هل بدأ دورة جديدة من ارتفاع اليوان؟ 5 معايير رئيسية لتحديد وقت الشراء في عام 2026

منذ عام 2022، انتهت لعنة التدهور المستمر لثلاث سنوات، ونجح اليوان في اختراق حاجز 7.0 النفسي بنهاية عام 2025. منذ بداية عام 2026، تم تثبيت مسار جديد لارتفاع قيمة اليوان، والسوق يبحث الآن عن نقطة توازن جديدة. لكن بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأهم ليس ما إذا كان اليوان سيرتفع أو ينخفض، بل هل يجب الشراء الآن أم لا؟

من تدهور ثلاث سنوات إلى مسار ارتفاع جديد: تم تحديد نقطة تحول ارتفاع اليوان

خلال الثلاث سنوات الماضية، تحمل اليوان ضغطًا هائلًا. في عام 2022، انخفض بنسبة تصل إلى 8%، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25. السبب بسيط: رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل حاد أدى إلى تعزيز الدولار، بينما دخل الاقتصاد الصيني في أزمة بسبب سياسات الوقاية من الوباء وأزمة العقارات.

لكن الأمور تتغير. في النصف الثاني من عام 2025، بدأت الأمور تتغير. تراجع التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي يتحول من تشدد إلى تيسير، وانخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98. والأهم من ذلك، أن هناك أساسًا قويًا يدعم ارتفاع اليوان — حيث أظهرت الصادرات الصينية مرونة مذهلة، وبدأت الاستثمارات الأجنبية تعيد تخصيص أصولها باليوان.

وفي 30 ديسمبر 2025، تجاوز سعر صرف اليوان رسميًا حاجز 7.0، مسجلاً أدائه الأقوى خلال عشر سنوات. هذا ليس مجرد انتعاش مؤقت، بل بداية دورة ارتفاع طويلة الأمد. وتوقعات البنوك الدولية تتفق على أن هذا الاتجاه سيستمر، حيث تتوقع دويتشه بنك أن يصل سعر اليوان مقابل الدولار إلى 6.7 في 2026، وGoldman Sachs يضع هدفًا عند 6.85.

مدى قوة ارتفاع اليوان في 2026؟ أربعة محركات رئيسية وراءه

لفهم ما إذا كان ارتفاع اليوان سيستمر، يجب فهم القوى الدافعة وراءه. بشكل مختصر، هناك أربعة عوامل رئيسية تدفع هذا الارتفاع:

ضعف هيكلي لمؤشر الدولار

في بداية 2026، عاد مؤشر الدولار إلى نطاق 98.2-98.8. والأهم، أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ دورة تيسير جديدة رسميًا، ويتوقع السوق أن يخفض أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات خلال العام. كل خفض للفائدة يضعف جاذبية الدولار، مما يدعم ارتفاع اليوان. هذا يتوافق مع ما حدث في 2017 عندما أطلق البنك المركزي الأوروبي إشارات تشدد، وارتفعت اليورو، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15%. التاريخ غالبًا يعيد نفسه.

الهشاشة في التوازن التجاري بين الصين والولايات المتحدة

في أحدث جولة من مفاوضات كولومبو، خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على الفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت مؤقتًا الجزء الإضافي البالغ 24% من الرسوم. كما وافقت على توسيع شراء المنتجات الزراعية الأمريكية. لكن هذا التوازن هش جدًا. إذا تصاعدت التوترات مرة أخرى، فإن اليوان سيتعرض لضغوط بيع فورية. لذلك، فإن العلاقة التجارية بين الصين والولايات المتحدة هي أكبر عامل غير مؤكد لارتفاع اليوان في 2026.

مرونة الصادرات الصينية المستمرة

رغم التحديات الاقتصادية الكلية، أظهرت الصادرات الصينية مرونة قوية، مما جذب اهتمام رؤوس الأموال العالمية وزاد الطلب على اليوان. طالما استمرت الصادرات في القوة، فإن أساسات ارتفاع اليوان ستظل قائمة.

توجيه السياسات من قبل البنك المركزي

يستخدم البنك المركزي أدوات مثل تحديد سعر الصرف اليومي، وتعديل العوامل المضادة للدورة، لتوجيه مسار العملة بشكل معتدل. في النصف الثاني من 2025، بدأ البنك المركزي تدريجيًا برفع سعر الصرف المرجعي، مرسلًا إشارة لتوقعات ارتفاع اليوان. هذا التوجيه السياسي له تأثير واضح على سعر الصرف على المدى القصير.

