CEF Faceoff: Ці дивіденди 8% виглядають однаково. Але один — явний переможець

Сьогодні я хочу підняти питання, яке регулярно виникає щодо CEF з доходністю понад 8%:

Що робити, якщо ви натрапили на два таких генератори доходу, які здаються майже ідентичними у всьому? Чи можна просто купити один із них або інший?

Правда в тому, що іноді так і можна, а іноді ні, але не завжди зрозуміло, коли просто закрити очі і обрати один фонд — правильний крок. Це тому, що з CEF існує багато рухомих частин, які потрібно ретельно розглянути і проаналізувати.

Отримуйте сповіщення про підвищення аналітиками:

Зареєструватися

Дозвольте показати, що я маю на увазі, на прикладі двох CEF, що інвестують у REIT — публічно торговані «орендодавці», які володіють нерухомістю від об’єктів догляду для літніх до торгових центрів і складів. Перевага REIT у тому, що вони є «пропускними» інвестиціями, передаючи майже весь зібраний орендний дохід акціонерам у вигляді дивідендів.

І ми можемо отримати ще вищі дивіденди від наших REIT, інвестуючи через CEF, завдяки активному управлінню цих фондів і використанню таких інструментів, як помірна позика.

Що веде нас до двох розглядуваних фондів: з доходністю 8,1% — Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) і з доходністю 8,3% — Cohen and Steers Total Return Realty Fund (RFI).

Обидва ці фонди, як випливає з назв, керуються одним і тим самим спонсором — Cohen & Steers, компанією з глибокими коренями у сфері CEF, тому можна очікувати схожого стилю управління.

Тепер, просто дивлячись на основні показники доходності, ви можете спокуситися купити RFI і вважати це за остаточне рішення, щоб отримати ще 0,2% доходу. Але до моменту, коли ви це читаєте, можливо, обидва фонди матимуть однакову доходність (це досить часто трапляється). Тому нам потрібен більш стійкий орієнтир для вибору між цими фондами.

Обидва фонди майже не змінювали свої виплати протягом останніх дев’яти років (з періодичними додатковими дивідендами), тому це не дуже допомагає.

Обидва мають у своїх топ-3 позиціях REIT у сфері догляду для літніх — Welltower (WELL), власника веж мобільного зв’язку — American Tower (AMT) і REIT у сфері дата-центрів — Digital Realty Trust (DLR). Решта топ-10 позицій майже ідентичні, включаючи склади REIT — Prologis (PLD), самосховища — ExtraSpace Storage (EXR) і дата-центри — Equinix (EQIX).

Отже, з подібним портфелем важко сказати, що один із них однозначно кращий за інший. Історія їхньої продуктивності теж не дає чіткої відповіді.

Відмінні результати між ними

Обидва фонди існують близько 24 років і за цей час показали середню річну загальну доходність NAV (тобто доходність на основі їхніх портфелів, а не цін на відкритому ринку) у 8,8%. Це вище за поточні виплати обох фондів (тобто вони стабільні), і вони настільки близькі між собою, що важко визначити, який із них «кращий».

Тепер поговоримо про дисконти до чистої вартості активів (NAV, або внутрішньої вартості їхніх портфелів) — ключовий показник, що визначає, чи ці фонди «дешеві» чи «дорогі».

Поки я це пишу, RQI (на зображенні фіолетовий) торгується трохи нижче номіналу, з дисконтом до NAV у 0,9%, тоді як RFI (помаранчевий) — трохи вище, з премією у 1%. І тут різниці теж недостатньо для того, щоб це було самостійним фактором для вибору. Знову ж таки, ми застрягли.

Але зачекайте. Зменшимо масштаб.

З’являється чітка тенденція

Зверніть увагу, що премія RFI у 1% трохи нижча, ніж була шість місяців тому, тоді як дисконту RQI наприкінці минулого року був значно більшим?

Це означає, що ви можете купити RFI за його поточну премію і тримати, поки ця премія не повернеться до рівня шести місяців тому. Я вважаю, що зростання премії цілком ймовірне, оскільки в найближчі місяці ймовірно знизять ставки, що зменшить вартість позик для REIT. Це критично для цих фондів, оскільки вони багато позичає для фінансування своєї нерухомості.

Зниження дисконту RFI може принести великі прибутки — як це було у 2019 році

Це не перший раз, коли RFI дає інвесторам таку можливість. Це трапляється досить часто. Наприклад, дивіться на графік вище, коли дисконту RFI (помаранчевий) у кінці 2018 року знизився до мінімуму. Потім він виріс до премії у 9%, що принесло інвесторам 52% прибутку за рік.

Хоча малоймовірно, що RFI знову принесе 50% прибутку за рік, подібні великі результати для REIT вже давно назрілі. Але якщо наступне велике зростання займе час, це цілком прийнятно. Цей 8,1%-й дохідний фонд (на момент написання) — це гігант доходу, який, ймовірно, зберігатиме високі виплати. Також можливі додаткові дивіденди, як і раніше.

Все це дає RFI перевагу над RQI прямо зараз. Ви отримуєте майже ідентичні активи і потенціал зростання, оскільки фонд більш недооцінений порівняно з історією і з RQI.

Мої 5 найкращих щомісячних дивідендних CEF із доходністю 9,3% (і більше)

Очевидно, що RFI з його «знижкою у маскуванні» — це розумна покупка зараз.

Але це не єдиний фонд, на який я звертаю увагу. Насправді я зібрав ще 5 інших CEF, які платять ще більше в середньому — я маю на увазі щомісячний дивіденд у 9,3% — і також виплачують дивіденди щомісяця.

Подумайте про це: з цими 5 фондами ви отримуєте виплати приблизно 5 разів на місяць. Це всього 60 виплат дивідендів на рік!

Я зібрав усі ці надійні щомісячні платники у власний «міні-портфель». Я закликаю усіх інвесторів уважно його розглянути.

Окрім того, що середня доходність становить 9,3%, ці фонди також торгуються з незвичайними дисконтуваннями, що відкриває потенціал для значного зростання.

Зараз саме час їх купити і почати отримувати 60 «зарплатних» потоків доходу. Клікніть тут, і я розповім вам більше про ці 5 міцних щомісячних доходних фондів. Я також надам безкоштовний звіт із назвами, тикерами та повним аналізом кожного з них.