Кризис частного кредитования в США распространяется! «Глобальный крупнейший управляющий активами» также был вынужден «ограничить выкуп» своих частных кредитных фондов

Флагманский частный кредитный фонд под управлением BlackRock объемом 26 миллиардов долларов объявил о введении ограничений на выкуп паев, установив лимит на вывод инвесторов в размере 5%, что привело к снижению стоимости акций компании и падению финансового сектора.

В соответствии с заявлением BlackRock, опубликованным в пятницу, акционеры фонда HPS Corporate Lending Fund (сокращенно HLEND) подали заявки на выкуп 9,3% своих долей, однако руководство фонда решило ограничить выкуп до 5%.

По оценкам агентства Bloomberg, общая стоимость заявленных к выкупу долей составляет примерно 1,2 миллиарда долларов, а одобренная сумма — около 620 миллионов долларов, что соответствует 5% чистой стоимости фонда на конец года.

После объявления новости цена акций BlackRock в тот же день снизилась на 8,3%. Акции альтернативных управляющих активами, таких как Blue Owl и Ares Management, также резко упали, что стало худшим началом года за последние десять лет.

В целом, индустрия частного кредитования сталкивается с давлением массовых заявок на выкуп, поскольку эти фонды привлекли сотни миллиардов долларов от розничных инвесторов и состоятельных лиц, которые изначально были привлечены высокими доходами, но при первых признаках давления начали массово выходить из инвестиций.

Резкий рост заявок на выкуп привел к введению “клапана ограничения” в работе фондов

Представители BlackRock заявили, что введение ограничений на выкуп соответствует их принципам управления ликвидностью для флагманского продукта розничного сегмента прямых кредитов HLEND и является “фундаментальной” характеристикой этого инвестирования. В заявлении компании говорится:

Без этого механизма существует структурное несоответствие между капиталом инвесторов и ожидаемым сроком возврата по частным кредитам, в которые инвестирует HLEND.

Также было добавлено, что ранее, когда не находилось привлекательных инвестиционных возможностей, компания ограничивала приток средств, “чтобы не размывать доходы существующих акционеров или ухудшать наши стандарты кредитования”.

Исполнительный директор HPS в пятницу также отметил, что ограничение выкупа поможет фонду в условиях текущей неопределенности и рыночных колебаний сосредоточиться на “привлекательных инвестиционных возможностях”.

В прошлом месяце HLEND по традиции предложил выкупить до 5% своих долей, при этом заявка на выкуп в предыдущем раунде составляла около 4,1%. Требование о выкупе 9,3% свидетельствует о значительном росте желания инвесторов выйти из позиций.

Кроме того, еще один приватный кредитный фонд BlackRock объемом около 2,2 миллиарда долларов также сообщил в пятницу, что инвесторы требуют выкупить 4,5% своих долей. Этот фонд называется BlackRock Private Credit Fund, его активы на конец года составляли примерно 2,2 миллиарда долларов. Все заявки на выкуп будут удовлетворены.

Обеспокоенность по поводу влияния искусственного интеллекта усиливается, индустрия частного кредитования в целом испытывает давление

Общий тренд — новые волны заявок на выкуп в фондах частного кредитования, вызванные двумя основными факторами: во-первых, вопросом о том, насколько аккуратно в целом регулируется отрасль кредитования, и, во-вторых, риском экспозиции компаний, в которые инвестируют, к разрушительному воздействию искусственного интеллекта.

HPS Investment Partners — одна из крупнейших в мире компаний по управлению альтернативными кредитами, которая была приобретена BlackRock в прошлом году в рамках стратегии расширения своего портфеля частных активов.

Данный случай с выкупом произошел на фоне значительной макроэкономической неопределенности в секторе альтернативных активов, и рынок внимательно следит за тем, как участники рынка будут балансировать управление ликвидностью и отношения с инвесторами.

По данным Bloomberg, флагманский фонд Blackstone по частным кредитам на этой неделе удовлетворил рекордный запрос на выкуп 7,9% долей, часть средств для этого поступила от самой компании и ее сотрудников, что позволило частично компенсировать отток капитала.

Тем не менее, аналитики выражают сомнения в том, сможет ли эта отрасль долго выдерживать постоянное высокое давление на выкуп. Причина в том, что большинство активов таких полуликвидных фондов — это кредиты, которые редко или вообще никогда не перепродаются на рынке.

В прошлом месяце Blue Owl объявила о полном приостановлении выкупа долей в одном из своих фондов, что на фоне общего снижения интереса инвесторов к этому классу активов еще больше усугубило рыночную нестабильность.

Риск-менеджмент и ограничения

Мир инвестиций полон рисков, и инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной рекомендацией к покупке или продаже ценных бумаг и не учитывает ваши личные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется самостоятельно оценить соответствие информации вашим обстоятельствам. Ответственность за инвестиционные решения несете вы.