هل من الرابح الآن في شراء اليوان؟ لننظر إلى أربعة متغيرات

الاستثمار في العملات المرتبطة باليوان قد يحقق أرباحًا، لكن الأهم هو توقيت الشراء. الوضع الحالي كالتالي:

من المتوقع أن يظل اليوان قويًا ومتذبذبًا على المدى القصير، مع أن النطاق الجديد للتداول سيكون بين 6.90 و7.10. وبما أن بداية 2026 استقرت دون 7.0، فإن احتمالية العودة وكسر 7.1 على المدى القصير منخفضة. لكن لتحقيق استمرار الارتفاع، هناك ثلاثة متغيرات يجب مراقبتها:

المتغير الأول: مدى انخفاض مؤشر الدولار

إذا زادت وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فمن المحتمل أن ينخفض مؤشر الدولار إلى أقل من 97، مما سيدعم ارتفاع اليوان مباشرة. وإذا كانت الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة من المتوقع، فسيكون هناك دعم لانتعاش الدولار، مما يضغط على اليوان.

المتغير الثاني: إشارات السياسات من البنك المركزي

هل سيقوم البنك المركزي عبر سعر الصرف المرجعي بإرسال إشارات “لمنع ارتفاع سريع جدًا” عند مستوى 6.9؟ تاريخيًا، عندما يزداد ارتفاع العملة بسرعة، يلجأ البنك إلى تعديل السعر المرجعي لتهدئة الارتفاع. هذا هو دور “اليد الظاهرة” في السياسة النقدية.

المتغير الثالث: فعالية سياسات استقرار النمو في الصين

هل ستتمكن سوق العقارات من الاستقرار فعلاً؟ وهل ستنجح السياسات المالية في تعزيز الطلب الداخلي والأسهم؟ هذه العوامل ستحدد أين يقع الحد الأدنى لارتفاع اليوان على المدى الطويل. إذا استمرت البيانات الاقتصادية في التدهور، فقد يتباطأ تدفق الاستثمارات الأجنبية، مما يقلل من زخم ارتفاع اليوان.

السيطرة على هذه الأربعة عوامل لتوقع ارتفاع اليوان بدون قلق

بدلاً من الخوف من تقلبات السوق، من الأفضل تعلم تحليل الاتجاهات الأساسية لليوان. يمكن للمستثمرين بناء إطار مراقبة خاص بهم:

الخطوة الأولى: متابعة سياسات البنك المركزي

البنك المركزي هو “اليد الخفية” وراء مسار اليوان. عندما يخفض الفائدة أو يخفف من متطلبات الاحتياطي، يزداد السيولة، ويزيد عرض العملة، مما يضغط على سعر الصرف. والعكس صحيح، عندما يرفع الفائدة أو يرفع متطلبات الاحتياطي، يتم تضييق السيولة، ويدعم اليوان.

تاريخيًا، في 2014، بدأ البنك المركزي دورة تيسير استمرت ستة خفضت فيها الفائدة، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان من حوالي 6 إلى 7.4، مع تدهور واضح. هذا يوضح أن تأثير سياسات البنك المركزي طويل الأمد لا يُستهان به — وقد يستمر لعقد من الزمن.

الخطوة الثانية: متابعة البيانات الاقتصادية الصينية

الاقتصاد القوي يعزز قوة اليوان، وهذه قاعدة قديمة وفعالة. عندما يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي نظيره في الأسواق الناشئة الأخرى، وتظل الصادرات قوية، وتحقق الشركات أرباحًا جيدة، فإن تدفقات رأس المال الأجنبي ستزداد، مما يدعم الطلب على اليوان.

المؤشرات المهمة تشمل: بيانات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية، مؤشر مديري المشتريات الشهري، مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، والاستثمار في الأصول الثابتة. مؤشر PMI فوق 50 يدل على توسع القطاع الصناعي، وهو مؤشر قيادي مهم.

الخطوة الثالثة: مراقبة اتجاه مؤشر الدولار

هناك قاعدة بسيطة: الدولار القوي يضعف اليوان، والعكس صحيح. في 2017، كانت الحالة نموذجية — عندما تعافت أوروبا بقوة، وأطلق البنك المركزي الأوروبي إشارات تشدد، ارتفعت اليورو بشكل كبير، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15%، وارتفعت قيمة اليوان مقابل الدولار بشكل متزامن.

تغيرات مؤشر الدولار غالبًا ما تنجم عن سياسات الاحتياطي الفيدرالي، والبيانات الاقتصادية الأمريكية، وتحول المخاطر العالمية. بمراقبة اتجاه مؤشر الدولار، يمكن التنبؤ بحركة اليوان مسبقًا.

الخطوة الرابعة: فهم توجهات السياسات الرسمية

اليوان ليس عملة حرة تمامًا. يستخدم البنك المركزي نموذج سعر الصرف اليومي مع إضافة “عامل مضاد للدورة” لتوجيه المسار. عندما يزداد ارتفاع العملة بسرعة، يخفض البنك السعر المرجعي لتهدئة الارتفاع؛ وعندما ينخفض بشكل مفرط، يرفع السعر المرجعي لدعم العملة.

هذه “اليد الظاهرة” تؤثر بشكل واضح على المدى القصير، لكن الاتجاه العام يحدده السوق. المهم هو فهم الإشارات الدقيقة للبنك المركزي — فهي غالبًا ما تتيح التنبؤ بنوايا السياسات قبل أن تظهر على السطح.

