Кожного разу при геополітичних конфліктах інституційні кошти йдуть одним і тим самим шляхом

Як правильно реагувати на конфлікт між Іраном та США?

Автор: Felix Prehn 🐶

Редактор: Deep Tide TechFlow

Огляд Deep Tide: Автор — колишній співробітник інвестиційного банку, який не прогнозує розвиток конфлікту, а розкриває трьохетапну модель руху інституційних коштів, що проходить через війни в Перській затоці, Іраку та Україні. Для роздрібних інвесторів систематичні втрати під час конфліктів — це помилка, викликана відсутністю стратегії. У статті наведені конкретні причини та відповідні підходи, логіка яких набагато ясніша за емоційний аналіз.

Повний текст:

Зараз новини про США та Іран заповнюють інформаційний простір.

Якщо ви думаєте, чи можна заробити на цьому конфлікті — відповідь так. Ось як саме.

Я працюю в інвестиційному банку багато років, спеціалізуючись на пошуку так званих “подійних можливостей” — це їхній елегантний термін для ситуацій, що впливають на ринок. У кожній великій війні — Перській затоці, Іраку, Україні — спостерігається одна й та сама трьохетапна модель ринкових рухів, що визначає, куди будуть спрямовані інституційні кошти далі.

Перший етап: шок — розгубленість роздрібних інвесторів, панічний продаж активів. Другий етап: переоцінка — ринок заспокоюється і переоцінює ситуацію. Третій етап: ротація — інституційні кошти перерозподіляють у нові сектори.

Зараз конфлікт між США та Іран рухається за цією моделлю. Шоковий етап вже почався. Що станеться далі і куди спрямовані основні кошти — можна передбачити, знаючи, на що слід звернути увагу.

Ось що я для вас підготував.

Що роблять роздрібні інвестори vs. що роблять інституції

Під час конфлікту роздрібні інвестори зазвичай вчиняють одне з трьох:

Переводять усі активи у готівку — вважаючи, що так вони захищають свої гроші, але насправді лише прискорюють їх знецінення через інфляцію.

Заморожують активи — дивляться на червоне і нічого не роблять.

Або купують на підйомі — нафту, оборонні компанії, золото — у абсолютно неправильний момент, керуючись страхом і без чіткої стратегії.

Тим часом, інституційні гравці, що керують мільярдами, не роблять цих помилок. Вони переорієнтовуються, ґрунтуючись на десятиліттях досліджень закономірностей конфліктів. Це не емоції, а закономірності.

Я навчу вас тому ж.

Закономірності, що повторюються

Перші 10 днів після початку геополітичного конфлікту індекс S&P 500 зазвичай падає на 5–7%. Через приблизно 35 днів ринок стабілізується. Через 12 місяців він зазвичай зростає на 8–10% — це середній показник для будь-якого звичайного року.

Реальні історичні приклади:

Під час війни в Перській затоці індекс S&P 500 давав середньорічний дохід 11.7%. Після завершення війни через 12 місяців ринок піднімався на 18%.

У 2003 році під час війни в Іраку за три місяці ринок зріс на 13.6%.

У 2022 році під час війни в Україні спочатку індекс S&P 500 знизився на 7%, але за кілька місяців відновився і перевищив рівень до вторгнення.

Війна рідко руйнує ринок. Вона створює невизначеність, а невизначеність — падіння. А падіння — це можливість.

Чому Іран особливо важливий

Іран щодня видобуває 3,3 мільйони барелів нафти.

Будь-яке ескалаційне зростання — навіть лише у сприйнятті — підвищує ризики перебоїв у постачанні, що впливає на все.

Ринок не чекатиме реального збою постачання — він закладе ці ризики у ціну заздалегідь. Трейдери припустять, що частина нафтових потоків може припинитися, що зменшить пропозицію при сталому попиті, і ціна на нафту зросте. Адже нафта — це основа для транспорту, виробництва, судноплавства, харчової промисловості, добрив, опалення і кондиціонування.

Зростання цін на нафту означає зростання всіх витрат. Вища ціна на нафту спричиняє інфляцію. Вища інфляція — це причина, чому ФРС може залишити високі ставки, а не знижувати їх. Вищі ставки — це дорожчі іпотеки, автокредити та корпоративне позичання. Дорожче позичання — менша прибутковість компаній. Менша прибутковість — нижча оцінка акцій.

Три етапи кожного конфлікту

Кожен геополітичний конфлікт проходить через три різні етапи руху капіталу. Розуміння, на якому етапі ви перебуваєте, кардинально змінює ваші дії.

