• Компанії

• Netflix Inc

  Слідувати

• Oracle Corp

  Слідувати

• Paramount Skydance Corp

  Слідувати

Показати більше компаній

НЬЮ-ЙОРК, 26 лютого (Reuters Breakingviews) — Битва закінчилася; всі програли. Стрімінговий гігант Netflix (NFLX.O) у четвер відмовився від підвищення пропозиції для більшості Warner Bros Discovery (WBD.O), відкривши нову вкладку, поступившись конкурентові Paramount Skydance (PSKY.O), відкривши нову вкладку. Хоча угода включає надзвичайні гарантії, цінник у 111 мільярдів доларів ризикує продовжити серію поразок.

Warner Bros оголосила, що підсилена пропозиція Paramount у 31 долар за акцію, повністю готівкою, є переважною порівняно з попередньою угодою з Netflix за 27,75 долара за акцію. Ця транзакція залишила позаду згасаючі телестудії, які планують відокремити за сумнівною вартістю і з боргами.

Щоденник Reuters Inside Track — ваш основний гід у найбільших подіях світового спорту. Зареєструйтеся тут.

Боротьба стала майже такою ж проясненням шляху до завершення, як і про гроші. Здатність Paramount поглинути набагато більшу студію, її величезну бібліотеку фільмів і інтелектуальної власності, а також супутні телевізійні активи викликала серйозні сумніви, зокрема з боку Netflix і ради Warner Bros.

Керівник Дейвід Еллісон у кінцевому підсумку залучив свого мільярдного батька Ларрі, щоб зняти побоювання, чого Netflix не зміг зробити. Поки угода не буде укладена, відповідальність лежить на старшому Еллісоні, засновнику Oracle (ORCL.N), акції якої зараз фактично гарантують цю пропозицію.

Незважаючи на це, навіть якщо Paramount досягне своїх обіцянок щодо 6 мільярдів доларів синергії, їх поєднання з прогнозованим операційним доходом Warner і оподаткування цієї суми дасть повернення менше 6%. Скорочення витрат може викликати політичну опозицію, а злиття приверне увагу антимонопольних органів, незалежно від того, наскільки тісно Еллісони співпрацюють із президентом Дональдом Трампом.

Тим часом, витрати на відсотки будуть тягарем. Вони є тривожними, враховуючи, що Warner Bros сам зазнав важкого боргового навантаження після майже чотирирічного злиття з Discovery. Його акції знизилися приблизно наполовину за п’ять років до початку переговорів.

Одним із заспокоєнь є те, що WBD нарешті починає повертатися до кращого. Прибутковість стрімінгу подвоїлася минулого року на HBO, головній цінності. Навіть так, Netflix, ймовірно, уникнув удару від злиття і поглинання; його акції зросли на 10% після виходу з торгів.

Деякі рани залишаться. Компанія вартістю 360 мільярдів доларів, яку очолюють Тед Сарандос і Грег Пітерс, привернула увагу регуляторів. Група генеральних прокурорів кількох штатів висловила занепокоєння щодо плану злиття, тоді як Міністерство юстиції ініціювало розслідування, зосереджене на потенційній ринковій силі Netflix.

Керівник Warner, Дейвід Заслав, принаймні, отримав приголомшливу премію майже у 150% з унікально строгими умовами, щоб компенсувати інвесторам, які залишилися. Звичайно, це щедро ігнорує дорогі альтернативні витрати, оскільки індекс S&P 500 (.SPX) за останні п’ять років виріс на 80%. Наслідки цієї війни ще довго відчуватимуться.

Слідуйте за Джонатаном Гілфордом у X, відкрито нову вкладку та LinkedIn, відкрито нову вкладку.

Контекст новин

• Стрімінговий гігант Netflix 26 лютого повідомив, що відмовився підвищувати свою пропозицію для Warner Bros Discovery. Раніше того ж дня голлівудський конгломерат визнав перевагу конкурента — Paramount Skydance.

Для отримання додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, відкрито нову вкладку, щоб спробувати Breakingviews безкоштовно.

Редагування: Джеффрі Голдфарб; Продакшн: Адитія Срівастав

• Запропоновані теми:
• Breakingviews
• Злиття та поглинання

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес-і економічні новини, що з’являються щодня по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Зареєструйтеся на безкоштовний пробний період нашої повної служби на сайті і слідкуйте за нами у X @Breakingviews та на www.breakingviews.com. Всі висловлені думки належать авторам.

Поділитися

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Посилання

Придбати ліцензійні права

Джонатан Гілфорд

Thomson Reuters

Джонатан Гілфорд — редактор Breakingviews у США, базується у Нью-Йорку. Він висвітлює фінансові новини в Європі та США протягом 10 років. У 2021 році приєднався до Reuters Breakingviews із Dealreporter, де керував стратегією висвітлення ризикових арбітражів у Нью-Йорку, зосереджуючись на технологіях, медіа та телекомунікаціях. Раніше він висвітлював ринок європейських медичних послуг. Навчався англійської та італійської мов у Royal Holloway, університеті Лондона.

• Email

• X

• Linkedin