ماذا تعلمنا من مسار السنوات الخمس الماضية؟

عند مراجعة مسار الدولار مقابل اليوان من 2020 إلى 2024، نلاحظ نمطًا دوريًا واضحًا:

2020: انعكاس الوباء

بداية العام كانت مستقرة، لكن في مايو، بسبب التوترات بين الصين والولايات المتحدة وتأثير الوباء، انخفض اليوان إلى 7.18. مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء، وعودة النمو الاقتصادي بسرعة، وخفض الفيدرالي لأسعار الفائدة إلى أدنى مستوى، وتوسيع الفجوة في العوائد، عاد اليوان بقوة، وارتفع إلى حوالي 6.50 بنهاية العام.

2021: استقرار نسبي

استمر التصدير الصيني في القوة، واحتفظ البنك المركزي بسياسة متوازنة، وظل مؤشر الدولار منخفضًا. خلال العام، بقي سعر الصرف بين 6.35 و6.58، وهو عام أكثر استقرارًا.

2022: موجة تدهور

كان أسوأ عام لليوان. رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع الدولار، وفرضت الصين قيودًا صارمة على الوقاية، وأدت أزمة العقارات إلى تدهور الاقتصاد، وبلغت نسبة التدهور 8%، مع ارتفاع سعر الصرف من 6.35 إلى أكثر من 7.25، وهو أكبر تراجع خلال سنوات.

2023: ضغط وتصحيح

ظل سعر الصرف بين 6.83 و7.35، مع تباطؤ تعافي الاقتصاد الصيني، واستمرار أزمة الديون العقارية، وضعف الاستهلاك. في الوقت نفسه، حافظت أمريكا على أسعار فائدة مرتفعة، وظل مؤشر الدولار بين 100 و104. اليوان كان يتلقى ضغطًا سلبيًا.

2024: تقلبات متزايدة

شهدت السنة نمط “V” في مسار اليوان. مع تراجع الدولار وتحفيز السياسات المالية الصينية، ارتفع سعر الصرف من 7.1 إلى 7.3. وفي أغسطس، تجاوز اليوان غير المقيد 7.10، مسجلًا أعلى مستوى خلال نصف سنة. لكن التقلبات زادت بشكل ملحوظ.

2025: نقطة التحول

وأخيرًا، جاءت نقطة التحول. تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.95 و7.35، وفي نهاية العام، اخترق حاجز 7.0، معلنًا انتهاء دورة التدهور.

لماذا تتقلب العملة خارجية (CNH) أكثر من العملة المحلية (CNY)؟

في الأسواق الدولية (مثل هونغ كونغ وسنغافورة)، تتداول العملة الصينية غير المقيدة (CNH) بشكل أكثر تقلبًا من العملة المقيدة في الصين (CNY). السبب بسيط:

• CNH تتداول بحرية تامة، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، وتعكس بشكل فوري مشاعر السوق العالمية.
• CNY تخضع لرقابة رأس المال وتوجيهات سعر الصرف من قبل البنك المركزي، مما يخفف من تقلباتها. لذلك، مراقبة مسار CNH غالبًا ما يعطي إشارات مبكرة عن ردود فعل السوق الحقيقية.

في 2025، رغم أن CNH شهدت تقلبات، إلا أنها اتجهت بشكل عام نحو الارتفاع، مع بداية العام عندما ارتفعت من 7.36 إلى 6.95، بعد أن وصل مؤشر الدولار إلى 109.85، وبدأت إجراءات من البنك المركزي لدعم السوق، بما في ذلك إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان، وفرض قيود على السعر المرجعي.

ومع تحسن الحوار بين الصين والولايات المتحدة، وظهور نتائج السياسات الاقتصادية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، ارتفع سعر صرف CNH بشكل ملحوظ، حيث سجلت 6.95 في 20 يناير، وهو أعلى مستوى خلال 14 شهرًا.

الخلاصة: دورة ارتفاع اليوان بدأت للتو

مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي مستمرة، تم تثبيت مسار جديد لارتفاع اليوان، ويبدو أن هذه الدورة قد تستمر لعقد من الزمن استنادًا إلى أنماط دورية مشابهة في التاريخ. رغم أن هناك تقلبات قصيرة ومتوسطة بسبب تحركات الدولار وأحداث أخرى، إلا أن الاتجاه العام واضح.

بالنسبة للمستثمرين، فهم بحاجة إلى فهم أربعة عوامل رئيسية — سياسات البنك المركزي، البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، والنوايا الرسمية — ليتمكنوا من تحديد الاتجاهات في سوق العملات. سوق الفوركس يعتمد بشكل رئيسي على العوامل الكلية، والبيانات متاحة وشفافة، وحجم التداول كبير، مما يدعم التداول الثنائي ويجعله أكثر عدالة وفائدة مقارنة بغيره من أدوات الاستثمار.

عام 2026 هو العام الحاسم لمعرفة ما إذا كانت دورة ارتفاع اليوان ستبدأ فعلاً. فاستغل الفرصة، وكن حذرًا، واتخذ قراراتك بشكل عقلاني، فهذه هي خيارات الفائزين.