حقق أرباحًا قياسية في الربع الرابع من العام الماضي بنسبة زيادة بلغت 1100%！التخزين يواجه "دورة فائقة"، والأسهم الكبرى بقيمة 50 مليار يوان، شركة ديمينلي تستعد بأكثر من 7 مليارات يوان للاستثمار الاستراتيجي

مصدر المقالة: تايمز فاينانس الكاتب: غاو تشيو رونغ

مصدر الصورة: توتوم إبداع

شركة تخزين عملاقة بقيمة سوقية تتجاوز 50 مليار تكشف عن نتائجها لعام 2025!

بعد إغلاق السوق في 27 فبراير، أعلنت شركة ديمينلي (001309.SZ) عن تقريرها السنوي لعام 2025، حيث حققت إيرادات تشغيلية قدرها 10.789 مليار يوان، بزيادة قدرها 126.07% على أساس سنوي؛ وصافي ربح يعود للمساهمين بمقدار 688 مليون يوان، بزيادة 96.35%؛ وصافي ربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة للمساهمين بمقدار 668 مليون يوان، بزيادة 120.77%.

ومن الجدير بالذكر أنه في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، كانت شركة ديمينلي لا تزال في مرحلة الخسائر، حيث بلغ صافي الربح العائد للمساهمين وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 27.077 مليون يوان و50.481 مليون يوان على التوالي.

وهذا يعني أن أرباح الشركة لعام كامل جاءت تقريبًا من انتعاش الربع الرابع. ففي الربع الرابع من عام 2025، حققت شركة ديمينلي صافي ربح للمساهمين ونتائج غير متكررة قدرها 715 مليون يوان و718 مليون يوان على التوالي، بزيادة سنوية تجاوزت 1100% و820% على التوالي.

وفيما يتعلق بنمو الأداء، أوضحت شركة ديمينلي أنه بدءًا من الربع الثالث من عام 2025، وبفضل الطلب على الذكاء الاصطناعي، بدأ قطاع التخزين في التعافي تدريجيًا، وبدأت أسعار التخزين في الارتفاع، مما أدى إلى زيادة كبيرة في هامش الربح الإجمالي لمنتجات الشركة وتحسن ملحوظ في الأداء التشغيلي.

ويظهر التقرير السنوي أن هامش الربح الإجمالي لشركة ديمينلي العام الماضي كان 14.81%، مقارنة بـ 7.16% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وهو تحسن كبير. وأشارت الشركة في إعلانات سابقة إلى أنها منذ بداية 2025، واصلت تحقيق نجاحات في توسيع قاعدة العملاء في القطاعات الصناعية الكبرى، وبدأت في تقديم خدمات لعملاء استراتيجيين في مجال الأقراص الصلبة، ومع أن الأشهر الثلاثة الأولى كانت فترة حاسمة للتقديم، إلا أن الشركة اتبعت استراتيجيات تسعير مرنة، مما أثر على هامش الربح.

إن انتعاش أداء شركة ديمينلي يعكس دورة صناعة التخزين بأكملها. لاحظت تايمز فاينانس أن الطلب القوي من خوادم الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات في السوق أدّى إلى قيام شركات عملاقة مثل ساندي، ميكرون، سامسونج، ويسترن ديجيتال، وغيرها، برفع أسعار منتجاتها منذ سبتمبر 2025، مع زيادة في الأسعار تجاوزت التوقعات السوقية بشكل عام.

وفقًا لبيانات منصة أخبار سوق التخزين CFM، شهد الربع الأخير من العام الماضي ارتفاعًا سريعًا في أسعار سوق DRAM وNAND الفورية، حيث زادت مؤشرات الأسعار بأكثر من 150% في الربع الواحد، وبلغت الزيادات السنوية 386% و207% على التوالي.

وبالتفصيل، زادت أسعار DDR5 RDIMM 96Gb بأكثر من 90% من بداية سبتمبر إلى منتصف ديسمبر من العام الماضي، وارتفعت بأكثر من 280% خلال الأشهر الستة الماضية؛ في الوقت نفسه، زادت أسعار LPDDR4X 96Gb بأكثر من 110% و180% على التوالي.

