إيستين سيكيوريتيز: التأثير المحدود للوضع الجيوسياسي على سوق الأسهم الصينية خلال جلسة البرلمان، مع التركيز على خطي التكنولوجيا والموارد خلال الفترة القادمة

أفادت تطبيقات تشاينا إنفست أن شركة إندستري إنفستمنت أصدرت تقريرًا بحثيًا يفيد بأن الوضع الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران أصبح منذ فبراير عاملاً رئيسيًا يؤثر على أداء الأصول الكبرى على مستوى العالم. بعد فشل الجولة الثالثة من مفاوضات النووي الإيراني في 26 فبراير، وشن الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات جوية مشتركة واسعة النطاق في 28 فبراير ورد إيران، أصبح الوضع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران يتجه من المواجهة الدبلوماسية إلى المواجهة العسكرية المباشرة، مما زاد من قلق المستثمرين بشأن اتجاه الأصول ذات الحقوق لاحقًا.

ترى شركة إندستري إنفستمنت أن، في السيناريو الأساسي، تأثير هذا الحدث الجيوسياسي على الأصول ذات الحقوق يتركز بشكل رئيسي على تفضيلات المخاطر والبنية الهيكلية، مع تأثير محدود على أساسيات سوق الأسهم الصينية. على المدى القصير، فإن تصعيد الوضع بين الولايات المتحدة وإيران سيؤثر على تفضيلات المخاطر على مستوى الأصول العالمية، مع تعزيز قيمة الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل النفط والمعادن الثمينة كملاذات آمنة واستراتيجية.

ومع تراجع الصدمات الجيوسياسية لاحقًا، وبدء دخول الصين في فترة كثافة السياسات خلال جلسات البرلمان، من المتوقع أن تعود تفضيلات المخاطر إلى الانتعاش بعد الصدمات القصيرة، مع استمرار السوق في العودة إلى وضع “الاعتماد على الذات”. من ناحية الهيكل، خلال فترة جلسات البرلمان، مع وضوح السياسات العامة والقطاعية، ستشهد قيمة الشركات الصغيرة ذات السوق الصغيرة تفوقًا واضحًا، مع استمرار التركيز على التكنولوجيا والسلع الأساسية كمحاور رئيسية للسوق. ستوفر التوجيهات حول أهداف النمو خلال العام وخلال “الخطة الخمسية السادسة عشرة” والسياسات العامة، بالإضافة إلى استراتيجيات الاستثمار والقطاعات الصناعية، مزيدًا من الأدلة على تداولات محور التكنولوجيا والسلع الأساسية.

وجهات نظر إندستري إنفستمنت الرئيسية كالتالي:

1. تأثيرات الجغرافيا السياسية بين الولايات المتحدة وإيران والآثار المستقبلية المرتقبة

منذ فبراير، أصبح الوضع الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران عاملًا رئيسيًا يؤثر على أداء الأصول الكبرى عالميًا. بعد فشل الجولة الثالثة من مفاوضات النووي الإيراني في 26 فبراير، وشن الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات جوية مشتركة واسعة النطاق في 28 فبراير ورد إيران، تحول الوضع من المواجهة الدبلوماسية إلى المواجهة العسكرية المباشرة، مما زاد من مخاوف المستثمرين بشأن مسار الأصول ذات الحقوق لاحقًا.

نعتقد أن، في السيناريو الأساسي، تأثير هذا الحدث على الأصول ذات الحقوق يتركز بشكل رئيسي على تفضيلات المخاطر والبنية الهيكلية، مع تأثير محدود على أساسيات سوق الأسهم الصينية. على المدى القصير، فإن تصعيد الوضع بين الولايات المتحدة وإيران سيؤثر على تفضيلات المخاطر على مستوى الأصول العالمية، مع تعزيز قيمة الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل النفط والمعادن الثمينة كملاذات آمنة واستراتيجية.

