Повернення DeFi Summer: що сприяє буму децентралізованих фінансів

Ландшафт децентралізованих фінансів переживає вражаюче відродження у 2025-2026 роках, при цьому ринкові показники вказують на рекордне зростання, оскільки DeFi-літо знову набирає обертів. За останнім аналізом Steno Research, загальна заблокована вартість (TVL) у криптоекосистемі досягає безпрецедентних рівнів, спричинених злиттям макроекономічних та крипто-нативних факторів, які кардинально змінюють настрої інвесторів.

Процентні ставки: прихований двигун DeFi-літа

Основним каталізатором відродження DeFi є динаміка процентних ставок, особливо в екосистемі, домінованій доларом США. Зі зниженням ставок від їхніх максимумів, альтернативна вартість розміщення капіталу у децентралізованих фінансових протоколах стає все більш привабливою для інституційних та роздрібних інвесторів.

Steno Research підкреслює, що «процентні ставки є найважливішим фактором, що впливає на привабливість DeFi, оскільки вони визначають, чи схильні інвестори шукати високоризикові можливості на децентралізованих фінансових ринках», — за словами аналітика Мадаса Ебергардта. Історичний досвід підтверджує цю тезу: початок DeFi-літа 2020 року безпосередньо співпав із агресивним зниженням процентних ставок Федеральною резервною системою під час пандемії. За нинішніх умов, що сприяють капіталовкладенням у стратегічні з високим доходом, з’являється схожа тенденція.

Стейблкоїни та реальні активи: нові драйвери для DeFi

Крім макроекономічних умов, крипто-нативні розробки посилюють імпульс DeFi-літа. Екосистема стейблкоїнів значно розширилася, з випуском приблизно на 40 мільярдів доларів до 2025 року. Це має велике значення, оскільки «стейблкоїни формують основу протоколів DeFi», створюючи необхідну ліквідну інфраструктуру, від якої залежать протоколи.

Зі зміною умов процентних ставок зростає привабливість утримання стейблкоїнів. Ебергардт зазначає, що «зниження ставок зменшує альтернативну вартість утримання стейблкоїнів, роблячи їх більш привабливими — так само, як і загальна привабливість DeFi в таких умовах». Це створює підсилюючий цикл, у якому зниження ставок одночасно підвищує попит на стейблкоїни та участь у DeFi.

Паралельно з цим зростає і використання реальних активів (RWA) — токенізованих акцій, облігацій, товарів та інших традиційних фінансових інструментів. Зростання випуску RWA на 50% у рік підтверджує високий інтерес ринку до фінансових продуктів на блокчейні. Водночас зниження транзакційних витрат на Ethereum, найбільш активно використовуваному для DeFi, продовжує демократизувати доступ до протоколів і покращувати економіку користувачів.

Еволюція Uniswap через крос-ланцюгові рішення: новий план DeFi-літа

Саме управлінський ландшафт відображає зрілість DeFi-літа. Остання пропозиція управління Uniswap щодо розширення збору комісій протоколу на кілька мереж другого рівня демонструє, як провідні протоколи адаптуються до все більш фрагментованої блокчейн-екосистеми. Токен UNI швидко відреагував, подорожчавши на 15,60% за 24 години, оскільки учасники ринку усвідомили стратегічне значення.

Пропозиція передбачає структурні зміни: розширення механізму збору комісій на вісім додаткових мереж другого рівня, впровадження нової багаторівневої структури комісій для пулів ліквідності та автоматизацію збору комісій за новостворені пули. Оцінки свідчать, що ця еволюція може принести додатковий річний дохід близько 27 мільйонів доларів, додатково до вже запланованих 34 мільйонів для викупу токенів. Ця архітектурна трансформація сигналізує про перехід Uniswap у справжній крос-ланцюговий протокол із доходами, що генеруються, водночас піднімаючи питання конкуренції за ліквідність.

Злиття сприятливих процентних ставок, розширення інфраструктури стейблкоїнів, зростання використання реальних активів і інновації на рівні протоколів разом створюють основу для повернення DeFi-літа. Те, що відрізняє цей цикл від попередніх — це диверсифікація джерел капіталу та інтеграція традиційних фінансових інструментів у блокчейн-екосистему — ознаки зростаючої інституційної легітимності DeFi. Поки ринки продовжують орієнтуватися в цій ситуації, DeFi-літо виглядає не як короткочасне явище, а як стійка структурна зміна у способі, яким капітал шукає дохід і ліквідність у цифровій економіці активів.