Berita Ekonomi AS yang Lebih Lemah Menekan Dolar Lebih Rendah Sambil Membentuk Ulang Pasar Mata Uang

Berita ekonomi AS terbaru telah memicu pergeseran signifikan dalam nilai mata uang dan sentimen risiko di pasar global. Indeks dolar melemah 0,29% pada hari Jumat karena data ekonomi yang mengecewakan dan ekspektasi Federal Reserve yang berubah-ubah, yang bersama-sama melemahkan daya tarik dolar AS, memicu recalibrasi yang lebih luas dalam aliran investasi dan posisi safe-haven.

Sinyal Kebijakan Fed dan Kekecewaan Ekonomi Memberatkan Dolar

Perburukan berita ekonomi AS dimulai dengan revisi terhadap indeks sentimen konsumen University of Michigan untuk bulan Maret, yang turun menjadi 57,0—terendah dalam 2-1/3 tahun dan secara signifikan lebih lemah dari perkiraan 57,9. Ditambah lagi, pengeluaran pribadi Februari hanya naik 0,4% bulan-ke-bulan, di bawah prediksi 0,5%. Data yang lebih lemah dari perkiraan ini menimbulkan keraguan baru tentang kekuatan permintaan konsumen Amerika dan momentum ekonomi menjelang musim semi.

Keterangan dari pemimpin Federal Reserve memperkuat kelemahan dolar pada hari Jumat. Presiden Fed San Francisco Daly menyatakan bahwa bank sentral bisa menunggu dan menilai dampak tarif terhadap ekonomi, sambil tetap memandang dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin di tahun 2026 sebagai prospek yang “masuk akal”. Posisi dovish ini sangat kontras dengan komentar dari Presiden Fed Richmond Barkin pada Kamis malam, yang memperingatkan bahwa perubahan cepat dalam kebijakan perdagangan AS telah menciptakan “rasa tidak stabil” di komunitas bisnis dan dapat “mengurangi permintaan.”

Sementara itu, berita ekonomi AS di bidang inflasi menunjukkan gambaran yang campur aduk yang memperumit narasi pemotongan suku bunga. Indeks harga PCE inti Februari meningkat menjadi 0,4% bulan-ke-bulan dan 2,8% tahun-ke-tahun, keduanya melebihi ekspektasi. Ekspektasi inflasi satu tahun dari University of Michigan untuk Maret melonjak ke 5,0%—tertinggi dalam 2-1/3 tahun—sementara ekspektasi inflasi 5-10 tahun melompat ke 4,1%, menandai puncak 32 tahun. Presiden Fed Boston Collins memperkuat sentimen hawkish dengan menyatakan bahwa tampaknya “tak terelakkan” bahwa tarif akan meningkatkan inflasi, setidaknya dalam jangka pendek. Sinyal yang bertentangan ini—data pertumbuhan yang lemah dipadukan dengan ekspektasi inflasi yang tinggi—meninggalkan pasar tidak yakin tentang jalur kebijakan Fed yang sebenarnya, yang akhirnya menekan dolar.

Euro Pulih karena Kekhawatiran Tarif Mendorong Aliran Safe-Haven

Euro naik 0,23% pada hari Jumat, rebound dari kerugian awal karena dolar melemah dan aksi short-covering yang mempercepat pergerakan mata uang tunggal. Data ekspektasi inflasi dari Bank Sentral Eropa untuk Februari lebih kuat dari perkiraan di 2,6%, memberikan dukungan hawkish moderat terhadap posisi euro.

Namun, latar belakang ekonomi Zona Euro menunjukkan keretakan. Indeks kepercayaan ekonomi Maret secara tak terduga menyusut 1,1 poin menjadi 95,2, di bawah prediksi kenaikan ke 96,7. Pasar tenaga kerja Jerman melemah cukup signifikan, dengan pengangguran bulan Maret meningkat 26.000 sementara para analis memperkirakan kenaikan hanya 10.000, dan tingkat pengangguran melonjak 0,1 poin persentase menjadi 6,3%—tertinggi dalam 4-1/2 tahun. Selain itu, hasil obligasi Jerman 10-tahun turun ke level terendah dalam 3 minggu di 2,707%, mengurangi selisih suku bunga yang biasanya mendukung euro.