ومع تراجع الصدمات الجيوسياسية، وبدء دخول الصين في فترة كثافة السياسات خلال جلسات البرلمان، من المتوقع أن تعود تفضيلات المخاطر إلى الانتعاش بعد الصدمات القصيرة، مع استمرار السوق في العودة إلى وضع “الاعتماد على الذات”. من ناحية الهيكل، خلال فترة جلسات البرلمان، مع وضوح السياسات العامة والقطاعية، ستشهد قيمة الشركات الصغيرة ذات السوق الصغيرة تفوقًا واضحًا، مع استمرار التركيز على التكنولوجيا والسلع الأساسية كمحاور رئيسية للسوق. ستوفر التوجيهات حول أهداف النمو خلال العام وخلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” والسياسات العامة، بالإضافة إلى استراتيجيات الاستثمار والقطاعات الصناعية، مزيدًا من الأدلة على تداولات محور التكنولوجيا والسلع الأساسية.

2. كيف نفهم انتشار أنماط السوق مؤخرًا؟

في الواقع، لقد رأينا مؤخرًا انتشار أنماط السوق على مستوى الأنماط. رغم أن الخطوط الرئيسية للسوق بعد العطلة لا تزال تدور حول الذكاء الاصطناعي والسلع الأساسية، إلا أن أداء السلع الأساسية كان واضحًا “أكثر من الذكاء الاصطناعي”، مما أدى إلى انتشار أنماط السوق من النمو التكنولوجي إلى الدورة الاقتصادية، وهو ما جذب اهتمام العديد من المستثمرين.

كيف نفهم انتشار الأنماط مؤخرًا؟ مع ارتفاع توقعات التضخم العالمي، وتوتر الوضع الجيوسياسي، وازدياد تداولات “الهاي لو” في القطاعات الصناعية، سواء من ناحية السرد الكلي أو السرد الصناعي، فإن القطاعات الدورية الممثلة بالسلع الأساسية والأصول المادية أصبحت أكثر جاذبية:

• على المستوى الكلي، فإن ارتفاع توقعات التضخم العالمية وتوتر الوضع الجيوسياسي يعززان سرد “الملاذ الآمن والقيمة الاستراتيجية” للسلع الأساسية، وهو ما يضر بالسرد الخاص بالنمو التكنولوجي الذي يتسم بـ"تضييق السيولة وتراجع الميل للمخاطرة". فمثلاً، ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين في يناير بشكل كبير زاد من مخاوف التضخم وأدى إلى تأجيل توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يعزز سيناريو “تصاعد التضخم وتضييق السيولة” الذي يصب في مصلحة السلع الأساسية ويضر بالنمو التكنولوجي. بالإضافة إلى ذلك، فإن استمرار التوترات الجيوسياسية يعزز من قيمة السلع كملاذات آمنة ويقوي من منطق تقييد العرض، وهو ما يضغط على قطاع التكنولوجيا الأكثر حساسية للمخاطر.

• على المستوى الصناعي، مع دخول فهم صناعة الذكاء الاصطناعي مرحلة جديدة، يبدو أن السرد الحالي يجعل الذكاء الاصطناعي في وضع “يتعرض لضربتين”، مما يصعب على القطاع التكنولوجي تشكيل قوة موحدة في التداول. فـ"الإنفاق الرأسمالي" و"القدرة على التسويق التجاري" بدأتا في أن تكونا عوامل تضعف من جاذبية الذكاء الاصطناعي بدلاً من تعزيزها، ويقوم المستثمرون بالمراهنة على سيناريوهات متعارضة: زيادة الإنفاق الرأسمالي تثير مخاوف من “فقاعة الذكاء الاصطناعي”، وتقليل الإنفاق يثير مخاوف من “ذروة الطلب على الحوسبة”. ضعف القدرة على التسويق التجاري يثير الشكوك حول “عائدات الإنفاق الرأسمالي غير المرضية”، بينما القوة في التسويق التجاري تثير مخاوف من “سيطرة الذكاء الاصطناعي على كل شيء”. هذه المراهنات المتعارضة تجعل من الصعب على السوق تشكيل قوة موحدة في تداولات الأجهزة والبرمجيات، مما يعيق تطور القطاع التكنولوجي بشكل عام. حاليًا، يحتاج السوق إلى تقدم نوعي في صناعة الذكاء الاصطناعي لكسر حالة الفوضى، وتوجيه السوق نحو مسار واضح.

