Bitcoin mempertahankan dasar yang tangguh meskipun mengalami koreksi sebesar 27.61%

Sementara pasar cryptocurrency mencerna volatilitas makroekonomi Februari 2026, analisis mendalam dari VanEck mengungkapkan gambaran yang lebih bernuansa dari apa yang disarankan headline tentang penurunan harga. Meski sentimen pasar telah memburuk secara signifikan, indikator on-chain menunjukkan bahwa Bitcoin tetap kokoh di fondasinya, menandakan bahwa pergerakan harga terbaru lebih mencerminkan reconfigurasi leverage daripada keruntuhan struktural.

Kepanikan dangkal menyembunyikan kekuatan dasar

Bitcoin mengalami penurunan sebesar 27,61% dalam 30 hari terakhir, sebuah penurunan yang memicu gelombang kepanikan di kalangan pemegang jangka pendek. Indikator Benefit/Rugi Tidak Realized (NUPL) telah bergerak ke zona “kecemasan” dengan puncak-puncak kepanikan ekstrem sesekali, mencerminkan psikologi pasar yang jelas terganggu.

Namun, di balik narasi ketakutan ini, pasar derivatif sedang menjalani proses pembersihan fundamental. Open Interest telah turun ke level yang tidak tercatat sejak September 2024, menunjukkan pembersihan posisi leverage secara besar-besaran setelah koreksi harga terbaru. Secara historis, pembersihan leverage ini berfungsi sebagai katup pengaman, mengurangi risiko sistemik dengan menghilangkan spekulan yang terlalu overextended. Jauh dari menjadi pertanda kejatuhan yang lebih besar, proses pembersihan ini biasanya merupakan langkah perantara menuju stabilisasi.

Penjualan oleh holder jangka panjang melambat secara signifikan

Salah satu poin penting dalam analisis ini adalah perilaku distribusi di antara berbagai segmen pemegang. Holder yang memegang Bitcoin antara 1 dan 5 tahun tetap menjadi sumber utama penjualan, sebuah dinamika yang dipantau secara dekat oleh VanEck.

Yang paling mengungkapkan adalah bahwa likuidasi dari holder yang memegang posisi lebih dari satu tahun telah menurun secara drastis dalam empat minggu terakhir. Perlambatan penjualan di kalangan peserta jangka panjang ini sangat signifikan: ketika investor institusional dan jangka panjang mengurangi likuidasi mereka saat pasar melemah, biasanya mereka menunjukkan kepercayaan residual terhadap aset tersebut. Tekanan jual moderat sering menjadi indikator awal fase akumulasi kembali.

Penguatan pasokan dari penambang memperkuat ketahanan struktural

Fenomena kunci lain yang disoroti VanEck adalah pengurangan penjualan dari para penambang. Ketika pasokan dari penambang menyusut — yaitu, saat penambang menjual lebih sedikit daripada yang mereka hasilkan — ini berfungsi sebagai bantalan harga yang sangat kuat selama periode ketidakpastian.

Penguatan pasokan dari penambang ini, dikombinasikan dengan leverage yang menurun dan perlambatan distribusi di antara pemegang jangka panjang, membentuk trio kekuatan struktural yang memperkuat ketahanan Bitcoin. Jaringan tetap beroperasi secara relatif stabil, terlepas dari fluktuasi harga jangka pendek.

Ketika fondasi berbeda dari harga: peluang atau ilusi?

Analisis menyimpulkan bahwa pasar mungkin menilai Bitcoin terlalu pesimis terkait fondasinya di blockchain. Kombinasi dari:

• Perlambatan penjualan di kalangan holder jangka panjang
• Kontraksi pasokan dari penambang
• Pemulihan penuh pasar derivatif leverage

…menunjukkan bahwa fondasi Bitcoin berpotensi lebih tahan banting daripada yang diimplikasikan oleh penurunan harga dangkal.

Seiring ketidakpastian makroekonomi terus mengikis kepercayaan jangka pendek, metrik on-chain muncul sebagai kompas paling dapat diandalkan. Data on-chain mengajukan pertanyaan mendasar kepada investor: apakah koreksi terbaru menandai perubahan struktural yang lebih dalam dalam tren Bitcoin, atau hanya siklus pembersihan lain dalam narasi bullish yang lebih luas? Jawaban dari data on-chain bisa sama pentingnya dengan angka harga dalam beberapa bulan mendatang.