Guangda Securities: Kinerja saham A patut dinantikan, manfaatkan dua garis utama pertumbuhan dan siklus positif

Pada bulan Februari, saham A-share Hong Kong menyimpang

Pada bulan Februari, indeks saham A utama naik lebih banyak dan turun lebih sedikit, dan industri ini jelas diferensiasi, dengan bahan bangunan yang komprehensif, dan industri pertahanan nasional dan militer memimpin keuntungan. Dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti sentimen pasar yang positif dan selera risiko yang tinggi, sebagian besar indeks saham A utama naik pada bulan Februari (pada tanggal 26), di mana CSI 1000 naik paling banyak, dengan kenaikan kumulatif 2,9% pada bulan Februari, sementara Inovasi Sains dan Teknologi 50 turun paling banyak, dengan penurunan kumulatif 1,6%.

Pasar saham Hong Kong mengalami koreksi pada bulan Februari. Pada bulan Februari, dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti fluktuasi pasar eksternal dan penurunan sentimen pasar, tren keseluruhan pasar saham Hong Kong bergejolak. Per 26 Februari 2026, Hang Seng Hong Kong 35, Hang Seng Index, Hang Seng Composite Index, Hang Seng China Enterprises Index, dan Hang Seng Technology masing-masing naik sebesar 3,9%, -3,7%, -3,8%, -5,4%, dan -10,6%.

Pandangan A-share: Kinerja layak dinanti-nantikan, memahami dua jalur utama pertumbuhan dan pro-siklus

Di masa depan, ini akan memasuki tahap data ekonomi dan verifikasi kebijakan, dan kinerja pasar patut dinantikan. Setelah Festival Musim Semi, panas perdagangan pasar akan rebound secara musiman, meletakkan dasar untuk kinerja pasar di masa depan. Pada saat yang sama, pasar akan memasuki periode verifikasi data dan kebijakan yang intensif di bulan depan. Serangkaian data ekonomi dan keuangan pada bulan Januari dan Februari akan diungkapkan secara bertahap, menetapkan ekspektasi dasar pasar untuk ekonomi tahunan. Secara keseluruhan, peluang di pasar ekuitas pada bulan Maret masih lebih besar daripada risikonya, dan kinerjanya patut dinantikan.

Secara struktural, disarankan untuk fokus pada titik panas dan memahami dua jalur utama pertumbuhan dan pro-siklus. Saat ini, kami masih merekomendasikan untuk berfokus pada dua jalur utama pertumbuhan dan pro-siklus. Pertumbuhan akan mendapat manfaat dari peningkatan popularitas industri yang berkelanjutan dan peningkatan selera risiko investor di pasar musim semi, dan disarankan untuk fokus pada robot humanoid dan rantai industri AI dengan peristiwa katalitik industri yang lebih baru. Procyclical terutama diuntungkan dari kekuatan harga komoditas dan dukungan kebijakan, dan disarankan untuk memperhatikan produk sumber daya dan area terkait layanan offline yang diperkirakan akan terus menaikkan harga.

Pandangan saham Hong Kong: atau pertahankan volatilitas, perhatikan “strategi barbel”

Saham Hong Kong mungkin tetap bergejolak, dan pemulihan musim semi diperkirakan akan kuat, dan divergensi berfokus pada realisasi kinerja dan laju pengembalian modal asing. Fundamental: Pemulihan laba dari bisnis utama perusahaan Internet terkemuka kurang dari ekspektasi, yang menyeret lingkungan ekonomi eksternal. Likuiditas: Penundaan The Fed dalam pemotongan suku bunga telah menyebabkan arus keluar modal asing, dukungan dana ke selatan telah melemah, sementara penerbitan IPO yang intensif dan pencabutan larangan skala besar telah secara signifikan mengalihkan dana saham. Pasar: Struktur indeks tertinggal dari hotspot teknologi global, diferensiasi sektor yang ekstrem tidak memiliki efek menghasilkan uang, jatuhnya pasar dan kepanikan memicu lingkaran umpan balik negatif, dan rentan terhadap faktor eksternal seperti fluktuasi saham AS. Beberapa tekanan saling terkait, dan pasar mungkin tetap fluktuatif dalam jangka pendek. Logika inti optimisme jangka panjang tentang saham Hong Kong terletak pada pembentukan kekuatan penetapan harga domestik, pelepasan dividen kebijakan dan perbaikan penilaian yang mendalam.

Dalam hal alokasi, “strategi barbel” yang beresonansi dengan saham A dapat diadopsi. Di sisi defensif, sektor dividen tinggi digunakan sebagai posisi terbawah; Di sisi ofensif, fokuslah pada garis utama pertumbuhan teknologi keras seperti peralatan semikonduktor, daya komputasi AI (terutama rantai industri Amerika Utara), dan jaringan listrik, dan secara bersamaan mengalokasikan sektor sumber daya non-ferrous yang mendapat manfaat dari logika dolar yang lemah. Arah ini memiliki target inti di pasar saham A dan H, yang dapat membentuk sinergi lintas pasar. Didorong oleh arus masuk modal domestik dan kebijakan industri yang berkelanjutan, pasar diperkirakan akan mengantarkan pasar struktural dengan perbaikan laba dan penilaian.

Peringatan risiko: kemajuan kebijakan kurang dari ekspektasi; Hubungan Tiongkok-AS telah memburuk secara signifikan; Peristiwa risiko yang tidak terduga terjadi.

(Sumber artikel: Everbright Securities Research)