Конкуренция на рынке искусственных хрусталиков усиливается, чистая прибыль компании Haohai Shengke за прошлый год по сравнению с аналогичным периодом снизилась примерно на 40%

2 февраля вечером компания Haohai Shengke (SH688366, цена акции 45,98 юаней, рыночная капитализация 10,601 миллиарда юаней) опубликовала оперативный отчет о результатах за 2025 год. В 2025 году компания получила выручку около 2,473 миллиарда юаней, что на 8,33% меньше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила примерно 251 миллион юаней, снизившись на 40,30%; чистая прибыль за вычетом непостоянных расходов — около 160 миллионов юаней, что на 57,67% меньше.

Что касается основных факторов, влияющих на операционные показатели, в отчете о результатах компания пояснила, что в отчетный период, с учетом того, что государственные закупки искусственных хрусталиков вошли во второй этап двухлетнего соглашения, а также в условиях усиления конкуренции в отрасли, бизнес дочерней компании Shenzhen New Industry Ophthalmic New Technology Co., Ltd. (далее — «Shenzhen New Industry») по импорту американских брендов Lenstec столкнулся с существенными операционными трудностями.

Из-за ожиданий снижения цен в рамках централизованных закупок, компания признала убытки по гудвиллу более чем на 150 миллионов юаней.

По данным, Haohai Shengke — это инновационная технологическая компания, занимающаяся разработкой, производством и продажей медицинских изделий и лекарственных средств. В настоящее время компания сосредоточена на четырех быстрорастущих направлениях: медицинской косметологии и уходе за ранами, офтальмологии, ортопедии и хирургии. Кроме того, Haohai Shengke является одним из ведущих производителей гиалуроновой кислоты в стране и крупнейшим в стране производителем гелеобразных добавок для суставных полостей в ортопедии.

После роста выручки в однозначных числах в 2024 году, в 2025 году выручка Haohai Shengke впервые за последние пять лет показала снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Что касается снижения результатов, в отчете о результатах компания объяснила его главным образом давлением на офтальмологический бизнес, особенно на продукцию искусственных хрусталиков. Компания заявила, что, с одной стороны, в 2025 году общее количество операций по удалению катаракты в стране снизилось по сравнению с 2024 годом, что свидетельствует о снижении общего спроса на рынке; с другой стороны, увеличилось число конкурентов на рынке, особенно отечественных производителей, которые благодаря значительным преимуществам в стоимости и цене создают более серьезную конкуренцию импортным брендам. Продажи продукции Lenstec в 2025 году продолжали снижаться как по цене, так и по объему, а операционная прибыль Shenzhen New Industry за 2025 год оказалась ниже ожидаемой.

Также Haohai Shengke отметила, что, исходя из вышеуказанных операционных результатов и учитывая план запуска второго раунда национальных закупок искусственных хрусталиков в первой половине 2026 года с предполагаемым снижением цен, в соответствии с принципом осторожности компания признала убытки по гудвиллу Shenzhen New Industry в размере около 140 миллионов юаней. Влияние изменений в отраслевой политике и рыночной ситуации также сказалось на другом дочернем американском предприятии, Aaren Scientific Inc., занимающемся производством и продажей искусственных хрусталиков, — на его нематериальные активы, в частности бренд, также были признаны убыточными. По предварительным оценкам, компания признала убытки по этим нематериальным активам в размере около 24,98 миллиона юаней.

Замедление роста бизнеса в сфере эстетической медицины, а также спад в традиционном офтальмологическом сегменте, который ранее был основным драйвером результатов

Офтальмологический бизнес ранее был основным источником дохода Haohai Shengke. Анализируя историю развития компании, можно заметить, что ее четыре ключевых направления — офтальмология, косметология, ортопедия и хирургия — в основном создавались за счет постоянных приобретений.

До 2023 года офтальмологический сегмент оставался крупнейшим источником дохода. Однако с углублением политики централизованных закупок и усилением конкуренции на рынке это направление, ранее являвшееся опорой, постепенно стало тяготить общие показатели компании.

Аналитики «Daily Economic News» проанализировали финансовые отчеты компании за прошлые годы и обнаружили, что в 2024 году доходы от офтальмологического бизнеса снизились на 7,60% и составили 858 миллионов юаней. В частности, доходы от искусственных хрусталиков составили 328 миллионов юаней, снизившись на 14,06%; доходы от офтальмологических гелеобразных средств также снизились на 19,53%. Представители Haohai Shengke отметили, что, несмотря на рост продаж продукции искусственных хрусталиков за счет победы в тендерах, значительное снижение цен в рамках централизованных закупок привело к тому, что продажи этой продукции в отчетном году все равно снизились по сравнению с предыдущим.

На фоне давления на офтальмологический бизнес, ожидаемый компанией рост в сегменте эстетической медицины также не оправдал ожиданий. В 2023 году этот сегмент впервые превзошел офтальмологию и стал крупнейшим источником дохода, при этом доходы от гиалуроновой кислоты выросли на 95,54%. Однако в 2024 году рост доходов от этой продукции резко замедлился и составил всего 23,23%.

Причиной слабого роста в сегменте эстетической медицины является общая тенденция отрасли к снижению темпов роста и усилению конкуренции. Согласно аналитическому отчету Huaxi Securities, в краткосрочной перспективе отрасль испытывает давление, главным образом из-за более осторожных решений потребителей, что приводит к снижению среднего чека. В Huaxi Securities считают, что в настоящее время рынок инъекционных продуктов в сфере эстетической медицины переполнен, а новым материалам отводится роль ключевого направления для преодоления конкуренции.

Кроме того, по неполной статистике, в 2025 году было одобрено 52 медицинских изделия третьего класса для эстетической медицины, среди них 25 — гиалуроновая кислота, 7 — коллаген, 5 — «детские» инъекции, 2 — «подростковые» инъекции… Рынок эстетической медицины сталкивается с проблемами перенасыщения предложения, высокой однородности продукции и ценовой войны.

Когда традиционный офтальмологический сегмент продолжает сокращаться из-за централизованных закупок, а новый драйвер — бизнес в сфере эстетической медицины — замедляет рост, Haohai Shengke оказывается в сложной ситуации с результатами. В 2024 году выручка компании выросла всего на 1,64%, а чистая прибыль — на 1,04%; по итогам отчета за 2025 год зафиксировано снижение как по выручке, так и по чистой прибыли.