Investidores Ricos Impulsionarão o Setor de Private Equity para $12 Triliões em Ativos

Os investimentos de investidores ricos impulsionarão os ativos em private equity para quase 12 trilhões de dólares até 2029, de acordo com a Preqin, uma empresa de dados e análises de mercados privados com sede em Londres.

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Investimentos em private equity por indivíduos devem impulsionar o crescimento do setor para quase 12 trilhões de dólares — mais do que o dobro do seu nível atual de ativos — nos próximos seis anos, segundo pesquisa da Preqin, uma fornecedora de dados de mercados privados com sede em Londres.

Embora as novas captações de recursos para private equity devam permanecer moderadas nos próximos anos, o aumento dos investimentos por escritórios familiares, gestores de patrimônios, bancos privados e investidores individuais deve começar a impactar o setor após 2027, afirmou a Preqin.

Bancos, companhias de seguros, fundos de pensão públicos e outros grandes investidores institucionais têm sido, de longe, os maiores investidores em private equity. Os investidores individuais têm evitado, apesar dos retornos de dois dígitos que esses fundos podem oferecer, pois os fundos de private equity geralmente exigem um investimento mínimo de US$10 milhões ou mais. Além disso, investidores em versões padrão desses fundos geralmente não recuperam seu dinheiro, nem obtêm retorno sobre seu capital, por pelo menos 10 anos.

Recentemente, investidores institucionais têm atingido o limite superior de suas metas de alocação de ativos em private equity — simplesmente possuem tanto quanto seus conselhos permitem.

“Eles podem comprar mais, vender, mas, em geral, o crescimento do segmento institucional … será limitado,” diz Victoria Chernykh, vice-presidente associada de insights de pesquisa da Preqin.

Para continuar crescendo, as empresas de private equity começaram a direcionar-se ao setor de gestão de patrimônios com produtos adaptados às suas necessidades. Ou seja, criaram vários tipos de veículos de fundos — nos EUA, Europa e outros lugares — que exigem investimentos tão baixos quanto US$10.000 ou US$25.000 e permitem compras e vendas mais frequentes.

Na terça-feira, por exemplo, a gestora de ativos alternativos de US$700 bilhões, Apollo Global Management, anunciou que está oferecendo o Apollo S3 Private Markets Fund e o Apollo S3 Private Markets Lux — novos fundos semi-líquidos “perpétuos” para investidores credenciados elegíveis (que tenham um patrimônio líquido superior a US$1 milhão excluindo a residência principal, ou renda anual superior a US$200.000).

Fundos perpétuos ou “evergreen”, também conhecidos como fundos do ’40 Act, permitem mínimos de investimento mais baixos e que um certo número de investidores façam retiradas em dinheiro com a frequência de um trimestre.

Em um relatório publicado neste outono intitulado O Futuro das Alternativas 2029, a Preqin detalha como essa mudança impulsionará o crescimento dos ativos sob gestão em private equity para quase US$12 trilhões globalmente até 2029, contra cerca de US$5,8 trilhões no final do ano passado.

O fato de a indústria de private equity ter criado produtos específicos para o setor de gestão de patrimônios é certamente uma das razões para o crescimento esperado. Além disso, grandes gestores de ativos como Blackstone, KKR e TPG possuem recursos para expandir suas redes de distribuição para alcançar e educar bancos privados, escritórios familiares e outros que atendem investidores individuais, afirma Chernykh.

Gestores de ativos que tradicionalmente atendem ao mercado de varejo também começaram a buscar uma entrada nos mercados privados. Em fevereiro, a Amundi, uma gestora de ativos com sede em Paris, anunciou planos de adquirir a Alpha Associates, uma gestora de ativos alternativos com sede em Zurique, segundo o Financial Times. Nos EUA, Franklin Templeton e T. Rowe Price também estão perseguindo estratégias de mercado privado, disse a Preqin.

Há também o fato de que muitos investidores individuais desejam uma forma de entrar no setor de private equity devido aos retornos elevados que podem proporcionar — geralmente com menor volatilidade — e porque o setor oferece diversificação em relação aos mercados públicos. Os investidores também reconhecem que empresas privadas estão representando uma parcela maior da economia real, especialmente à medida que empresas jovens e em crescimento evitam abrir capital.

“O número maior de empresas privadas em comparação com as públicas e a desaceleração contínua das IPOs indicam que os mercados privados continuarão ganhando terreno sobre os mercados públicos por meio de crescimento mais rápido nos próximos anos, seguindo a tendência da última década,” afirmou a Preqin em um relatório anterior sobre o estado do mercado na primeira metade do ano.

Claro que muitos investidores não recorreram aos mercados privados porque estão satisfeitos com o desempenho superior que obtêm investindo em grandes mercados públicos líquidos. “Está ocorrendo uma transição, porque, primeiro, [os investidores de varejo] precisam ser convencidos de que vale a pena alocar algum capital lá e, então, eles realmente farão isso,” diz Chernykh.

Segundo cálculos da Preqin, essa transição acelerará as captações para fundos de private equity a partir de 2027, com uma arrecadação global estimada de US$660 bilhões, contra cerca de US$631 bilhões em 2023.

Uma expectativa de aumento nos investimentos em ‘GP-Stakes’

Outra forma de investidores individuais obterem exposição ao private equity é investindo em posições minoritárias de empresas de private equity, em vez dos fundos que gerenciam, segundo a Preqin.

Como essas empresas atuam como o sócio geral, ou GP, de um fundo de private equity, essa estratégia é conhecida como “investimento em GP-stakes”, e pode ser praticada investindo em fundos que compram essas participações minoritárias ou em empresas de gestão listadas na bolsa, afirmou a Preqin.

Atualmente, existem 28 fundos de GP-stakes fechados, com US$60 bilhões em ativos sob gestão, segundo a empresa de dados. Eles variam de tamanho, de US$2,6 milhões a US$100 milhões para fundos que investem em veículos de venture capital, a US$10 milhões a US$13 bilhões para aqueles que investem em private equity com estratégias de crescimento ou buyout, afirmou a Preqin em um relatório separado sobre o setor, escrito por Chernykh.

Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs e Wafra são as principais empresas de gestão de investimentos que criam esses veículos, disse o relatório.

O benefício para investidores nessas estratégias é que podem ter certeza de receber uma distribuição de caixa anual baseada em uma porcentagem da taxa de gestão anual que o GP recebe, além de uma porcentagem dos lucros do gestor. Os investidores também obtêm ganhos se um gestor de fundos de GP-stakes atrair novos ativos, afirma Chernykh.

Embora a diversificação de ativos seja uma grande consideração para investidores que avaliam o setor, os retornos também são importantes.

A Preqin prevê que esses retornos diminuirão em várias estratégias, sendo as maiores “buyout” e “crescimento”. Fundos com estratégias de buyout investem em empresas estabelecidas com o objetivo de melhorá-las, muitas vezes usando dívida, enquanto fundos de estratégia de crescimento assumem posições minoritárias em empresas lucrativas, mas ainda em crescimento, sem usar alavancagem, segundo a empresa de dados.

De 2023 a 2029, o aumento dos custos para os GPs, principalmente devido às taxas de juros mais altas, deve fazer a taxa interna de retorno cair para 11,7% de 13,9% nas estratégias de buyout e para 13,8% a 15,7% nas estratégias de crescimento, afirma a Preqin.