نادر! هبوط حاد في أسواق الأسهم والسندات والذهب على مستوى العالم، ماذا حدث بالضبط؟

**وكالة الأسوشيتد برس المالية، 4 مارس (محرر شياوشيانغ)**يوم الثلاثاء، أصبحت النقد “ملك” الأسواق العالمية مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط الذي أدى إلى انخفاض الذهب والسندات والأسهم بالتزامن، مما قلب التفاعل الطبيعي بين الأصول الملاذ الآمن والأصول الخطرة، ورفع التقلبات عبر مجالات الأصول.

مع تهديد ترامب بضرب إيران “بأي ثمن”، انقلب مشاعر السوق تماما - قبل يوم واحد فقط، كان السوق هادئا إلى حد ما بناء على توقعات بأن الصراع سينتهي بسرعة. وفي الوقت نفسه، واصلت إيران ضرب البنية التحتية للطاقة في دول الخليج، وكذلك ناقلات النفط في مضيق هرمز، الذي تمر عبره خمس شحنات الطاقة العالمية.

ليس من الصعب رؤية أنه بالإضافة إلى تحسن أسعار النفط والدولار الأمريكي، فإن أسواق الأسهم الرئيسية في العالم، وسندات الخزانة الأمريكية وغيرها من السندات الحكومية، وحتى الذهب، الذي لطالما اعتبر أصلا آمنا، شهدت تراجعا حادا يوم الثلاثاء.

قال مايكل أرون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمار في بوسطن: “رد الفعل الحالي في السوق نموذجي لحدث غير مؤكد للغاية.”

أشار أرون إلى أن انخفاض أسعار الذهب — الذي انخفض بنسبة 4٪ بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له خلال أربعة أسابيع يوم الاثنين — يظهر الطبيعة العشوائية للبيع.

وأضاف: “النفط والدولار هما الشيئان الوحيدان اللذان يريد الناس الاحتفاظ بهما الآن.”

فقط النفط الخام والدولار يرتفعان؟

**أظهرت بيانات السوق أن المستثمرين اتجهوا أكثر نحو النفط الخام والدولار الأمريكي يوم الثلاثاء.**ارتفعت أسعار نفط خام برنت بنحو 7٪، بينما ارتفع الدولار أيضا تقريبا في جميع أنحاء العملات مقابل العملات غير الأمريكية، محققا أعلى مستويات خلال عدة أشهر مقابل اليورو والجنيه والين. وفقا لبيانات من شركة فاندا ريسيرش، لا يزال المستثمرون الأفراد يشترون أسهم النفط بأعداد كبيرة.

**وفي الوقت نفسه، انخفضت السندات والأسهم بالتوازي.**في يوم الثلاثاء، انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 2٪، ووصل مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من شهرين، وبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لسنتين 3.599٪ خلال اليوم، وهو أعلى مستوى منذ أواخر يناير.

أشار محللو السوق إلى أن العوامل التي أثارت تجنب المخاطر تشمل التفاؤل المفرط بشأن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، وتموضع الموقف المتطرف في السوق في الأسابيع التي سبقت الهجوم على إيران يوم السبت الماضي، وتأثير الضغوط التضخمية على سوق السندات الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط.

قال جورج أدكوك، رئيس قسم التداول في 36 ساوث كابيتال أدفايزرز ونائب مدير المحفظة في كوهينور ستراتيجي:“تظهر التجربة التاريخية أنه في أوقات ضغوط السوق، يميل ارتباط تقلبات الأصول المشتركة إلى الاقتراب من 1.”

أشار أدكوك إلى أن التطورات في الشرق الأوسط دفعت المستثمرين لتسعير نتائج مختلفة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع في التقلبات والضغط على المراكز المكتظة في أصول مثل النفط الخام والذهب والدولار الأمريكي.

"لاحظنا سرديات سلبية مقربة، وتموضعا متطرفا، وتقلبات خفيفة خلال يناير. يتم الآن رفع هذه العوامل بشكل انعكاسي، مما يؤدي إلى حدوث VR شديدة (القيمة المعرضة للخطر) وصدمات ارتباطية في العديد من المحافظ الاستثمارية. وأضاف.

عادة ما تحدث صدمة القيمة المضافة عندما ينتشر البيع عبر قطاعات السوق، مما يكسر الارتباط السلبي الذي كان سيمكن من تنويع المخاطر وحماية المحفظة.

النقد هو الملك: السوق لديه طلب قوي على السيولة

وفقا لبيانات LSEG Lipper، شهدت صناديق سوق المال العالمية تدفقات داخلة بلغت 47.9 مليار دولار يوم الاثنين، وهو رقم قياسي جديد منذ 17 فبراير، وسعى المستثمرون إلى أدوات نقدية قصيرة الأجل لتجنب المخاطر.

على النقيض الصارخ، قلص المستثمرون من تخصيص أسهمهم، سحبت 9.6 مليار دولار من صناديق الأسهم الأمريكية و9.1 مليار دولار من صناديق الأسهم العالمية الأخرى، وهو رقم قياسي جديد خلال أكثر من شهرين.

أشار ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في إدارة الأصول في جي بي مورغان، إلى أن “هناك تدفق ملاذ آمن مثير للاهتمام - حيث يتعزز الدولار لكنه لا يتدفق إلى سندات الخزانة الأمريكية أو أصول الدولار الأمريكي الأخرى، مما يشير إلى أن الطلب في السوق على النقد قصير الأجل في تزايد.” ”

أشار آكا ش دوشي، رئيس استراتيجية الذهب في شركة ستيت ستريت للاستثمار في نيويورك، إلى أن مليارات الدولارات قد تدفقت إلى صناديق الذهب المدرجة هذا العام، وعلى الرغم من أن حجم تدفقات رأس المال الخارجة يوم الاثنين صغير، إلا أنه قد يتوسع بشكل كبير في المستقبل.

“سوق الذهب يشهد جني الأرباح، إلى جانب الطلب على السيولة – حيث يستخدم المستثمرون الذهب كبديل للتحوط للسيولة ضد احتمال كلام الهامش أو توقفات التصفية، وما إلى ذلك.”

“المفتاح هو أنه عندما تحدث صدمة جيوسياسية حقيقية أو حالة عدم يقين شديدة في السوق، تظل النقد هو الملك.” أكد دوشي.

ومع ذلك، بينما لا يمكن لأحد التنبؤ بموعد زوال حالة عدم اليقين، يتوقع كيلي من جي بي مورغان أن يكون ارتفاع الدولار غير مستدام، خاصة مع تفاقم الصراع للوضع المالي الهش والتوقعات الاقتصادية في الولايات المتحدة. “غالبا ما تبدأ الحروب بالردع وتنتهي في مستنقع، وهو ما يكون غالبا سيئا للدولار.” قال.