Этот доходный фонд Morgan Stanley имеет рейтинг 5 звезд по версии Morningstar. В какие активы сейчас инвестирует его менеджер

На протяжении почти двух десятилетий портфельный менеджер Morgan Stanley Эндрю Щжуровски совершенствует свою стратегию инвестирования в фиксированный доход. В настоящее время он продолжает находить привлекательные инвестиции на рынке, но признает, что для отделения победителей от проигравших необходимо провести определенные исследования. В качестве менеджера портфеля фонда Eaton Vance Strategic Income он ищет возможности в широком спектре активов, включая те, которые обычно недоиспользованы. В 2021 году Eaton Vance был приобретен Morgan Stanley. Щжуровски назвал фонд «мульти-секторной стратегией, способной работать в любой сфере», с активами, средневзвешенным уровнем инвестиционного качества. Однако он также допускает возможность принятия большего риска, отметил он. ETSIX 1Г Mountain Фонд стратегического дохода Eaton Vance за год Его стратегия оправдала себя: фонд получил пятизвездочный рейтинг от Morningstar. Его класс акций A (ETSIX), доступный для розничных инвесторов, превзошел средний показатель по категории на 2,2 процентных пункта в годовом исчислении за 10 лет, согласно данным Morningstar. ETSIX имеет субсидируемую доходность SEC за 30 дней в размере 6,15%, чистую комиссию в размере 1,46% и скорректированную чистую комиссию в 1,02%. Высокие сборы позволяют ему занимать второе по величине квинтиль среди аналогичных фондов, сообщили в Morningstar. Подход «штанги» Менеджеры фонда используют немного «штанговый» подход к построению портфеля: с одн стороны — высококачественные активы, с другой — более рискованные инвестиции, рассказал Щжуровски. В команду входят еще два менеджера, каждый со своей областью экспертизы. Щжуровски сосредоточен на секьюритизированных продуктах, поскольку он также является сопредседателем команды по ипотечным и секьюритизированным инвестициям Morgan Stanley Investment Management. Наибольшая доля в ETSIX приходится на агентские ипотечные ценные бумаги (MBS), около 34% портфеля по состоянию на 31 января. Также фонд имеет экспозицию к облигациям развивающихся рынков, высокодоходным облигациям и плавающей ставке кредитам. Поиск победителей Макроэкономическая ситуация для фиксированного дохода остается «нормальной», но цикл подходит к концу, отметил Щжуровски. «Для активных инвесторов в фиксированный доход все еще есть много возможностей, но они уже не в традиционных казначейских облигациях и инвестиционных grade корпорациях», — сказал он. «Чтобы найти их, нужно перевернуть много камней». Одним из его любимых секторов является коммерческий MBS, который составляет около 4% фонда. Он «ненавидел» этот сектор около десяти лет и держал его долю менее 1%. Но после пандемии COVID стоимость зданий резко упала, отметил он. «Эти здания были проданы, перепроданы, переоценены по тому, что мы сейчас считаем разумной и привлекательной оценкой и доходностью», — сказал Щжуровски. «Еще есть минные поля, и у нас есть команда аналитиков по коммерческой ипотеке, которая тщательно просматривает эти сделки, чтобы найти привлекательные». Он продолжает инвестировать в CMBS, которые выигрывают благодаря состоятельным потребителям, которые все еще хорошо себя чувствуют в так называемой K-экономике, характеризующейся разрывом между доходами более и менее обеспеченных потребителей. Щжуровски предпочитает офисные здания класса A, новые или недавно отремонтированные, с высококлассными арендаторами. Они также заключают долгосрочные договоры аренды, что защищает инвесторов от рисков, таких как disruption AI, недавно повлиявший на некоторые офисные акции. «Мы инвестируем в пятилетние облигации, но арендаторы в этих зданиях часто имеют договоры на 10-20 лет», — отметил он. «Мы очень комфортно чувствуем себя, инвестируя в такие». Выпускник бизнес-школы Университета Нью-Гэмпшира также считает привлекательными элитные торговые центры и роскошные отели. В сегменте инвестиционного grade он предпочитает агентские MBS корпоративным облигациям, поскольку спреды в последних узкие. Когда спреды узкие, инвесторы получают меньшую компенсацию за дополнительный кредитный риск. Он рассматривает агентские MBS как «подходящее место для парковки средств, пока мы ждем развития ситуации на корпоративном рынке». Наконец, есть возможности за пределами США, особенно на развивающихся рынках, отметил Щжуровски. Деньги поступают, поскольку инвесторы ищут диверсификацию от доллара США, сказал он. «Нельзя обобщать все развивающиеся рынки одним широким штрихом, но мы считаем, что в этом сегменте есть сильный тренд, который может продолжаться некоторое время благодаря относительно привлекательным доходам и диверсификации», — добавил он. Одной из его любимых сделок являются облигации Египта, отмечая позитивные реформы в экономике страны. Ему также нравятся Казахстан, Нигерия и Турция.