Os maiores gestores globais de ativos revelam as suas posições mais recentes: investimento em IA protagoniza "divergências de perspetiva"

Com a divulgação dos formulários 13F dos EUA, os principais gestores de ativos globais revelaram suas estratégias de ajuste de carteira no quarto trimestre do ano passado. Diante das altas avaliações das ações de tecnologia e das preocupações do mercado com as perspectivas de investimento em IA, as operações das grandes instituições mostraram-se bastante divergentes. UBS, Goldman Sachs e outras instituições reduziram posições em líderes tecnológicos como Nvidia e Microsoft, enquanto o fundo de Peter Thiel, conhecido como “padrinho do venture capital” do Vale do Silício, liquidou completamente suas ações da Apple, Microsoft e Tesla. Por outro lado, BlackRock e Vanguard continuaram a aumentar suas posições em várias ações de tecnologia.

Os formulários 13F dos EUA indicam que, no quarto trimestre do ano passado, o UBS reduziu em 11,47% suas 10.042.000 ações da Nvidia, além de diminuir suas participações em Microsoft, Apple, Amazon, Google e Meta em porcentagens variadas. O Goldman Sachs reduziu em 5,86% suas 3.197.000 ações da Microsoft, além de diminuir suas posições em Tesla, Broadcom e Meta em porcentagens similares.

Vale destacar que, no mesmo período, o fundo macro de Peter Thiel vendeu todas as suas ações da Apple, Microsoft e Tesla. Na verdade, já no terceiro trimestre, o fundo havia liquidado suas 540.000 ações da Nvidia. Ao final de 2023, o fundo não possuía mais posições longas em ações americanas que precisassem ser divulgadas no formulário 13F.

Por outro lado, BlackRock e Vanguard continuaram a aumentar suas posições em ações de tecnologia. No quarto trimestre, BlackRock aumentou suas participações em Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon e Google, com volumes de 14,55 milhões, 8,33 milhões, 10,03 milhões, 12,03 milhões e 13,55 milhões de ações, respectivamente. Vanguard aumentou sua posição em Nvidia em 43,15 milhões de ações, que permanece como seu maior peso na carteira. Além disso, aumentou suas posições em Apple, Microsoft e Google, com 26,86 milhões, 15,96 milhões e 12,53 milhões de ações, respectivamente.

A divergência nas operações das gestoras reflete a intensa disputa de mercado sobre as perspectivas de investimento em IA. Recentemente, uma pesquisa do Bank of America com gestores globais de fundos revelou que, embora a maioria continue extremamente otimista, 25% dos entrevistados consideram a bolha de IA como o principal risco de cauda. Além disso, 20% dos gestores apontaram as ações de tecnologia líderes nos EUA — Nvidia, Alphabet, Apple, Amazon, Microsoft, Meta e Tesla — como as mais sobrecompradas.

Li Changfeng, responsável pela estratégia de mercado do Union Investment, comentou que os gastos de capital das grandes empresas de tecnologia em IA têm aumentado significativamente, demonstrando uma forte aposta no potencial futuro da área, mas também pressionando seu fluxo de caixa livre no curto prazo. As recentes evoluções tecnológicas, especialmente na automação e eficiência, começam a representar riscos de substituição para alguns modelos de negócios tradicionais de software e SaaS, aumentando a volatilidade do mercado de ações dos EUA.

Recentemente, a Nvidia, líder global em IA, divulgou resultados financeiros recordes de receita e lucro. Contudo, esses resultados não foram suficientes para acalmar o nervosismo de Wall Street; no dia seguinte, as ações da Nvidia caíram mais de 5%, e seu valor de mercado evaporou quase 260 bilhões de dólares em uma única noite.

Para o futuro, Li Changfeng acredita que a IA continuará sendo um tema de investimento de longo prazo, em constante evolução. No entanto, considerando as avaliações elevadas das principais empresas de tecnologia dos EUA, especialmente em relação à relação entre preço das ações e fluxo de caixa livre, e o aumento dos gastos de capital, os investidores devem adotar uma abordagem mais ampla e diversificada ao investir em IA.

Chen Xiayi, estrategista sênior de investimentos do Franklin D. Templeton, afirmou que a inovação tecnológica na IA, que passa de uma fase de transformação para uma de avanço significativo, é um ponto de inflexão crucial. Com a rápida evolução tecnológica, o foco do mercado de ações dos EUA está se voltando para a avaliação da capacidade e abrangência das aplicações de IA. No futuro, o destaque será para os “integradores” e “empoderadores” de IA nos setores de software, serviços de TI e semicondutores, ao invés de apenas grandes provedores de nuvem e empresas intensivas em capital.

(Fonte: Shanghai Securities News)