وفيما يخص خطط الشركة لأسعار منتجاتها، في 27 فبراير، اتصلت تايمز فاينانس بمكتب السكرتير التنفيذي لشركة ديمينلي كمستثمر، وأوضح أحد الموظفين أن أسعار المنتجات تخضع لعملية تفاوض، ولا توجد معلومات حالياً يمكن الإفصاح عنها.

ويستمر الطلب المتزايد على التخزين في تعزيز مناخ الصناعة، وأكدت شركة ديمينلي في سجل فعاليات علاقات المستثمرين في أكتوبر الماضي أنها تعمل على تعزيز قدراتها في تقديم منتجات عالية الجودة ومستقرة في مجالات التخزين المؤسسي، لتلبية احتياجات الأعمال الرئيسية، من خلال بناء قدرات إنتاجية إضافية مخططة.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركة ديمينلي في نوفمبر الماضي عن خطة زيادة رأس مال بقيمة 3.2 مليار يوان، وفقًا للإعلان، ستخصص 984 مليون يوان لمشروع توسعة أقراص الحالة الصلبة (SSD)، و664 مليون يوان لمشروع توسعة منتجات الذاكرة (DRAM).

ومع توسع الأعمال وتفاؤلها بالمستقبل، استمرت مخزونات شركة ديمينلي في الارتفاع. من حيث قيمة المخزون، في نهاية يونيو، سبتمبر، وديسمبر 2025، كانت قيمتها 4.643 مليار يوان، و5.94 مليار يوان، و7.058 مليار يوان على التوالي، وتمثل نسبتها من الأصول الإجمالية 64.11%، 64.75%، و65.05%.

وفي هذا الصدد، ذكرت شركة ديمينلي أن قيمة المخزون زادت بسرعة منذ عام 2023، حيث زادت قيمة المواد الخام والمنتجات نصف المصنعة بشكل كبير، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى استراتيجيات الشركة في تخزين المخزون استجابة لاحتياجات السوق وتطوير الأعمال وطلبات العملاء. وإذا شهد السوق تقلبات كبيرة في الأسعار مستقبلًا، قد تواجه الشركة مخاطر انخفاض القيمة القابلة للتحقيق من المخزون عن تكلفته، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

كما أن وضع التدفقات النقدية للشركة يثير القلق، حيث سجلت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية لعام 2025 قيمة سالبة؛ بالإضافة إلى ذلك، شهدت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية تراجعًا سريعًا منذ 2023، مع وجود فجوة كبيرة بين التدفقات النقدية وصافي الأرباح في تلك الفترة، وتفسير الشركة أن ذلك يرجع إلى توسع حجم الأعمال المستمر، وتعديلات في سياسات الائتمان لبعض العملاء في 2022، مما أدى إلى زيادة الحسابات المستحقة، وزيادة مخزون المواد الخام، مما زاد من نفقات الشراء.

وهذا يضع الشركة أمام مخاطر معينة، حيث إن توسع حجم الأعمال في المستقبل قد يؤدي إلى مخاطر سيولة إذا لم تحقق الأداء المتوقع، أو إذا لم تتمكن من بيع المخزون الاستراتيجي في الوقت المناسب، أو إذا أدت التعديلات في سياسات الائتمان إلى عدم تمكن الشركة من استرداد الأموال بسرعة، أو إذا تدهورت قدرتها على سداد الديون، مما قد يهدد قدرتها على الحصول على تمويل خارجي، ويؤثر سلبًا على عملياتها وتدفقاتها النقدية.

ومع ذلك، فإن دورة التخزين العملاقة التي شهدتها العام الماضي دفعت شركة ديمينلي إلى قمة سوق رأس المال. ارتفعت أسهمها منذ بداية 2025 حتى الآن بنسبة حوالي 312%، وارتفعت ثروات مالكيها، لي هُو وتيان هوا، بشكل ملحوظ. ومع ارتفاع سعر السهم بشكل كبير، قامت شركة تايآن جينتشين يوان لإدارة الشركات (شركة ذات مسؤولية محدودة) التي يملكها تيان هوا، بتخفيض حصتها من أسهم ديمينلي بمقدار 6.1662 مليون سهم العام الماضي.