRAM и NAND остаются примерно на 4 недели, и в 2026 году потребности всех клиентов не смогут быть полностью удовлетворены.

SanDisk: Компания прогнозирует, что спрос на битовые объемы в дата-центрах в 2026 году вырастет более чем на 60%.

Kioxia: Компания ожидает, что долгосрочный спрос на NAND в битах будет расти примерно на 20% CAGR; HyperScaler LTA уже обсуждается до 2027–2028 годов; прогнозируется, что выручка за четвертый квартал 2025 года (первый квартал 2026 года по календарю) вырастет на 55%–72% по сравнению с предыдущим кварталом, превзойдя рыночные ожидания.

▍ 4. Ожидания по результатам отечественных производителей хранения данных

Buwei Storage: Компания ожидает выручку за январь–февраль в диапазоне 4–4,5 млрд юаней, что на +340%–+395% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль за тот же период — 1,5–1,8 млрд юаней, рост +922%–+1086%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 1,35–1,6 млрд юаней; скорректированная чистая прибыль после выплаты акционерам — 1,53–1,83 млрд юаней, что превышает рыночные ожидания.

Риск-факторы:

Недостаточный CAPEX в AI у зарубежных CSP; снижение спроса на потребительскую электронику; недостижение ожидаемого роста цен на хранение; усиление конкуренции в отрасли; технологические риски; международные торговые трения и другие.

Инвестиционная стратегия:

Мы продолжаем положительно оценивать спрос на хранение данных, ожидая, что дефицит предложения сохранится до первой половины 2027 года. Основные рекомендации: 1) компании по производству модулей хранения — с высокой краткосрочной способностью к росту прибыли; 2) проектировщики хранения — продолжать рекомендовать оригинальных производителей и проектировщиков, близких к оригинальным.

(Источник: Caixin)

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .