شركة Guojin Securities: تمنح يوتون تكنولوجي تصنيف شراء

أجرى Zhao Zhongping من شركة Guojin Securities مؤخراً دراسة على Yutong Technology ونشر تقرير بحثي بعنوان “التركيز على أوروبا وشراء Huayun لتحسين سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، والتوجه نحو نمو 1+N+T، مع آفاق واسعة”، معطيًا تقييم الشراء لـ Yutong Technology.

Yutong Technology (002831)

مراجعة موجزة للأحداث

في مساء 25 فبراير، أعلنت الشركة أنه من خلال شركة Hong Kong Yutong التابعة لها بالكامل، قامت بشراء 60% من أسهم شركة Gelbert المجربة في مجال التعبئة والتغليف في المجر، بقيمة 6.5437 مليون يورو (حوالي 53.48 مليون يوان صيني)، مما يضعها بشكل رسمي في السوق الأوروبية الأساسية.

تحليل الأداء

سعر الشراء يعادل 6.4 أضعاف EBITDA للشركة المستهدفة لعام 2024، مما يشير إلى تقييم منخفض نسبياً. من خلال هذه الصفقة، يمكن للشركة الاستفادة من شبكة العملاء الناضجة وسمعة السوق التي تتمتع بها Gelbert في المجر ووسط وشرق أوروبا، لبناء قدرات إنتاج وتسليم محلية بسرعة في أوروبا، وتقليل دورة استجابة سلسلة التوريد، وخدمة العملاء المحليين مباشرة، وزيادة التماسك في الخدمات المحلية وقدرة الحصول على الطلبات.

في 10 فبراير، أعلنت الشركة عن نيتها لشراء 51% من أسهم Dongguan Huayun Technology مقابل 449 مليون يوان صيني. تأسست Huayun Technology في 2016، وتختص في تطوير وتصنيع مكونات المعادن الدقيقة / السيراميك، وتُستخدم منتجاتها على نطاق واسع في الإلكترونيات الاستهلاكية، وتصنيع السيارات، والأجهزة الطبية، ومعدات الاتصالات، وأقفال الأدوات، وغيرها من المكونات الدقيقة. ينص اتفاق الشراء على أن الأرباح الصافية المعدلة المستهدفة لـ Huayun Technology في الأعوام 2026-2028 ستكون 0.75/1.00/1.55 مليار يوان، وإذا لم تتحقق، سيتم دفع الفرق المقابل. وإذا كانت الأرباح الصافية المعدلة الفعلية أكبر من الهدف بنسبة 120%، فسيتم تعديل التقييم الإجمالي ليصبح مضروبًا في 10 مرات من نسبة السعر إلى الأرباح (PE)، مع حد أقصى للتقييم لا يتجاوز 1.32 مليار يوان، وستدفع Yutong الفرق الناتج عن تعديل التقييم في نقل الأسهم.

يبلغ التقييم الإجمالي لشراء Huayun Technology حوالي 880 مليون يوان، وهو 8 أضعاف متوسط الأرباح الصافية المعدلة المستهدفة للفترة 2026-2028، مما يعكس دعم المساهمين الرئيسيين بشكل كبير لدمج الأصول. من خلال استحواذ الشركة على Huayun Technology، ستعزز الأداء العام مباشرة بعد إتمام الصفقة، كما أن قدرات التصنيع الدقيقة لـ Huayun ستساعد Yutong على الدخول في سلسلة التوريد الأساسية لعملائها، من الدعم الخارجي إلى التوريد المركزي.

تركز الشركة على استراتيجية 1+N+T، بعد استحواذها سابقًا على Huaboli وRenhe واستثمارها الاستراتيجي في Longqi Technology، ومع إضافة استحواذها على Huayun Technology، تواصل الشركة التوسع خارج مجال التعبئة والتغليف، مع تعزيز قدرات تكامل سلسلة التوريد في مجال التعبئة، مما يفتح فرصًا أكبر لنمو الأرباح من خلال عملاء رئيسيين في مجالات الذكاء الاصطناعي والألعاب الجديدة، ويزيد من مساحة النمو الكلية للأداء. تتجه الشركة تدريجيًا من أرباح النمو إلى نمو 1+N+T، مع توقعات بتحقيق أداء يفوق التوقعات تدريجيًا.

توقعات الأرباح، التقييم والتصنيف

نتوقع أن تكون أرباح السهم (EPS) للشركة للفترات 2025-2027 على التوالي 1.78/1.93/2.30 يوان، مع سعر السهم الحالي يعادل نسبة PE من 18/16/14 مرة، مع الحفاظ على تصنيف “شراء”.

تحذيرات المخاطر

تأخر توسع الأعمال الجديدة؛ عدم تحقيق القدرات الإنتاجية الخارجية المتوقع؛ تقلبات سعر صرف اليوان الصيني.

تفاصيل التوقعات الربحية الأخيرة كما يلي:

خلال آخر 90 يومًا، قدمت 7 مؤسسات تقييمات، منها 6 تصنيفات شراء وواحدة تصنيف زيادة، ومتوسط السعر المستهدف من قبل المؤسسات خلال 90 يومًا هو 31.35.

هذه المعلومات تم تنظيمها بواسطة Securities Star استنادًا إلى معلومات عامة، وتوليدها بواسطة خوارزمية AI (رقم التوثيق: 310104345710301240019)، ولا تشكل نصيحة استثمارية.