صندوق الصين سيندا يعلن عن تقليل حصته في فاو شنغ للأوراق المالية ولم يبع بعد سهمًا واحدًا

في 25 فبراير 2026، أصدرت شركة فانتشن للأوراق المالية إعلانًا يفيد بأن خطة تخفيض الأسهم التي كانت تنفذها شركة الصين سيندا لإدارة الأصول (المشار إليها فيما بعد بـ “الصين سيندا”) خلال الفترة من 26 نوفمبر 2025 إلى 25 فبراير 2026 قد انتهت، ولم تقم في النهاية بتخفيض أي من أسهم الشركة.

لاحظ مراسل “الاقتصاد اليومي” أن هذه هي المرة الثانية التي تظهر فيها حالة “توقف عن التخفيض” منذ أن كشفت الصين سيندا عن خطة التخفيض لأول مرة في عام 2022.

وفقًا للإعلان، فإن عدم تنفيذ الصين سيندا لعملية التخفيض هذه يرجع إلى “تغيرات في بيئة السوق وغيرها من الأسباب”. كانت الصين سيندا قد أعلنت عن خطة تخفيض الأسهم في مساء 4 نوفمبر 2025، وكان سعر إغلاق شركة فانتشن للأوراق المالية في ذلك اليوم 8.22 يوان للسهم؛ بينما انخفض سعر الإغلاق في 25 فبراير 2026 إلى 7.70 يوان للسهم. هل اعتقدت الصين سيندا أن سعر سهم فانتشن للأوراق المالية رخيص الآن لأنها لم تنفذ خطة التخفيض؟

الأسهم مصدرها من خلال صفقة تعويض ديون بالأسهم

تعود ملكية الصين سيندا في شركة فانتشن للأوراق المالية إلى صفقة تعويض ديون بالأسهم. في عام 2020، تم الحكم على 7.1 مليار سهم مملوكة لمساهمي شركة Zhengquan Holdings، وهي المساهم السابق في فانتشن للأوراق المالية، لاستخدامها في تعويض ديون مدنية مستحقة لصالح شركة China Trust، وكمستفيد من خطة الثقة ذات الصلة، حصلت الصين سيندا على هذه الأسهم، وتم تسجيل نقل الملكية في عام 2021.

منذ نوفمبر 2022، أعلنت الصين سيندا عدة مرات عن خطط لتخفيض حصتها في فانتشن للأوراق المالية. من بينها ثلاث مرات تم تنفيذها فعليًا، وكلها لم تصل إلى الحد الأقصى المسموح به، ولكن أسعار البيع كانت أعلى من السعر السوقي الحالي.

أول عملية تخفيض فعلية حدثت بين 23 أغسطس 2023 و22 فبراير 2024، حيث أعلنت الصين سيندا عن خطة تخفيض في 31 يوليو 2023، وكان من المقرر أن لا تتجاوز نسبة التخفيض 2% من رأس المال الإجمالي، ولكنها نفذت في النهاية تخفيضًا بنسبة 1% فقط، وحققت أرباحًا بقيمة 7.84 مليار يوان، بسعر يتراوح بين 8.65 و10.06 يوان للسهم.

في عام 2024، نفذت الصين سيندا عمليتين لتخفيض الأسهم. بين 29 أبريل و28 يوليو، كانت خطة التخفيض لا تتجاوز 1% من رأس المال، ولكنها نفذت فقط 0.15%، وحققت أرباحًا بقيمة حوالي 1.17 مليار يوان، بسعر بين 9.1 و9.46 يوان للسهم. وخلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر من نفس العام، كانت خطة التخفيض لا تتجاوز 1%، ولكنها نفذت 0.27%، وحققت أرباحًا بقيمة حوالي 2.24 مليار يوان، بسعر بين 10.03 و10.22 يوان للسهم.

