Акции с наибольшим коротким интересом: Goldman Sachs раскрывает следующие медвежьи цели Уолл-стрит

Последний анализ Goldman Sachs выявил интересное изменение в том, как институциональные инвесторы позиционируют себя на рынках США. Согласно всестороннему отчету о позициях хедж-фондов, наблюдается резкая концентрация коротких позиций по определенным акциям, при этом уровень коротких продаж достиг уровней, не виданных за многие годы. Эта выборка данных, основанная на портфелях 982 хедж-фондов с общими активами в 4 триллиона долларов, показывает, что медвежьи ставки становятся все более избирательными и стратегическими по мере того, как рыночное настроение становится более осторожным.

Короткие позиции достигают рекордных уровней на рынках

Недавние данные показывают, что уровень коротких продаж среди компаний из индекса S&P 500 за последние пять лет достиг 99-го процентиля, а медианное отношение коротких позиций к общей рыночной капитализации составляет 2,4%. Это значительно отличается от исторических норм с 1995 года, указывая на то, что текущая среда характеризуется более агрессивной короткой продажей, чем типичные рыночные циклы. Nasdaq 100, с высокой концентрацией технологических акций, показывает еще более высокий показатель — 2,5%, что отражает особое скептическое отношение к быстрорастущим компаниям.

Наиболее поразительно, что акции малых компаний стали центром активности по коротким позициям: в индексе Russell 2000 медианное отношение коротких продаж составляет 5,5%. Это свидетельствует о значительной медвежьей уверенности среди институциональных трейдеров, считающих, что меньшие компании более уязвимы в текущих условиях рынка.

Сектор коммунальных услуг становится неожиданным центром коротких продаж

Неожиданное развитие событий произошло в секторе коммунальных услуг, где уровень коротких продаж вырос на 0,3 процентных пункта и достиг 3,2% — приближаясь к одним из самых высоких значений за всю историю этого традиционно защитного сектора. Причиной этого явления является волна искусственного интеллекта, охватывающая технологии и инфраструктурные инвестиции.

Датacenter, поддерживающие модели ИИ, требуют огромных объемов электроэнергии, превращая ранее «скучные» акции коммунальных компаний в привлекательные объекты для поглощения и роста прибыли. Примером служит American Electric Power, акции которой выросли более чем на 31% за последний период и рыночная капитализация достигла 65 миллиардов долларов. Решение компании увеличить пятилетний план капитальных затрат с 54 до 72 миллиардов долларов подчеркивает приверженность обеспечению энергетической инфраструктуры для крупных технологических платформ, таких как Alphabet, Amazon и Meta. Несмотря на эти фундаментальные показатели, доля коротких продаж в акциях составляет около 4%, что почти вдвое превышает их исторический диапазон 1-2% за последние десять лет.

Какие акции испытывают наибольший короткий прессинг?

Хотя сектор коммунальных услуг объясняет часть ситуации с короткими позициями, более широкий анализ показывает, что основные технологические гиганты остаются основной целью институциональных медвежьих настроений. Лидером по коротким позициям является Tesla, а JPMorgan занимает четвертое место. Среди наиболее коротко продаваемых акций —:

• Tesla
• Palantir
• Palo Alto Networks
• JPMorgan
• Robinhood Markets
• Costco
• Bank of America
• IBM
• Oracle
• Lam Research

По абсолютным объемам коротких позиций Oracle имеет 5,4 миллиарда долларов, Intel — 4,6 миллиарда, а GE Vernova — производителя газовых турбин для дата-центров ИИ — 3,4 миллиарда долларов. Эти показатели свидетельствуют о значительных коротких позициях в абсолютных цифрах, хотя они остаются умеренными по сравнению с рыночной капитализацией этих компаний.

При учете размера компаний ситуация меняется. Среди публичных компаний с рыночной капитализацией свыше 25 миллиардов долларов наиболее коротко продаваемой акцией является Bloom Energy относительно ее стоимости предприятия. Другие заметные компании в этом списке — Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood и Apollo — которые в совокупности сталкиваются с наибольшим давлением по коротким позициям пропорционально своему масштабу.

Что это говорит о стратегии хедж-фондов

Данные Goldman Sachs раскрывают сложную двухуровневую стратегию среди институциональных инвесторов. Особенно «умные деньги» остаются осторожными в отношении агрессивных коротких позиций по доминирующим игрокам в области ИИ — Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia и Alphabet продолжают занимать первые пять позиций по долгим позициям среди американских хедж-фондов.

Вместо этого, опытные инвесторы используют стратегические короткие позиции против так называемых «слабых звеньев, связанных с ИИ» — компаний, которые выиграли от хайпа вокруг ИИ, но могут столкнуться с вопросами устойчивости, или тех, кто работает в сегментах инфраструктуры ИИ, которые кажутся переоцененными. Этот подход показывает, что управляющие фондами понимают, что пузырь может длиться дольше, чем у отдельных инвесторов, и терпение может исчерпаться раньше, делая прямые шорты на лидеров категории экономически рискованными.

Разрыв между ростом коротких позиций в коммунальных секторах и слабостью в отдельных технологических акциях, а также сохраняющаяся уверенность в мегакап-гигантах указывают на более тонкое понимание рынка. Вместо общего медвежьего настроения опытные инвесторы делают точечные ставки против уязвимых компаний, одновременно сохраняя позиции в долгосрочных лидерах технологической трансформации.

Такая тактическая позиция — одновременное удержание длинных позиций в ключевых платформах и создание коротких позиций против периферийных игроков — может свидетельствовать о зрелом осознании рынком того, что не все возможности эпохи ИИ заслуживают одинаковых мультипликаторов оценки, несмотря на убедительность самой трансформационной идеи.