أما السرد الصناعي الحالي، سواء من ناحية استهلاك الماديات أو من ناحية الندرة، فهو في منطق يعزز قيمة السلع الأساسية. فمثلاً، الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي يرفع من مرونة الطلب على السلع، ومن ناحية أخرى، مع قدرة الذكاء الاصطناعي على قلب موازين القطاعات ذات الأصول الخفيفة وسهلة التكرار، تتزايد ندرة الأصول المادية ذات الحواجز العالية والتي يصعب استبدالها، مما يعزز من إعادة تقييم قيمة الأصول ذات الأصول الثقيلة، ويؤدي إلى انتشار تداولات “الهاي لو” في العالم.

لذا، فإن انتشار أنماط السوق مؤخرًا هو في جوهره نتيجة لتفاعل توقعات التضخم العالمية، وتجزئة الجغرافيا السياسية، وموجة الذكاء الاصطناعي، حيث يعيد السوق تقييم قيمة الأصول المادية التقليدية.

3. كيف نوجه تداولات أبريل ومايو؟

نوصي بتجاهل أنماط السوق والتركيز على “الارتفاع في الأسعار” كعامل رئيسي يمكن ملاحظته بسهولة أكبر.

خلال أبريل ومايو، مع تزايد وضوح الأسس الاقتصادية والسياسات، وبدء تفاعل السوق في حركة دورانية وتوسعية، نوصي بتجاهل أنماط السوق والتركيز على “الارتفاع في الأسعار” كعامل رئيسي يمكن ملاحظته بسهولة أكبر.

أولاً، في مرحلة تركز على الانتعاش الاقتصادي، وتداولات الهيكل، وانتشار أنماط السوق، فإن الارتفاع في الأسعار هو أهم مؤشر يعكس تحسن الأرباح وتوسع الأنماط، ويمكن أن يكون هو الدليل الرئيسي على تحديد اتجاهات الانتعاش. فالارتفاع في الأسعار هو الإشارة المباشرة والأوضح لتحسن الأداء الاقتصادي، ويعكس بشكل مباشر انتعاش السوق. كما أن ارتفاع الأسعار هو إشارة مهمة لعودة النشاط الاقتصادي، وله تأثير كبير على أنماط السوق.

ثانيًا، من ناحية الموسمية، فإن أبريل ومايو هما فترتان مهمتان للتحقق من ارتفاع الأسعار وتداولها في السوق:

• بعد عيد رأس السنة الصينية، يبدأ موسم العمل النشط، وهو فترة مهمة للتحقق من ارتفاع الأسعار. فهناك موسمان تقليديان في الاقتصاد الصيني، هما “مارس-أبريل” و"سبتمبر-أكتوبر"، حيث يكون الإنتاج الصناعي، والبناء، وبيع العقارات أكثر نشاطًا، وتكون هناك فرص أكبر لانتشار إشارات الارتفاع في الأسعار. ومراقبة تغيرات أسعار المنتجات في هذه الفترات تظهر زيادة في عدد المنتجات التي تشهد ارتفاعًا.

• بالإضافة إلى ذلك، فإن أبريل ومايو هما عادة الفترة التي يكون فيها السوق أكثر تفاؤلاً بشأن الأداء الاقتصادي، مع توقعات إيجابية لسياسات الدورة الاقتصادية، حيث تتسارع السياسات الاقتصادية بعد جلسات البرلمان، مما يعزز التوقعات الإيجابية للاقتصاد المستقبلي. مع بداية موسم العمل في الربيع، تتعزز هذه التوقعات، وتصبح البيانات عالية التردد أكثر إيجابية، مما يوفر نافذة زمنية مناسبة لتداولات الارتفاع في الأسعار.