خلال الفترات الثلاث التي لم تنفذ فيها الصين سيندا خطط التخفيض، كانت أسعار أسهم فانتشن للأوراق المالية غالبًا مستقرة أو منخفضة.

في نوفمبر 2022، اقترحت الصين سيندا خطة تخفيض، ولكنها لم تنفذ أي عملية حتى مايو 2023، حين كانت أسعار الأسهم أقل من 8 يوان للسهم (بدون تعديل). وفي الفترة من أبريل إلى يوليو 2025، كانت خطة التخفيض لا تتجاوز 1%، لكن سعر السهم خلال تلك الفترة تراوح بين 7.28 و8.63 يوان، وهو أدنى من سعر التخفيض السابق البالغ 8.65 يوان، وقررت في النهاية عدم المضي قدمًا في التخفيض.

وفي الفترة من نوفمبر 2025 إلى فبراير 2026، كانت أسعار أسهم فانتشن للأوراق المالية أيضًا أقل من 8.5 يوان، ولم تنفذ الصين سيندا خطة التخفيض.

أداء قطاع الأوراق المالية مؤخرًا لا يثير الحماس

من الواضح أن الصين سيندا خلال فترة “تغير بيئة السوق” اختارت الانتظار، هل اعتقدت أن سعر سهم فانتشن للأوراق المالية رخيص الآن لأنها لم تنفذ التخفيض؟

في الواقع، ليس فقط فانتشن للأوراق المالية، بل وأيضًا قطاع التكنولوجيا الذي شهد نشاطًا كبيرًا، بينما ظل أداء قطاع الأوراق المالية متوسطًا. منذ بداية 2026، انخفض مؤشر شركات الأوراق المالية في الصين (CSI Securities Index) بنسبة 2.96%.

بعد فترة من التصحيح، عادت مناقشات حول قيمة تخصيص قطاع الأوراق المالية.

أشارت شركة Kaiyuan Securities إلى أن أكبر نقطة اهتمام في قطاع التمويل غير المصرفي في 2026 ستكون فرص النمو الناتجة عن انتقال ودائع السكان، مع استمرار تطور آلية استقرار سوق الأسهم، وانخفاض التقلبات يعزز جاذبية الأصول حقوق الملكية، مما يبشر بنمو بطيء ومستدام.

قالت شركة Kaiyuan Securities إن سوق الأسهم شهدت نموًا غير متوقع في فتح حسابات جديدة في يناير 2026، مع ارتفاع حجم التداول وإصدار الصناديق الجديدة منذ بداية العام، مع تسارع دخول الأموال من قبل السكان، مما يدعم أعمال الوساطة وإدارة الثروات، ويستمر القطاع في بيئة جيدة. حاليًا، لا تزال تقييمات قطاع الأوراق المالية واحتياطيات المؤسسات منخفضة، مع توقعات بانتعاش الربيع، مع التركيز على محفزات الأداء، ومن المتوقع أن تستفيد قطاعات التجزئة وإدارة الثروات بشكل خاص.

كما أشارت شركة China Post Securities إلى أن أساسيات قطاع الأوراق المالية الحالية تظهر “سيولة مالية مريحة، نشاط ثابت في التداول، ومرونة واضحة في سوق السندات”، مع وجود مؤشرات رئيسية تدعم نمو الأداء. ويشير فرق سعر الأسهم والسندات إلى أن سوق الأسهم أكثر جاذبية مقارنة بالسندات، ويجب متابعة ما إذا كان فرق السعر سيتجاوز المتوسط التاريخي ويبدأ في اتجاه تصاعدي، حيث يؤثر ذلك مباشرة على نشاط السوق وأداء أعمال الوساطة والتداول الذاتي.

لكن على المدى القصير، لا تزال أنماط السوق لا تميل بشكل خاص نحو قطاع الأوراق المالية، وحتى الصين سيندا تنتظر. متى ستبدأ الرياح في الاتجاه نحو قطاع الأوراق المالية؟ جميع المستثمرين يترقبون ذلك.