Перший етап: шок.

Цей етап швидкий, різкий і керується емоціями та алгоритмами. Ціни на нафту злітають. Індекс страху VIX — показник страху на ринку — стрімко зростає. Акції ризикових секторів падають. Біотехнології, високотехнологічні компанії з високим зростанням, спекулятивні активи — усі продаються, коли кошти йдуть у безпечні активи. Золото зростає. Фінансові ЗМІ переходять на цілодобовий режим новин, щоб максимально посилити страх.

Цей етап триває кілька днів, іноді — кілька тижнів. Якщо ви в цей час купуєте нафту, золото або оборонні компанії — майже гарантовано, що купуєте на піку. Емоційна хвиля паніки досягає максимуму саме тут, і це — найгірший момент для дій.

Другий етап: переоцінка.

Паніка вщухає. Ринок починає думати, а не відчувати.

Питання змінюється з “Що сталося?” на “Що буде далі?” Це тимчасово чи структурно? Чи триматиметься інфляція на високому рівні? Що зробить ФРС? Чи є перерви у ланцюгах постачання — тимчасові чи довгострокові?

Це етап, коли інституції починають переорієнтовувати свої портфелі. Не в перші дні хаосу, а у наступній ясності. Тут заробляє розумний капітал. У спокій після шторму, а не під час нього.

Третій етап: ротація.

Кошти з секторів, що постраждали, перерозподіляються у ті, що виграють у нових реаліях.

Куди йдуть гроші

Перший: енергетика — але не так, як ви думаєте.

Звичайна стратегія — нафту, і справді, вона короткостроково перемагає. Дослідження Bank of America щодо геополітичних шоків 90-х показують, що нафтові активи — найкращі, з середнім зростанням 18%. Варто тримати компанії, що отримують вигоду від високих цін на нафту: трубопровідні компанії, термінали зберігання, інфраструктура енергетичного сектору. Ті, що отримують плату за транзит.

Другий: оборона — але структурно, а не за назвою.

Так, оборонні компанії миттєво зростають. З початку напруженості — окремі акції зросли більш ніж на 30%. Але оборонні витрати — це довгострокові контракти. Уряд підписує 10-річні контракти закупівель. Великі підрядники мають багатомільярдні замовлення. Варто дивитися на компанії з довгостроковими планами витрат.

Третій: золото і срібло — довгострокові інвестиції.

Золото зростає у перший етап, але, на відміну від нафти, залишається на високих рівнях. За даними Bank of America, через шість місяців після початку конфлікту золото продовжує перевищувати попередні рівні в середньому на 19%. Адже фактори, що підштовхують золото — високий рівень інфляції, друк грошей центробанками, страх інвесторів — не зникають із новинами. Якщо конфлікт затягнеться, ціни на нафту залишатимуться високими, інфляція — високою, а ФРС — не знизить ставки. Це саме той час, коли золото найсильніше.

Четвертий: компанії з ціновим впливом.

Це те, що багато пропускає. Якщо інфляція триватиме довго, потрібно тримати компанії з сильним брендом, високою маржею і здатністю передавати зростання витрат клієнтам. Це — брендові компанії, з високою рентабельністю, без дешевих альтернатив.

Які сектори постраждають: у цей час комунальні послуги та нерухомість зазвичай показують низьку динаміку. Високі довгострокові ставки зменшують їхню оцінку. Якщо у вас велика частка цих секторів — варто переглянути портфель.

Що робити на практиці

Не панікуйте і не продавайте все. Досвід десятиліть конфліктів показує — продаж у перші дні — це гарантовані втрати і пропущена можливість для відскоку. Не купуйте на підйомі — якщо актив вже у новинах, ви запізнилися. Не звертайте уваги на військові репортажі.

Залиште основний портфель незмінним — з високоякісними компаніями, що мають сильний бренд, високий прибуток і ціновий вплив.

Після цього проаналізуйте свої позиції: що найбільш вразливе у цій ситуації? Де вже йдуть інституційні кошти, а у вас ще немає експозиції?

Вам потрібно підлаштувати свій портфель — поступово переорієнтовуючись у сектори, що вже рухаються інституціями, і робити це до того, як це стане очевидним у новинах.

Це — про ваше життя, вашу пенсію, фінансову безпеку вашої родини.

Правильне управління ризиками — це шлях до заробітку. Це найменш захоплююча, але найправильніша порада.