Sebagai pengimbang, Bloomberg melaporkan bahwa Uni Eropa sedang mengidentifikasi kemungkinan konsesi yang dapat ditawarkan kepada AS untuk mendapatkan pengurangan tarif parsial. Narasi negosiasi ini memberikan dukungan psikologis bagi euro, karena trader bersiap untuk kemungkinan de-eskalasi ketegangan perdagangan.

Yen Jepang Menguat karena Kejutan Inflasi dan Aliran Risiko-Redup

Yen menguat 0,75% terhadap dolar pada hari Jumat, pulih dari level terendah dalam 3-1/2 minggu karena beberapa faktor yang bersamaan meningkatkan permintaan safe-haven terhadap mata uang Jepang. Indeks harga konsumen Tokyo untuk Maret meningkat menjadi 2,9% tahun-ke-tahun, melampaui ekspektasi 2,7%, sementara CPI inti yang tidak termasuk makanan segar dan energi mencapai 2,2%—terkuat dalam setahun dan di atas prediksi 1,9%.

Percepatan inflasi ini bersifat hawkish bagi kebijakan Bank of Japan, menunjukkan bahwa tekanan harga di Jepang tetap kuat meskipun sebelumnya diperkirakan akan mengalami disinflasi. Secara terpisah, penjualan saham Jepang, dengan indeks Nikkei turun ke level terendah dalam 2 minggu, memperkuat permintaan safe-haven terhadap yen. Penurunan hasil obligasi AS—yang dipicu oleh memburuknya data ekonomi dan sentimen konsumen—juga mendukung penguatan yen karena investor beralih ke aset yang lebih aman dan berimbal rendah.

Logam Mulia Menguat karena Kekhawatiran Perang Dagang dan Ketegangan Geopolitik

Kontrak emas April ditutup naik $25,50, atau 0,83%, mencapai level tertinggi kontrak terdekat sebesar $3.094,90 per ons, sementara kontrak perak Mei turun 0,269, atau 0,77%, dari level tertinggi 13 tahun. Performa logam mulia yang campur aduk mencerminkan tekanan yang bersaing dalam lingkungan risiko yang semakin kompleks.

Emas mendapat manfaat dari beberapa faktor pendukung. Pengumuman Presiden Trump pada Rabu malam tentang tarif 25% untuk impor mobil AS memicu kekhawatiran perang dagang dan meningkatkan permintaan safe-haven terhadap logam mulia ini. Pada saat yang sama, penurunan hasil obligasi global—sebagai akibat dari berita ekonomi AS yang mengecewakan dan sikap Federal Reserve yang cenderung memotong suku bunga—membuat emas tanpa hasil menjadi lebih menarik. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah, termasuk Israel yang melanjutkan serangan udara di Gaza setelah dua bulan gencatan senjata dengan Hamas dan operasi militer AS yang berkelanjutan melawan pemberontak Houthi di Yaman, menambah urgensi safe-haven.

Perak menghadapi hambatan yang lebih besar meskipun ada dukungan dari kekhawatiran tarif. Kekhawatiran tentang kemungkinan tarif balasan terhadap ekspor perak dari Kanada dan Meksiko—yang bersama-sama memasok 70% impor perak AS—mulai muncul. Namun, profil permintaan industri perak membuatnya rentan terhadap ketakutan resesi yang dipicu oleh narasi perang dagang dan kejatuhan ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang mungkin dipicu oleh tarif mobil. Selain itu, komentar hawkish terbaru dari Presiden Fed Boston Collins—yang memperingatkan bahwa tarif kemungkinan akan memperkuat inflasi—menimbulkan kekhawatiran tentang stagflasi jangka pendek daripada skenario inflasi stabil yang akan mendukung komoditas.

Singkatnya, memburuknya berita ekonomi AS telah memicu rotasi dari dolar ke mata uang dan aset yang lebih aman, meskipun manfaatnya bagi safe-havens tradisional seperti emas dan perak belum merata karena pasar bergulat dengan interaksi kompleks antara risiko pertumbuhan, tekanan inflasi, dan ketidakstabilan geopolitik.