Глобальні фінансові ресурси влаштовують «Велику міграцію»! Бум у штучному інтелекті та слабкий долар підпалюють бичий ринок у країнах, що розвиваються

Нові ринки акцій поступово стають однією з найгарячіших тем для інвестицій та торгівлі на світовому фондовому ринку цього року, а провідні менеджери фондів у всьому світі дедалі більше віддають перевагу активам у широкому розумінні — включаючи акції нових ринків, облігації та суверенні валютні активи. Команда аналітиків Citigroup заявила, що менеджери фондів найбільших світових активних управлінських компаній значно збільшили довгі позиції у акціях нових ринків Азії, Латинської Америки, Європи, Близького Сходу та Африки.

Аналітики Citigroup, які переглянули прогнози публічно оприлюднені інвестиційними фондами, зазначили, що найбільші у світі активні управлінські компанії, які керують понад 20 трильйонами доларів активів, активно купують акції нових ринків/ETF, місцеві облігації та навіть деякі кредитні активи, роблячи ставку на сильне глобальне економічне зростання, високий рівень концентрації обчислювальних потужностей у рамках глобального AI-будівництва та послаблення долара, що сприятиме активам нових ринків.

Ця зміна також відображає те, що інвестиційний фон у розвинених ринках у акції та облігації став більш непередбачуваним через політичну невизначеність і побоювання щодо фіскальної експансії, що стримують оптимізм ринків. Тривалий дохідність державних облігацій США, Японії та Німеччини продовжує зростати. Індекс MSCI для акцій нових ринків залишається на історичних максимумах і постійно оновлює рекорди, значно випереджаючи американські та розвинені ринки цього року, а обсяги торгів ETF (акцій нових ринків) також значно зросли.

Після того, як Верховний суд США скасував політику тарифних обмежень, ініційовану президентом Дональдом Трампом, і визнав її незаконною, активи нових ринків знову отримали сильний поштовх до зростання. Найбільший у світі активний управлінський гігант BlackRock випустив і керує ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM.US) з активами понад 290 мільярдів доларів, ціна якого постійно оновлює історичні рекорди, з приростом понад 16% цього року. Під впливом сильного зростання таких ключових компаній, як TSMC — найбільший у світі виробник чипів, а також південнокорейських гігантів Samsung Electronics і SK Hynix, ціна ETF iShares MSCI Emerging Markets досягла нових історичних максимумів, значно випереджаючи індекс S&P 500.

За умов “американського виключення” та “продажу Америки”, а також у контексті глобальної AI-лінії тренду, південнокорейський фондовий ринок після бурхливого зростання на 75% у 2025 році залишається одним із “найбільш божевільних” у 2026 році — з приростом понад 50% за цей рік. Враховуючи компанії, такі як TSMC, Foxconn, SK Hynix, Samsung, Alibaba та Tencent, що є ключовими гравцями у ланцюжках AI-обчислень і великими блакитними фішками, індекс ринку нових ринків лідирує у глобальних фондових індексах. Інвестори з усього світу масово вкладають кошти у фонди нових ринків, що відображає “глобальну корекцію капіталу”, а також у тематичні ETF, пов’язані з азіатськими суверенними валютами та облігаціями, які цього року отримали значний приплив капіталу.

Американський банкір і стратег на фондовому ринку Michael Hartnett, який отримав репутацію “найточнішого стратегія на Уолл-стріт”, неодноразово підкреслював, що у контексті руйнування концепції “американського виключення” і слабкості долара, а також зосередження глобального зростання у більш широких ринках, нові ринки мають усі шанси продовжити перегони з американським ринком і вийти на новий цикл бичачого тренду.

Цитигруп: провідні менеджери фондів дедалі більше віддають перевагу активам нових ринків

Команда аналітиків Citigroup зазначила, що менеджери фондів значно збільшили довгі позиції у акціях нових ринків Азії, Латинської Америки, Європи, Близького Сходу та Африки. Вони віддають перевагу довгим ставкам у облігації нових ринків, що є їхнім улюбленим активом із довгим горизонтом, у контрасті з короткими позиціями у державних облігаціях США та основних європейських суверенних облігаціях. Вони віддають перевагу переозброєнню у корпоративних облігаціях нових ринків, тоді як у США залишаються у низьких позиціях або зменшують інвестиції.

Навіть у разі сильних потрясінь цього тижня через побоювання, що штучний інтелект може радикально змінити глобальне економічне зростання, активи нових ринків залишаються стабільними. Індекс MSCI для нових ринків у четвер піднявся на 1%, оновивши рекордний максимум, що було спричинено сильними фінансовими результатами Nvidia, зростанням цін на акції ключових учасників AI-ланцюжка в Азії та послабленням долара.

Зараз ринок акцій дуже вигідний для секторів напівпровідників і інфраструктури AI, а не для софтверних компаній, більшість із яких знаходяться в азіатських нових ринках. Недавній звіт Citrini Research “Пророцтво AI 2028” — про уявлення антиутопічного майбутнього, сформованого штучним інтелектом, — передбачає, що до 2028 року, незважаючи на перевищення очікувань щодо зростання AI, повне руйнування білого воротничка через AI спричинить “глобальну економічну пандемію”, що може викликати паніку на фінансових ринках.

Цей “документ про кризу AI у майбутньому” підсилює ставку на те, що завдяки наявності в Азії таких ключових виробників чипів, як TSMC, а також компаній, таких як Foxconn, SK Hynix і Samsung, а також інфраструктурних компаній у сфері AI, азіатський ланцюжок виробництва AI стане найбільшим виграшем у тренді “AI змінює все”. На противагу цьому, технологічний сектор США з високою часткою програмного забезпечення та легкими активами зазнає турбулентності.

Висококонцентрація провідних виробників чипів, високопродуктивних серверних фабрик і обладнання для AI-центрів, а також нові технологічні акції, такі як Zhipu, MiniMax, що тісно пов’язані з великими моделями AI, все більше приваблюють інвесторів до азіатських технологічних компаній.

Найсильніша тема інвестицій у AI — це безумовно “обмеження пропозиції + високий технологічний бар’єр” у виробництві/контрактному виробництві інфраструктури AI — передові технології контрактного виробництва, мікросхеми, високорівнева пам’ять HBM, високоякісні сервери, ключове електропостачання, системи охолодження та тепловідведення, оскільки вони переводять економіку AI з “програмного сегмента” у “обчислювальні потужності та енергоспоживання на кожен токен”, і ці сегменти переважно зосереджені в Азії.

Як показано на графіку, азіатські ринки у порівнянні з американськими встановили найкращий початок за історію, з показниками доходності з початку року до 23 лютого. Індекс MSCI Asia Pacific був запущений 1 грудня 1998 року.

Щодо широких показників доходності активів нових ринків, один із показників, що оцінює урядові облігації у національній валюті, цього року вже приніс 2,2% прибутку, тоді як цей низьковолатильний індекс у минулому році приніс 8,5%, встановивши рекорд з 2017 року. Ще один індекс, що відстежує суверенні доларові облігації нових ринків (зокрема, популярні у останні роки суверенні доларові облігації нових ринків), цього року також показує сильний результат — зростання на 1,7%, тоді як минулого року він зріс на 13%.

Цитигруп зазначає, що золото також залишається популярним серед менеджерів фондів як довгострокове стабільне джерело доходу. Статистика компанії показує, що у період зростання ринку менеджери збільшили позиції у дорогоцінних металах, зважаючи на високий попит центральних банків і очікування послаблення долара. Компанія додає: “Позиції на купівлю золота і одночасне коротке положення у доларі — це поширена стратегія.”