Li Ka-shing vende ativos no Reino Unido, realizando mais de 350 mil milhões de HKD em liquidez nos últimos 5 anos

Autor | Liang Zhengyu                                Editor | Li Qian

Vender, virar, apostar novamente, o roteiro familiar da família Li Ka-shing de “não deixar o último centavo” é mais uma vez encenado.

Em 26 de fevereiro, as empresas do grupo Cheung Kong (Holdings) Limited (doravante “Cheung Kong”, 00001.HK) e Power Assets Holdings Limited (doravante “Power Assets”, 01038.HK) divulgaram um anúncio conjunto, anunciando a venda de toda a participação na UK Power Networks (UKPN), uma das maiores redes de distribuição de energia do Reino Unido, detida por subsidiárias do grupo. O valor total da transação atingiu 10,548 bilhões de libras esterlinas, aproximadamente 110,75 bilhões de dólares de Hong Kong.

Esta transação não só redefine a escala de saída do grupo Cheung Kong no setor de infraestrutura no Reino Unido nos últimos anos, como também reforça a estratégia habitual da família Li Ka-shing de operar capital — realizando lucros em ativos maduros enquanto reserva espaço para futuras expansões.

“Há compra e venda, só assim o negócio pode crescer. Sempre evitamos empréstimos, reservando fundos para transações maiores.” Em julho de 2025, Li Zeju, presidente do CK Asset Holdings (01113.HK), afirmou ao comentar a venda da UK Rails, uma locadora de veículos ferroviários no Reino Unido.

Desde que Li Zeju, filho de Li Ka-shing, assumiu a liderança, o grupo Cheung Kong tem promovido continuamente reestruturações de ativos e reequilíbrios regionais, especialmente no Reino Unido e na Europa, frequentemente “colhendo os frutos” dessas operações, com transações envolvendo propriedades, telecomunicações, energia, infraestrutura de transporte e portos.

Ao contrário de uma simples saída de investimento financeiro, as transações do grupo Cheung Kong geralmente envolvem avaliação de ciclo e gestão de risco: de um lado, desinvestindo de ativos com fluxo de caixa estável e avaliação madura para garantir retorno; de outro, reduzindo exposição ao risco antes de mudanças macroeconômicas e regulatórias.

Para o público externo, esse ritmo de “vender — virar — apostar novamente” tornou-se uma estratégia importante do grupo Cheung Kong para atravessar ciclos econômicos. Com a mudança de propriedade da UKPN, a soma do dinheiro recuperado pela família Li Ka-shing nos últimos cinco anos ultrapassou 350 bilhões de dólares de Hong Kong.

1. Venda frequente de ativos no exterior

A venda da UKPN é vista como uma realização de valor precisa na estratégia de ativos internacionais do grupo Cheung Kong.

A UKPN foi uma das aquisições internacionais importantes do grupo em 2010, sendo também uma operadora central no setor de distribuição de energia no Reino Unido, responsável pela distribuição de eletricidade em Londres, sudeste e leste da Inglaterra. Possui e opera uma rede de distribuição com aproximadamente 192 mil quilômetros de extensão, cobrindo uma área de mais de 29 mil km², atendendo cerca de 8,5 milhões de residências e empresas.

Em termos de desempenho operacional, a UKPN contribuiu de forma estável e crescente durante sua participação no grupo Cheung Kong. Os dados financeiros auditados divulgados na anúncio mostram que, até 31 de março de 2024, o lucro antes de impostos e o lucro líquido foram aproximadamente 467 milhões de libras e 312 milhões de libras, respectivamente. Para o exercício encerrado em 31 de março de 2025, esses indicadores aumentaram significativamente para 1,149 bilhões de libras e 853 milhões de libras, com um valor patrimonial líquido de ativos de cerca de 5,584 bilhões de libras.

O grupo Cheung Kong afirmou que, desde a aquisição em 2010, a UKPN passou por uma transformação sólida, tornando-se atualmente uma das principais operadoras de redes de distribuição no Reino Unido, contribuindo de forma estável para as finanças do grupo.

Quanto ao valor de venda, com base na venda de 40% das ações da Power Assets, o valor básico seria de 4,219 bilhões de libras, resultando em um valor total de aproximadamente 10,548 bilhões de libras para toda a UKPN, cerca de 110,75 bilhões de dólares de Hong Kong. Em comparação com o custo histórico, a aquisição em 2010 foi feita por 5,775 bilhões de libras.

Na verdade, já no início de 2022, circulavam rumores de que a família Li Ka-shing considerava vender a UKPN, com avaliações de até 15 bilhões de libras na época. Embora o valor final da transação seja inferior às especulações, ainda assim representa uma das maiores operações de ativos do setor de utilidades públicas no Reino Unido nos últimos anos.

O conselho de administração da Power Assets considerou que essa venda ajudará o grupo a realizar investimentos maduros a avaliações atrativas, obtendo ganhos contábeis e fluxo de caixa consideráveis, além de fornecer recursos para futuras aquisições e investimentos. Segundo estimativas da empresa, após incluir sua participação de aproximadamente 36,01% na Energy Industries, a Power Assets deve registrar um lucro real de cerca de 14,5 bilhões de dólares de Hong Kong. Os fundos obtidos serão principalmente utilizados para buscar novas oportunidades de investimento ou aquisição, além de necessidades operacionais gerais.