هذه القواعد الموسمية في الأسعار والتوقعات الاقتصادية تعزز أيضًا من خصائص موسمية لأسهم الشركات التي تتبع مسار الارتفاع في الأسعار، حيث تظهر في فترات “مارس-أبريل” و"سبتمبر-أكتوبر" عوائد زائدة قوية.

ختامًا، في أبريل ومايو، مع دخول السوق مرحلة التحقق من ارتفاع الأسعار وتداولها، وتوسع السوق في حركة دورانية وانتشار أنماط السوق، فإن “الارتفاع في الأسعار” كعامل رئيسي يحدد مرونة الأرباح وتوسع الأنماط، ويتميز بوضوح وسهولة التتبع، مما يجعله دليلًا رئيسيًا للتداولات الدورية.

4. على المدى القصير، مع التركيز على ارتفاع الأسعار والسياسات، نوصي بالتركيز على قطاعات السلع الأساسية والتكنولوجيا

من حيث بيئة التخصيص، في المدى القصير، مع تداخل اضطرابات الجغرافيا الخارجية وفترة جلسات البرلمان الداخلية، ستظل قطاعات السلع الأساسية والتكنولوجيا هما المحوران الرئيسيان للتحفيز، مع التركيز على ارتفاع الأسعار والسياسات.

• فيما يخص ارتفاع الأسعار، فإن الدعم الرئيسي على المدى القصير يأتي من قطاع السلع الأساسية، لكن بعض المنتجات تحتاج إلى مراقبة وتنسيق مع تطور الوضع الجيوسياسي. من خلال تتبع 554 منتجًا فرعيًا بأسعار عالية التردد، نلاحظ أن الارتفاعات منذ بداية العام تركزت بشكل رئيسي في قطاعات التصنيع الوسيط (الإلكترونيات، معدات الكهرباء)، والموارد العليا (المعادن، النفط والغاز)، وبعض المواد الوسيطة (الكيميائيات)، وبعض القطاعات الاستهلاكية (الزراعة، الثروة الحيوانية)، والنقل البحري. من بين هذه، القطاعات التي تتأثر بشكل رئيسي بالتوترات الجيوسياسية تشمل: ممرات الشحن والقيود على الإمدادات، مثل النفط والغاز، والنقل البحري، والكيميائيات، بالإضافة إلى المعادن التي تستفيد من الطلب كملاذات آمنة. بعض المنتجات التي تتأثر بشكل كبير بالتطورات الجيوسياسية تحتاج إلى مراقبة دقيقة لتوقيت التداول.

• من ناحية السياسات، فإن التركيز على التنمية عالية الجودة، وتعزيز مكانة الصين في مجال التكنولوجيا، سيظل من النقاط البارزة في السياسات المستقبلية. من خلال استعراض جلسات البرلمان الأخيرة، يتضح أن تطوير الصناعات سيظل أولوية، مع توقع أن تقدم السياسات توجيهات أكثر وضوحًا وتفصيلًا حول أهداف التنمية الصناعية خلال العام وخلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. بعد الصدمات الأخيرة في السرد العالمي، فإن التركيز على السياسات الداخلية يوفر فرصًا لإصلاح الأصول المرتبطة بـ"الذكاء الاصطناعي"، بما يشمل: البنية التحتية للحوسبة (الحوسبة، الطاقة الجديدة)، والتطبيقات التجارية (الأنماط المتعددة، الروبوتات، القيادة الذاتية). بالإضافة إلى ذلك، فإن الصناعات الناشئة الاستراتيجية مثل: الفضاء التجاري، والمواد الجديدة، والتكنولوجيا الكمومية، وواجهات الدماغ-الآلة، والذكاء المادي، ستظل محط اهتمام.

باختصار، في المدى القصير، ستظل قطاعات السلع الأساسية والتكنولوجيا هما المحوران الرئيسيان، مع التركيز على ارتفاع الأسعار والسياسات، مع ضرورة مراقبة التغيرات الجيوسياسية وتوقيت التداولات بشكل دقيق.