Vale destacar que o Cheung Kong não receberá diretamente o dinheiro da venda; os fundos serão geridos pela Power Assets.

Em 26 de fevereiro, o Cheung Kong fechou a 64,8 HKD por ação, com alta de 4,52%, e valor de mercado de 248,2 bilhões de HKD; a Power Assets fechou a 67 HKD por ação, também com alta de 4,52%, e valor de mercado de 168,8 bilhões de HKD.

2. Mais de 350 bilhões de HKD recuperados em cinco anos

No mapa de ativos globais do grupo Cheung Kong, o Reino Unido sempre ocupou uma posição central. Segundo relatos, a CK Asset foi considerada por um tempo como a maior investidora estrangeira única na história do Reino Unido, com investimentos acumulados superiores a 250 bilhões de yuan, abrangendo distribuição de energia, gás natural, telecomunicações, portos e infraestrutura.

Devido à sua alta participação em setores essenciais à vida pública, a família Li Ka-shing também é popularmente apelidada de “comprar metade do Reino Unido”.

No entanto, nos últimos anos, esse vasto portfólio de ativos vem passando por mudanças silenciosas, com o grupo acelerando a venda de ativos maduros no Reino Unido e na Europa, com foco estratégico na realização de lucros e recuperação de capital.

No início de 2026, o grupo liderado pela Power Assets vendeu a UK Rails (Eversholt Rail), uma das principais locadoras de veículos ferroviários do Reino Unido, com aprovação do órgão regulador de concorrência britânico, The Competition and Markets Authority. A UK Rails foi adquirida em 2015 por 2,5 bilhões de libras, com participação de 50% do grupo Cheung Kong e da Power Assets.

Relatórios do HSBC e do JPMorgan Chase de julho do ano passado indicaram que o retorno do grupo Cheung Kong na venda da UK Rails foi aproximadamente o dobro do investimento inicial. A empresa afirmou que a operação trará uma receita ideal, embora não tenha divulgado números específicos.

Em junho de 2025, o grupo concluiu a fusão de suas operações de telecomunicações no Reino Unido com a Vodafone UK. O vice-presidente do grupo, Ho Kin-nam, afirmou na época que a transação liberaria grande valor para os acionistas, com uma recuperação de aproximadamente 1,3 bilhão de libras em caixa líquido.

No mesmo ano, em março, o grupo anunciou um acordo de princípio com um consórcio liderado pela BlackRock para vender a maior parte de sua participação na Hong Kong & China Gas, por 19 bilhões de dólares. Apesar de obstáculos regulatórios posteriores, a direção da estratégia de ajuste de ativos já ficou bastante clara.

Para retroceder ainda mais, em 2022, a CK Asset introduziu a KKR como investidor estratégico na venda de 25% de participação na Northumbrian Water, uma empresa de água e saneamento no Reino Unido, por 867 milhões de libras.

Em dezembro de 2021, a CK Asset anunciou a venda de duas subsidiárias (AF e VAH) de sua operação de leasing de aeronaves por 4,281 bilhões de dólares, gerando um lucro de aproximadamente 170 milhões de dólares.

Em novembro de 2020, a Cheung Kong vendeu sua infraestrutura de telecomunicações na Europa, incluindo 29.100 torres de comunicação em seis países europeus, por 10 bilhões de euros.

No setor imobiliário, a estratégia de desinvestimento também é clara, com foco na saída de ativos que já tiveram valorização significativa.

Em dezembro de 2021, a CK Asset vendeu seu edifício sede em Londres, da UBS, por 1,209 bilhão de libras (cerca de 12,382 bilhões de HKD). O imóvel, comprado em 2018, gerou um lucro de cerca de 4,8 bilhões de HKD em menos de quatro anos, com retorno de 45%. Em um mercado de escritórios de Londres em alta, essa operação foi vista como uma realização de valor em alta.

Em março de 2022, a CK Asset vendeu por 729 milhões de libras uma propriedade na City de Londres, o 5 Broadgate, adquirida por cerca de 1 bilhão de libras em 2018. Apesar de o preço de venda ser inferior ao de compra, refletindo as mudanças no mercado.

Fora do Reino Unido, a CK também realizou grandes desinvestimentos em projetos residenciais de alto padrão em Hong Kong. Em setembro de 2022, vendeu o projeto 21 BORRETT ROAD por 20,77 bilhões de HKD, incluindo 152 unidades residenciais, com expectativa de lucro de cerca de 6,3 bilhões de HKD.

A venda da UKPN não é um evento isolado, mas uma continuação da estratégia de movimentação de ativos do grupo Cheung Kong nos últimos anos. Segundo dados do Times Finance, nos últimos cinco anos, a família Li Ka-shing recuperou mais de 350 bilhões de HKD.

Como afirmou anteriormente Li Zeju, o grupo possui uma diversificação de negócios que permite ajustar de forma flexível o capital de acordo com diferentes regiões, setores e ciclos econômicos. “Não fazemos negócios únicos, temos opções, muitas opções.”